Investidea: Intuitive Surgical, because you can repeat

Инвестидея: Intuitive Surgical, потому что можно повторить

Today we have a moderately speculative idea.: take shares in surgical robot maker Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) in anticipation of a rebound in these stocks after the recent fall.

Growth potential and validity: 13,5% behind 14 Months; 37,5% behind 3 of the year; 10% per annum during 20 years.

Why stocks can go up: because they recently fell.

How do we act: we take shares now for 267,50 $.

When creating the material, sources were used, inaccessible to users from the Russian Federation. We hope, Do you know, what to do.

No guarantees

Our reflections are based on the analysis of the company's business and the personal experience of our investors, but remember: not a fact, that the investment idea will work like this, as we expect. Everything, what we write, are forecasts and hypotheses, not a call to action. To rely on our reflections or not – it's up to you.

And what is there with the author's forecasts

Research, like this and this, talk about, that the accuracy of target price predictions is low. And that's ok: there are always too many surprises on the stock exchange and accurate forecasts are rarely realized. If the situation were reversed, then funds based on computer algorithms would show results better than people, but alas, they work worse.

So we're not trying to build complex models.. The profitability forecast in the article is the author's expectations. We specify this forecast for the landmark. As with the investment idea in general, readers decide for themselves, it is worth trusting the author and focusing on the forecast or not.

We love, appreciate,
Investment editorial office

What the company makes money on

ISRG manufactures automated surgery systems. Simply put, surgical robots, which help the doctor to perform operations.

According to the company's annual report, its revenue is divided as follows:

  1. Goods - 83%. These are the surgical systems of the company, which bring 26,66% proceeds, а также запчасти к ним типа лезвий — это 56,34% proceeds. Segment gross margin — 55% from its proceeds.
  2. Services - 17%. Это техобслуживание и настройка оборудования компании. Segment gross margin — 11% from its proceeds.

Geographically, revenue is divided as follows: 68% — USA, 32% — другие страны.

Инвестидея: Intuitive Surgical, потому что можно повторить

Инвестидея: Intuitive Surgical, потому что можно повторить

Arguments in favor of the company

Fell down. Акции компании сильно упали за последние полтора месяца: с 364 до 264,12 $. В некоторой степени на это повлияла публикация последнего отчета: results were better than expected, но инвесторов испугала информация о снижении количества процедур в минувшем квартале. Хотя я думаю, что фундаментальная привлекательность бизнеса компании окажется сильнее и мы сможем заработать на отскоке.

  RIP Webinar American Market for a week

Promising. Идею по этой компании мы публиковали в 2019 году, и она показала очень хороший результат. The basic prerequisites are the same: потребность в автоматизации труда в медицинской сфере ощущается не менее остро, чем в производстве. Только речь идет не о полной замене человеческого труда, а о его дополнении и, respectively, выжимании большего КПД из действий персонала.

Аргументы в пользу хирургических роботов очень серьезные: с ними операции ощутимо эффективнее и безопаснее, than without them. Wherein, пока роботы применяются только в 15% хирургических операций, можно надеяться на ощутимый рост продаж ISRG, for it is expected, что этот рынок в течение следующих восьми лет будет расти темпами в диапазоне от 9,5 to 19,3% in year.

Так что я бы ожидал продолжения роста финансовых показателей компании просто ввиду прекрасной конъюнктуры — пусть и возможны небольшие сбои в активности врачей, которые будут временно снижать нагрузку на оборудование ISRG.

Но в среднесрочной перспективе росту продаж будет способствовать растущая нехватка персонала в американских больницах. Хирургические роботы — это один из многих способов выжать больше из имеющегося персонала, разгрузив его от лишней работы настолько, as far as it's possible. Although, certainly, postponing surgical procedures will neutralize this plus.

There are beneficiaries besides us. Можно также надеяться на рост котировок компании за счет притока крупных институциональных инвесторов в ее акции. Maybe, они придут в ожидании дальнейшего роста ее бизнеса.

Управляющие банками и фондами читают те же исследования, что и мы, и потому оценят, что из научно-фантастической идеи ISRG сделала работающий и успешный бизнес с высокой итоговой маржой.

Также они могут ожидать введения компанией дивидендов хотя бы на уровне 3 $ в год в обозримой перспективе — это будет давать чуть больше 1% per annum, но небольшая доходность тут в глазах крупных инвесторов будет компенсироваться стабильным и уверенным ростом основных финансовых показателей, а также общей надежностью бизнеса компании.

А нынешней просадкой крупные инвесторы наверняка решат воспользоваться, to take shares of the company cheaper.

What can get in the way

Expensive. Company P / It's about 58, a P / S about 17,53. Already this is a lot. При этом ISRG со своей капитализацией под 95 млрд долларов стоит дороже своего рынка почти в 14 once, а на нем она занимает долю размером почти 79%. So stocks can be very volatile..

  Combine TopStepTraders bullshit

A pandemic. На работу компании негативно влияет пандемия: Due to quarantines, people are postponing surgical procedures. For example, в 2020 компания отгрузила 936 систем, что ощутимо меньше показателей 2019 — 1119 систем. Новые штаммы и ограничения легко могут испортить компании отчетность в течение следующих нескольких кварталов.

no fools. Огромная капитализация компании не дает нам возможности надеяться, что ее акции накачает толпа розничных инвесторов.

Доигрались в «Монополию». ISRG has actually taken over the entire market, но это таит в себе опасности. Роботы компании стоят кучу денег — от 500 тысяч до 2 million dollars. При этом еще больше денег она зарабатывает на продаже инструментов. This creates a fan of unpleasant possibilities for the ISRG..

Firstly, doctors will kick. Некоторые медицинские организации уже судятся из-за высокой стоимости запчастей с ISRG, обвиняя ее в монополизме и навязывании продажи инструментов и запчастей по завышенным ценам. To reduce the cost of spare parts for the company will mean a deterioration in its financial result.

Now opposition to the company is already ripening among medical organizations., связанная с ее ценником. If the situation gets out of hand, то многие больницы вполне могут организованно отказаться покупать оборудование компании с целью принудить ее пойти на уступки. Ибо на все доказательства пользы роботов они смогут найти доказательства того, что и без роботов нормально работается.

As they say, «истина в глазах пишущего исследование». Есть не только доказательства высочайшей эффективности хирургических роботов, но и альтернативная точка зрения, seems to be backed up by scientific research, — что роботы не особенно превосходят хирургов-людей. Даже не так важно, how true is this: именно эту линию защиты будут использовать больницы в случае массового отказа.

It will be even worse for the company, если она будет проигрывать в антимонопольных исках: тогда ей точно придется упрощать в пользу клиентов условия контрактов и снижать ценник — с понятными последствиями для котировок.

It is also very possible, что в качестве инструмента торга врачи будут использовать как реальные, так и выдуманные истории о том, how ISRG equipment put patients' lives at risk, что может очень ощутимо сказываться на котировках ISRG.

  Fund managers have reduced the share of technology stocks to the lowest 14 years

Secondly, competitors will compete. Profitability of surgical robots proven by ISRG example. Это будет стимулировать приток в эту сферу венчурного капитала, что со временем наверняка приведет к появлению более дешевых конкурентов ISRG. Это в лучшем случае будет означать, что ISRG придется тратить кучу денег на выкуп этих стартапов или подразделений конкурентов. А это будет отягощать ее бухгалтерию.

В худшем случае роботы других компаний начнут теснить ISRG из больниц, well there are other problems. I do not think, что компанию в этом году минует горькая чаша логистических проблем и роста стоимости промышленного сырья: это нынче бич всех без исключения бизнесов с большой долей операций производственного толка. Although it is worth noting, что до последнего времени компания очень достойно переживала все эти напасти.

What's the bottom line?

We take shares now by 267,50 $, а дальше есть три варианта действий:

  1. wait 300 $. Think, we will reach this level in the next 14 Months;
  2. держать акции следующие три года в ожидании того, что они вернутся к уровню 363 $. Это не самый наглый план: the company is not cheap, но объективно выступает лидером в передовой, promising industry, which is already making a lot of money.;
  3. keep shares next 20 лет и вместе с компанией увидеть, how robots will take over hospitals.

Scroll up