SolarEdge Technologies IncSEDG294,44 $
What do they earn
SEDG — компания, engaged in the supply of goods for power supply based on solar energy. She makes some of her own products., and part of the production is outsourced.
According to the company's annual report, its revenue is divided into the following segments:
- Солнечная энергетика — 91,03%. Everything, что связано с превращением энергии солнца в электричество. Segment operating margin — 20,62% from its proceeds.
- Everything else — 8,97%. That, что связано с энергохранилищами, electric cars, автоуправляемым транспортом и бесперебойным питанием. Операционная маржа сегмента — −26,89% от его выручки, unprofitable segment.
По типам товаров выручка компании делится так:
- Инверторы — 42,16%.
- Оптимизаторы — 42,18%.
- Everything else — 15,66%. These are water heaters, counters, home gas stations for electric cars.
Revenue by country and region:
- USA - 40,02%.
- Европа без Нидерландов — 34,13%.
- Netherlands - 11,3%.
- Other, unnamed countries - 14,55%.
Arguments in favor of the company
Something about perspective. Чистые и возобновляемые источники энергии все еще составляют небольшую долю в структуре энергопотребления разных стран. Анализ чудовищных усилий правительств по насильному переходу на экологичные стандарты потребления указывает на то, что солнечная энергетика действительно будет крайне востребована за счет прямого и скрытого субсидирования.
В этом плане инвестиции в солнечную энергетику с точки зрения пользователя сейчас даже более рентабельны, than before, в свете известных событий в Восточной Европе, блокады России и резкого роста цен на традиционные энергоносители.
Экосистема от слова «экология». Компания уже предлагает корпоративному и жилому сектору полный комплекс решений для обеспечения недвижимости солнечной энергией — и сюда включены не только товары, но и ПО. На подходе аналогичная линейка предложений для ЖКХ-компаний.
When will the reception of solar energy become a mass phenomenon?, SEDG со своей армией из 52 тысяч установщиков в 112 странах сможет заработать еще больше денег, поскольку уже предоставляет клиентам готовые решения пакетом и обладает узнаваемым сильным брендом.
In particular, именно ЖКХ-сегмент мне кажется наиболее многообещающим в этом отношении: I would expect that, что правительства разных стран будут правдами и неправдами навязывать компаниям в этой сфере необходимость переходить на возобновляемые источники энергии.
ESG. Специфика работы компании в целом вписывается в леволиберальную прогрессистскую повестку, пусть и с оговорками. So,, SEDG может надеяться как на накачку котировок ESG-лобби, так и на облегчение доступа к кредитам.
Accounting. Денег на счетах и задолженностей контрагентов хватит на закрытие всех задолженностей компании — как краткосрочных, both long-term and long-term.
The size. Капитализация у компании — 14,22 млрд, что в целом немного. Учитывая ее прибыльность и все описанные выше моменты, SEDG вполне может быть куплена каким-нибудь «грязным» бизнесом с целью в том числе и «озеленить» свою репутацию.
Similar example: Oil and gas giant Chevron buys biodiesel producer Renewable Energy Group, который существовал за счет субсидий.
What can get in the way
Concentration. Two major clients of the company: энергосбытовая компания Consolidated Electrical Distributors и поставщик солнечных панелей Sunrun — в сумме дают 30% выручки SEDG. Пересмотр отношений с кем-то из них может негативно повлиять на отчетность компании.
Tariffs. Часть товаров компании производится во Вьетнаме. And that means, what, если в США примут карательные пошлины против производителей из стран Азии, это ударит по SEDG.
You need to think about housing and communal services. Рецепция солнечной энергетики в ЖКХ может существенно притормозить ввиду инфраструктурных проблем. Большая часть электричества из солнца производится днем, when its consumption is low. Пик потребления электричества приходится на вечер, when there is no sun, or too little.
Eventually, когда вечером спрос на электричество сильно вырастает, generating companies have to increase energy production, which fell during the day, because there was solar energy, и их сети и мощности перегружаются. Пока эта проблема не решена и будет мешать широкому принятию солнечной энергетики в ЖКХ.
Privileges. In the United States, на ключевом рынке для компании, there are a number of strong benefits for those, who installs solar panels.
Самая важная система льгот — та, что в Калифорнии, — находится под угрозой отмены. If it happens, the company's prospects will worsen.
Logistics. Маржа компании сильно страдает от логистических сложностей, which now torment the entire corporate sector. Но в случае SolarEdge Technologies все несколько хуже, because it produces very complex high-tech products, в ее случае стресса еще больше.
Price. P / S = 6,41, a P / E = 82. So SEDG is definitely not underestimated..
Resume
Это вполне работоспособный бизнес с неплохими перспективами. But the problem is, что за эти несколько лет акции компании выросли в два раза, в то время как ее финансовые показатели — не особо.
It seems to me, SEDG напрашивается на коррекцию, и по текущей цене я бы не стал брать компанию.
