Micron Overview: what's going on with the semiconductor company

Обзор Micron: что происходит с полупроводниковой компанией

Micron Overview: what's going on with the semiconductor company

Micron Overview: what's going on with the semiconductor company

Micron TechnologyMU$60.23BuyService in partnership with Tinkoff Investments. Quotes are updated every 15 minutes

В конце июня Micron представила отчет за 3 quarter of 2022, which recorded strong current financial results, but stocks still fell. Basic moments:

  • revenue set a new record, increasing by 16%, до 8,642 млрд долларов, что в целом совпало с общерыночным консенсус-прогнозом аналитиков;
  • скорректированная чистая прибыль на акцию выросла на 38%, с 1,88 до 2,59 $, when forecasting in 2,44 $;
  • free cash flow declined slightly, до 1,31 млрд долларов, на фоне роста капитальных затрат, which year on year increased by 24%;
  • компания закончила текущий квартал с сильной денежной позицией, equal to $5 billion in net cash, но при этом дала очень мрачный прогноз на следующий квартал, который все и испортил.

Sales structure of the company

Основная деятельность Micron связана с производством полупроводниковой продукции, которую компания разрабатывает по различным технологиям. That is why management divides its income in two ways: по технологии разработки и по рынкам сбыта.

Development technologies. Данное подразделение также можно разделить на две части. Первая — DRAM, are semiconductor devices of dynamic RAM, которые обеспечивают высокоскоростное извлечение данных с различными характеристиками производительности. Чаще всего модули памяти DRAM используются в ПК, cloud servers, авто и в промышленности.

Вторая часть — модули памяти NAND, are non-volatile, rewritable semiconductor storage devices, которые чаще всего используют в твердотельных накопителях и съемных носителях. В сумме DRAM и NAND приносят Micron 99% income, а оставшийся 1% — другие модули памяти, например 3D XPoint и NOR.

Markets. Four Market Industries Use Micron Semiconductor Products:

  1. Вычисления и сетевые подключения — к ним относят производителей ПК, cloud servers, графического и сетевого оборудования.
  2. Mobile devices: the company sells memory modules for smartphones.
  3. Data storage devices: данный сегмент взаимодействует с производителями твердотельных накопителей.
  4. Industry: полупроводниковыми продуктами и решениями Micron пользуются клиенты при разработке автомобилей, легкой бытовой техники и тяжелого промышленного оборудования.
  New York. SEC intends to restrict "sponsored" access to exchanges

IN 3 квартале 2022 года общая выручка Micron выросла на 16%, до 8,642 млрд долларов, thanks to strong sales of NAND memory modules, а также успешным результатам на всех рынках сбыта, за исключением мобильных устройств, — показатели данного направления год к году практически не изменились. Основная причина этого — снижение средних цен на полупроводниковую продукцию Micron для смартфонов, which completely offset the growth in supplies.

Sales structure of the company, billion dollars

Development technologies3к20213к2022The change
DRAM5,4486,27115%
NAND1,8122,28826%
Other revenue0,1620,083−49%
total revenues7,4228,64216%
Markets3к20213к2022The change
Вычисления и сетевые подключения3,3043,89518%
Mobile devices1,9991,967−2%
Data storage devices1,0091,34133%
Industry1,1051,43530%
Other revenue0,0050,004−20%
total revenues7,4228,64216%

Структура продаж компании по технологиям разработки, billion dollars

Структура продаж компании по рынкам сбыта, billion dollars

EBITDA and net income

В отличие от выручки EBITDA и чистая прибыль Micron в 3 квартале 2022 года увеличилась намного значительнее — сразу на 44 и на 51%, до 4,825 и 2,626 млрд долларов. This is mainly due to one-time write-offs, которые был вынужден провести менеджмент компании в 3 quarter of 2021. Без них EBITDA и чистая прибыль выросли бы всего на 27 и 21%.

IN 3 квартале 2021 года Micron зафиксировала списание денег в размере 435 млн долларов после того, как заключила финальное соглашение с компанией Texas Instruments, в рамках которого рассматриваемый производитель полупроводниковой продукции продал свой завод в американском городе Лехи.

Key financial results of the company, billion dollars

3к20213к2022The change
Revenue7,4228,64216%
EBITDA3,3564,82544%
EBITDA margin45%56%11 P. P.
Net profit1,7352,62651%
FCF1,5181,310−14%
net debt−1,044−2,194

Что происходит с акциями Micron

С начала года Micron демонстрирует крайне слабую рыночную динамику: акции компании упали на 44%, с 97 до 54 $, в то время как индекс NASDAQ скорректировался всего на 30%. Why an American semiconductor manufacturer is showing such poor results? This can be explained by three factors.

  How the attitude to trading determines the results of trading

First reason, с которой в конце января акции начали свое падение, — это частичное закрытие завода в Шанхае. Micron announced, что до конца 2022 года прекратит разработку чипов DRAM в Поднебесной, переведя 150 китайских инженеров в США или Индию. Основная причина сворачивания данной деятельности — это фокусировка внимания на других технологиях: NAND и SSD. Но рынок считал иначе: this decision, maybe, было продиктовано ростом напряженности между США и Китаем.

Второй фактор — это новые антироссийские санкции со стороны западных стран, которые привели к росту инфляции в Америке и подвели мировую экономику к рецессии. For example, US economy, по мнению рынка, должна столкнуться с рецессией в 2023 году. В качестве дополнительного негативного фактора еще можно выделить решение FED повысить ключевую ставку, to somehow cool the American inflation.

And the last one, third reason, тоже связанная с небывалой инфляцией в США, — это снижение спроса на фоне уменьшения расходов покупателей полупроводниковой продукции. Об этом уже официально заявляют не только рыночные аналитики, но и сами компании, например Micron и AMD, которым из-за этого даже пришлось уменьшить свои прогнозы на следующие кварталы.

Micron Overview: what's going on with the semiconductor company

Прогнозы менеджмента и дивиденды

После публикации финансовых результатов менеджмент Micron также объявил о повышении ежеквартальных дивидендных выплат на 15%, с 0,1 до 0,115 $. Register Closing Date - 11 July 2022. The current quarterly dividend yield is 0,2%.

Кроме дивидендов руководство также представило обновленный прогноз на 4 quarter of 2022:

  1. Выручка Micron в 4 квартале снизится на 13%, до 7,2—7,6 млрд долларов, — рынок ожидал 9,05 млрд долларов.
  2. Валовая рентабельность будет на уровне 41,5—43%.
  3. Operating expenses will amount to $1.13 billion.
  4. Скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшится до 1,63 $ when forecasting in 2,62 $.

Comparison with competitors

EV / EBITDAP / Enet debt / EBITDA
Micron3,175,97−0,12
Intel5,556,040,96
Texas Instruments13,5116,670,41
Broadcom13,3322,361,82
Qualcomm10,1412,400,59

What's the bottom line?

Micron продемонстрировала сильные финансовые результаты в третьем квартале 2022 года: EBITDA increased by 44%, net profit — on 51%. Но рынок данный отчет полностью проигнорировал: менеджмент компании представил сверхслабый прогноз на следующий квартал на фоне все более явных проблем в американской экономике.

  What Millionaires Read? List of books recommended by Evgeny Chichvarkin.

Текущие низкие значения мультипликаторов Micron не должны вводить инвесторов в заблуждение, потому что в 2018 году на фоне торговой войны Трампа с Китаем оценка компании была еще примерно на 50% ниже: P / E less 3, EV/EBITDA less 2. Сейчас во многом ситуация похожа: рынок ждет уменьшения финансовых результатов Micron из-за временного падения спроса на продукцию.

Should I buy shares of the company now?? Long-term investors are better off waiting for a more attractive moment, например когда оценка Micron снизится до следующих значений: P / E less 3, EV/EBITDA less 2, — или когда пойдут первые признаки восстановления спроса на полупроводниковую продукцию.

News, which concern investors, - in our telegram channel. Subscribe, to keep abreast of what's happening: @investnique.

Scroll to Top