We analyze the financial results of MTS: ecosystem, Dividends, Ivi

Разбираем финансовые результаты МТС: экосистема, дивиденды, Ivi

We analyze the financial results of MTS: ecosystem, Dividends, Ivi

MTSMTSS277.75 RKbuyService in partnership with Tinkoff Investments. Quotes are updated every 15 minutes

MTS (MOEX: MTSS) — лидер российского рынка телекоммуникационных услуг с собственной ИТ-экосистемой, состоящей из следующих направлений: mobile communication, fintech, media services, retail sales, облачные и цифровые решения.

В середине мая МТС представила отчет за 1 quarter of 2022, который вместе с большими дивидендными выплатами приятно удивил рыночных инвесторов.

Basic moments:

  • выручка в 1 квартале увеличилась на 8,5%, до 134,4 млрд рублей, thanks to the excellent results of all MTS business units;
  • скорректированная OIBDA практически не изменилась и составила 56,5 млрд рублей на фоне слабых показателей «МТС-банка»;
  • чистая прибыль снизилась на 76%, до 3,9 млрд рублей, из-за кратного роста финансовых и неоперационных расходов компании;
  • стабильные финансовые результаты позволили менеджменту МТС объявить о рекордном полугодовом дивиденде за вторую половину 2021 года.

Ecosystem

Основная идея в акциях МТС — это дальнейшее развитие собственной экосистемы компании с последующей продажей цифровых бизнесов. В начале 2022 года менеджмент рассчитывал продать свою башенную инфраструктуру — 23 тысячи вышек — за 100 млрд рублей и вывести на IPO «МТС-банк», но на фоне ухудшения экономической ситуации МТС пришлось отказаться от этих планов.

Тем не менее сложная экономическая ситуация в стране не мешает экосистемному бизнесу МТС расти ударными темпами. So, total number of clients, who use the company's digital services, впервые перевалило за 10 млн пользователей и достигло отметки в 11 млн человек. Текущие годовые темпы роста — +70%.

Теперь подробнее поговорим о каждом направлении и начнем с основного — телеком. Данный сегмент показывает стабильные финансовые результаты даже в кризисное время: абонентская база МТС выросла на 2% — с 78,4 до 80 млн пользователей — в сравнении с 1 quarter of 2021.

Next is the finance division, оно приняло наиболее сильный удар в текущей рыночной ситуации: in 1 квартале 2022 года «МТС-банку» пришлось создать дополнительных резервов на сумму 4,5 млрд рублей, which almost ate up all the profits. Но есть и положительные моменты, основной — это продолжающийся рост аудитории, общее количество клиентов банка год к году выросло на 18% — до 3 млн человек.

  Zero or Ten Years of Wall Street Madness through the Eyes of an Eyewitness by Timothy Sykes ( Book )

И напоследок разберем медиасегмент, which the, как и остальные, показал неплохие операционные и финансовые результаты: revenue added 25%, OIBDA — 10%. Основная причина — рост аудитории, общее количество абонентов платного сервиса «МТС ТВ» увеличилось на 8,3% — до 9 млн человек.

Ecosystem Operating Results

Ecosystem Clients, millionAverage number of products, used by a single client
3к20206,2
4к20206,31,31
1к20216,51,34
2к20217,41,37
3к20217,81,39
4к20218,81,43
1к2022111,49

Ecosystem Financial Results

TelecomMediaFintechRetail
Revenue104,83,814,918,2
OIBDA521,611,9
Subscriber base8093
Capital expenditures32,82,71,60,2

Financial results

IN 1 квартале 2022 года МТС продемонстрировала стабильные результаты в сложных макроэкономических условиях: общая выручка компании за первые три месяца увеличилась на 8,5% — до 134,4 млрд рублей — на фоне уверенных показателей телекоммуникационного бизнеса и двузначного роста цифровых сервисов.

Скорректированная OIBDA компании выросла всего на 2% — до 56,5 млрд рублей — в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Factor analysis of MTS OIBDA:

  1. Result 1 quarter of 2021: 55,4 billion rubles.
  2. Telecom: +1,6 billion rubles.
  3. Retail: +1,4 billion rubles.
  4. Fintech: −1 billion rubles.
  5. Media: +0,1 billion rubles.
  6. Other: −1 billion rubles.
  7. Final result 1 квартала 2022 года: 56,5 billion rubles.

И закончить данный раздел хотелось бы главным разочарованием 1 квартала — чистой прибылью, которая год к году уменьшилась на 76%, с 16,2 до 3,9 млрд рублей. Main causes: увеличение затрат на финансирование после резкого повышения ключевой ставки, рост расходов на износ и амортизацию и слабые результаты финтех-подразделения.

Main financial results of MTS, billion rubles

1к20211к2022The change
Revenue123,9134,48,5%
Adjusted OIBDA55,456,52%
Рентабельность по OIBDA45%42%−3 п. P.
Net profit16,23,9−76%
FCF11,3−20
net debt336,343128,2%

Dividends

МТС на фондовом рынке воспринимается российскими инвесторами как защитная бумага благодаря щедрым дивидендным выплатам компании. По дивидендной политике менеджмент за год выплачивает своим акционерам не менее 28 Р с помощью двух выплат: за первое и второе полугодие. Besides, investors should still consider one historical fact: the final second payout is much larger than the first.

  Investments. Events of the week (№ 11)

Вдобавок к публикации финансовых результатов совет директоров МТС объявил о выплате дивидендов за 2 полугодие 2021 года в размере 33,85 R. Register Closing Date - 12 July 2022. С учетом промежуточной выплаты за весь 2021 год компания выделила на дивиденды 44,4 R, что по текущим ценам соответствует 18% dividend yield.

Besides, management postponed the adoption of a new dividend policy. Предыдущая трехлетняя программа выплат завершилась в конце 2021 года. This decision can be explained by two facts.: неопределенностью и возможной покупкой онлайн-кинотеатра Ivi, из-за чего МТС весь будущий свободный кэш направит на это приобретение.

Ivi

В середине мая в СМИ появилась информация о том, что МТС обсуждает покупку крупнейшего по выручке в России онлайн-кинотеатра Ivi. Основная цель данного приобретения — это укрупнение собственного проекта Kion, который за год работы так и не занял заметной доли на рынке.

Кроме МТС о своем интересе к онлайн-кинотеатру объявил «Интеррос», который до сделки по покупке пакета акций TCS Group присматривался к лидерам российской ИТ-отрасли: «Yandex», HeadHunter и Ivi. Но и после приобретения доли в банке инвестиционная компания не намерена уходить с рынка, поэтому у МТС в этом плане очень серьезный конкурент, который к тому же владеет миноритарным пакетом акций в Ivi.

Possible parameters of the transaction: по данным СМИ, онлайн-кинотеатр могут продать за 1—1,2 млрд долларов. При выручке Ivi в 2021 году в размере 11,9 млрд рублей компанию оценят по мультипликатору P / S 5,24—6,29, что выглядит несколько завышенным в сравнении с другими российскими представителями ИТ-сектора.

Сравнение Ivi с другими компаниями

P / SRevenue Growth Rate
Ivi5,24—6,29+35%
Netflix2,68+10%
HeadHunter4,32+57%
"Cyan"3,89+42%
"Group Positive"7,77+49%

What's the bottom line?

МТС продемонстрировала устойчивые финансовые результаты в первом квартале 2022 года: The company's revenue increased by 8,5%, скорректированная OIBDA — на 2%. Вдобавок менеджмент объявил о крупной дивидендной выплате в размере 33,85 R. Все это вместе привело к тому, что акции компании на следующий день отреагировали взрывным ростом на 12%.

Is it worth buying MTS shares now or is it better to wait for a correction?? If you need a stable dividend history, то текущие уровни цен выглядят перспективно. At the same time, investors need to remember, что возможная сделка по покупке онлайн-кинотеатра Ivi негативно отразится на дивидендах телекоммуникационной компании.

  Notes 19 May 2010
Scroll to Top