Investidea: Activision Blizzard, because the games are good

Инвестидея: Activision Blizzard, потому что игры-то хорошие

Today we have a speculative idea: take stock of game maker Activision Blizzard (NASDAQ: ATVI) based on their rebound after a strong fall.

Growth potential and validity: 22% behind 17 months excluding dividends.

Why stocks can go up: they fell hard, and the company's business is strong.

How do we act: we take shares on 57,28 $.

When creating the material, sources were used, inaccessible to users from the Russian Federation. We hope, Do you know, what to do.

No guarantees

Our reflections are based on the analysis of the company's business and the personal experience of our investors, but remember: not a fact, that the investment idea will work like this, as we expect. Everything, what we write, are forecasts and hypotheses, not a call to action. To rely on our reflections or not – it's up to you.

And what is there with the author's forecasts

Research, like this and this, talk about, that the accuracy of target price predictions is low. And that's ok: there are always too many surprises on the stock exchange and accurate forecasts are rarely realized. If the situation were reversed, then funds based on computer algorithms would show results better than people, but alas, they work worse.

So we're not trying to build complex models.. The profitability forecast in the article is the author's expectations. We specify this forecast for the landmark. As with the investment idea in general, readers decide for themselves, it is worth trusting the author and focusing on the forecast or not.

We love, appreciate,
Investment editorial office

What the company makes money on

Мы уже публиковали инвестидею по Activision Blizzard — пришло время для новой.

Компания разрабатывает и продает видеоигры. Наверняка названия вроде Call of Duty или World of Warcraft покажутся кому-то знакомыми.

According to the annual report, only 30% the company's proceeds are given by the sale of its products. Other 70% fall on subscription, лицензирование и прочие нематериальные активы.

Arguments in favor of the company

Fell down. This year, the company's shares have fallen in price by almost 45% — with 103,81 $ in February to 57,28 $. Произошло это в основном на фоне скандалов с корпоративной культурой компании, but, given the circumstances, described below, I think, что мы можем рассчитывать на отскок акций после столь сильного падения.

  The start of training is postponed to January

Еще работает — и еще как. Business of the company, objectively speaking, looks better now, than a few years ago, и выручка и прибыль ощутимо выросли. This alone should contribute to the rise in quotations..

At the same time, the business environment for the company is excellent.. И без коронакризиса для игровых компаний все было хорошо: будущие экономические перспективы для новых поколений западных стран становились все хуже и хуже. А уж с коронакризисом и вовсе началось сплошное «Черное зеркало» в формате 24/7 all year round. Играть люди будут все больше и больше — и потому больше проводить времени в виртуальном мире. По сравнению с другими видами развлечений, which are becoming more inaccessible, вроде путешествий за границу игры выглядят как дешевое и достаточно качественное развлечение.

ATVI сможет в будущем сыграть на широко распиаренной теме метавселенной: she has, как у игровой компании, есть необходимые навыки и опыт для того, to get a practical implementation of this concept, which will bring money. И позволит накачать котировки за счет падких на такие штуки инвесторов.

Инвестидея: Activision Blizzard, потому что игры-то хорошие

Mobile phones. Будущее игрового бизнеса за мобильными играми: they are simple, дешевые и потому крайне рентабельные. И пример самой ATVI это подтверждает. For the first 9 months of 2021, the operating margin of King Mobile alone is 46,47%. This is noticeably more, than Blizzard units - 38,13% — и Activision — 38,06%, которые занимаются в основном немобильными играми.

All in all, у ATVI очень сильный сегмент мобильных игр — и не только King, а вообще все, what the company does for mobile platforms. И роль этого сегмента в бизнесе компании постепенно растет. Following the first 9 months of 2021 he gave already 40% proceeds, for the same period in 2020, its share was 35,11% - and this is already noticeably more, than in 2018, when its share was about 29% от совокупной выручки компании.

Important to consider, что в отчетности мобильного сегмента ATVI также посчитала продажи связанных с ее продукцией физических товаров, which somewhat spoils the understanding of, сколько точно компания делает на мобильных играх.

Quite possibly, что успехи мобильного подразделения компании в дальнейшем будут локомотивом ее бизнеса и поспособствуют притоку инвесторов в ее акции. Сильное подразделение мобильных игр выгодно отличает компанию от конкурентов из Electronic Arts и Take-Two.

  Investidea: Genpact, because the right moment

Cheap. The company is significantly cheaper than its closest competitors. P / E for ATVI is 22,96 - for comparison: у Electronic Arts — 45,91, а у Take Two — 34,2. С учетом работающего, успешного бизнеса это позволяет считать ATVI недооцененной и благоприятствует росту ее акций.

Can buy. Considering all of the above, the company may well be bought. For example, Microsoft can do it. Новые владельцы компании проведут ребрендинг и чистку рядов, что позволит избавиться от негатива, связанного с подмоченной репутацией ATVI. But effective, работающий бизнес и наличие сильнейших франшиз — а из каждой можно доить выручку долгие-долгие годы — все это делает ATVI привлекательной целью для поглощения, given the strong fall in the value of the company's shares.

Инвестидея: Activision Blizzard, потому что игры-то хорошие

Dividends. The company pays 0,82% annual - 0,47 $ дивидендов на акцию, what she spends 365 million dollars a year is just 13,82% from her profits for the past 12 Months. С бухгалтерией у нее все в порядке: there are 7.027 billion in arrears, из которых только 2,016 млрд нужно погасить в течение года. Причем все задолженности с лихвой гасятся деньгами в распоряжении компании — у нее 9,718 млрд на счетах.

It seems to me, компания вполне может без ущерба для своего финансового здоровья увеличить дивиденды раза так в три для того, to placate shareholders. Maybe, даже ее атакует какой-нибудь инвестор-активист — как раз с целью потребовать дивидендных выплат. Не стоит сильно рассчитывать на увеличение выплат в несколько раз, но это вполне возможно в нынешних обстоятельствах: такой ход позволит накачать котировки за счет притока любителей пассивной доходности.

Maybe, такой активист также будет двигать компанию к продаже с целью ребрендинга.

What can get in the way

Упало не просто так. Уже почти полгода компанию трясет от скандалов, связанных с токсичной корпоративной культурой. Проблема с этим последним скандалом в том, что он все никак не заканчивается и может принять угрожающие масштабы: от полноценной забастовки работников, потенциально крупных штрафов и компенсационных выплат, which companies can be ordered by the court, до санкций со стороны партнеров и инвесторов.

Actually, it already happened: nothing else, except by the blockade of the ESG lobby, падение акций компании не объяснить. И вот уже появились сообщения о том, что Microsoft может пересмотреть связи с ATVI, which will inevitably affect the revenue of the latter - after all, ATVI has 11% selling. Да и высока вероятность, что что-то подобное могут учудить и другие партнеры компании: Sony, Apple и Google.

  IT stocks are highly overvalued. How to study them correctly?

This scandal could culminate in a quick and drastic cosmetic change in the form of a management reshuffle - something that investors may welcome.. Or maybe, и нет и скандал продолжится: shares will fall even lower, а вся эта история начнет сказываться непосредственно на операционной деятельности компании в виде срыва сроков выпуска игр и падения качества труда программистов.

Maybe, даже все дойдет до остракизма компании со стороны игроков, что скажется на продажах. Главная проблема с этим скандалом в том, что он никак не стихает и не отпускает ATVI, существенно влияя на ее котировки. All in all, there are many unpleasant probabilities.

Сама кампания травли ATVI без оглядки на мощнейший фундамент ее бизнеса говорит о том, that purely operational factors such as revenue, прибыли и маржи инвесторов уже не так волнуют, how to follow ethical principles.

Эта же кампания травли может спровоцировать менеджмент ATVI на авантюры, которые приведут к ухудшению ее финансового состояния. For example, она может раскошелиться на покупку какого-нибудь убыточного стартапа типа Zynga или Unity Software в тщетной надежде, что это поможет инвесторам забыть о проблемах внутри ATVI. But, как мы убедились, инвесторы не хотят забывать про эту историю, а финансовый ущерб для ATVI может оказаться очень значительным.

What's the bottom line?

Shares can be taken now by 57,28 $. Think, during the next 17 months they will return to the mark 70 $.

А если вы уже брали эти акции с расчетом на долгосрочную перспективу, now you can buy them.

Scroll up