Tractor SupplyTSCO188,40 $
What do they earn
TSCO — это сеть магазинов с ярко выраженной земледельческой направленностью. According to the company's latest annual report, выручка делится на следующие сегменты:
- Скотина и домашние животные — 47%. Это в основном корма и штуки для ухода за животными и контроля над ними типа оград.
- Iron, инструменты и техника — 21%.
- Seasonal items, e.g. gardeners, подарки и игрушки — 21%.
- Одежда и обувь — 8%. В этой категории компания продает товары как для работы, так и для отдыха.
- Товары для техобслуживания и ремонта в сфере сельского хозяйства — 3%.
About 29% выручки компании дают товары под ее брендом.
The company operates only in the USA.
Arguments in favor of the company
Аппетит приходит во время еды. Рост цен на еду сделал работу фермеров ощутимо более рентабельной по сравнению с тем, what happened three years ago, так что я бы осторожно надеялся на рост продаж в магазинах TSCO на фоне растущих стимулов у фермеров для инвестиций.
Нет связи — и хорошо. Я не вижу корреляции между результатами опросов американских фермеров и продажами компании — и это можно считать позитивом. The life of a farmer is not easy, но их проблемы не сказывались на темпах роста продаж у компании.
Truth, тут следует иметь в виду, that the company was expanding aggressively: за минувшие 10 лет количество магазинов удвоилось и превысило 2000. Так что это не столько фермеры стали больше закупаться, сколько компания смогла дотянуться до большего количества потребителей.
Evaluation. P / S at the company 1,54, P / E — 19. She is worth reasonable money., и капитализация у нее 19,08 млрд, что для какого-нибудь крупного фонда не самые невозможные деньги. So that, it seems to me, the company may well be bought.
Dividends. The company pays 3,68 $ per share per year, what gives unashamed 2,16% per annum. It takes her 42,25% from profit, And, it seems to me, объем выплат компания может спокойно увеличить раза в полтора. Особенно если на нее поднажмет какой-нибудь активист-инвестор.
What can get in the way
Не поактивируешь тут. Since the beginning of the pandemic, the company's shares have risen by 80%, so a potential activist-investor will have to sweat, дабы убедить менеджмент компании и остальных акционеров в необходимости предпринимать действия типа увеличения дивидендов.
Accounting. Как вы догадываетесь, такое масштабное расширение компании стало возможным лишь за счет крупных займов. У компании 5,896 млрд задолженностей, из которых 2,199 млрд нужно гасить в течение года.
Денег на счетах у компании всего лишь 405,432 млн, so, it seems to me, в условиях повышения ставок и подорожания кредитов особенно рассчитывать на увеличение дивидендов — это, как говорил Сергей Калугин в сказании о селедке, arrogance.
Furthermore, payments can cut, why stocks fall.
Труд сделал из работодателя страдальца. Сейчас в США недостаток рабочей силы, и зарплаты сильно растут. Think, что у американских соискателей нынче есть более заманчивые предложения, чем стоять за прилавком и общаться с пейзанами.
So it seems to me, что маржа компании ближайшие пару кварталов будет страдать в связи с необходимостью тратиться на персонал.
Крайние из могикан. American farm is dying, и массовые банкротства фермеров могут сильно ударить по бизнесу компании. Now she occupies a very specific niche., но ее целевая аудитория — это вымирающий вид.
What's the bottom line?
This is a very interesting business., и по большому счету я не вижу причин не инвестировать в него. Но я подожду более твердых данных о намерениях американских фермеров увеличить вложения в обновление основных фондов — чтоб уж наверняка.
