УчебникСравнятор
Сообщество
- ипотека
- кредитная история
- тесты
- дневник трат
- налоговый вычет
УчебникСравнятор
Сообщество
Инвестиции
Бизнес
Разборы законов
Дневники трат
Калькуляторы
Путешествия
Медицина и здоровье
Тесты
НедвижимостьСмотреть все
Инвестразборы20.1248
Изучаем финансовые результаты Broadcom за 2021 год
Broadcom (NASDAQ: AVGO) — один из крупнейших в мире представителей полупроводниковой отрасли с более чем 22 тысячами патентов.
В начале декабря компания представила годовой отчет за 2021 год, в котором отразила двузначный рост всех финансовых показателей год к году:
- выручка выросла на 15% — до 7,407 млрд долларов — благодаря повышенному спросу со стороны клиентов;
- скорректированная EBITDA увеличилась на 19% — с 3,827 до 4,547 млрд долларов — на фоне восстановления промышленной активности;
- чистая прибыль прибавила 50% — выросла до 1,989 млрд долларов, а прибыль на акцию выросла до 4,45 $;
- менеджмент объявил о повышении размера квартального дивиденда и запуске нового выкупа акций на фоне рекордной в 2021 году рентабельности по скорректированной EBITDA в 60%, которая позволила сгенерировать годовой свободный денежный поток в 13,3 млрд долларов.
Давайте разберемся, как компании это удалось и что ждет ее в будущем.
На чем компания зарабатывает
Бизнес Broadcom можно разделить на два сегмента:
- Производство полупроводников.
- Инфраструктурное ПО.
Компания создает решения на основе технологии аналоговых и цифровых полупроводников и состоит из 5 подсегментов, которые названы по клиентскому принципу:
- Networking — сетевые услуги.
- Wireless — беспроводная связь.
- Broadband — широкополосное соединение.
- Storage — системы хранения данных.
- Industrial — решения для промышленных предприятий.
Выручка направления в 4 квартале выросла на 17% — до 5,634 млрд долларов — на фоне сильных результатов основных подсегментов.
Networking. Выручка от клиентов, которые предоставляют сетевые услуги, увеличилась на 13% — до 1,9 млрд долларов — и составила 34% от общего результата сегмента. Основная причина роста — повышенный спрос. С учетом текущих данных компания ожидает, что подсегмент в 1 квартале 2022 года покажет ускорение темпов роста на 30%.
Wireless. Выручка от клиентов из сектора беспроводной связи выросла на 21% — до 1,8 млрд долларов — на фоне начала продаж смартфонов нового поколения. С учетом высокой базы прошлого года менеджмент ожидает, что доходы сегмента в 1 квартале 2022 года вырастут на меньше чем 10%.
Broadband. Выручка увеличилась на 29% — до 0,872 млрд долларов. Сильные результаты объясняются активным ростом развертывания поставщиками и клиентами Broadcom PON нового поколения со шлюзами доступа Wi-Fi 6 и 6C. Прогноз на следующий квартал — сохранение двузначных темпов роста.
Storage. Выручка от подключения серверных систем хранения данных увеличилась на 21% и составила 0,815 млрд долларов. Показатели превзошли прогнозы Broadcom благодаря возобновлению затрат предприятий на модернизацию своих вычислительных мощностей и инфраструктуры хранения. В 1 квартале 2022 года руководство рассчитывает, что расходы клиентов продолжат восстанавливаться и приведут к росту доходов от подключения серверных систем хранения примерно до 30%.
Industrial. Выручка от предприятий промышленного сектора прибавила 36% и выросла до 0,232 млрд долларов благодаря высокому спросу со стороны производителей электромобилей, робототехники и автоматизированных систем производства. В 1 квартале 2022 года компания ожидает аналогичного роста.
Инфраструктурное ПО. Компания создает программные решения для планирования, разработки, автоматизации, управления и защиты клиентских приложений или систем. В 4 квартале сегмент увеличился всего на 8% — до 1,773 млрд долларов. Прогноз на 1 квартал 2022 года у менеджмента отсутствует.
Основные финансовые результаты, млрд долларов
| 4к2020 | 4к2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 6,467 | 7,407 | 15% |
| Скорректированная EBITDA | 3,827 | 4,547 | 19% |
| Рентабельность по EBITDA | 59% | 61% | 2 п. п. |
| Чистая прибыль | 1,324 | 1,989 | 50% |
| FCF | 3,246 | 3,453 | 6% |
| Чистый долг | 33,444 | 27,567 | −18% |
Выручка Broadcom по сегментам в 4 квартале 2021 года, млрд долларов
| Производство полупроводников | 5,634 |
| Networking | 1,900 |
| Wireless | 1,800 |
| Broadband | 0,872 |
| Storage | 0,815 |
| Industrial | 0,232 |
| Инфраструктурное ПО | 1,773 |
| Общая выручка Broadcom | 7,407 |
5,634
Прогнозы
Менеджмент представил прогнозы финансовых результатов на 1 квартал 2022 года:
- Общая выручка Broadcom вырастет на 14% — до 7,6 млрд долларов.
- Выручка от производства полупроводников с учетом подсегмента беспроводной связи (Wireless) увеличится на 17%, а без него — на 28%.
- Скорректированная EBITDA составит 4,674 млрд долларов, а рентабельность по EBITDA — 61,5%.
- По расчетам менеджмента, количество торгуемых акций компании в первом квартале составит 448 млн штук.
- Broadcom продолжит следовать своему принципу и выделять 50% свободного денежного потока на дивиденды. Именно по этой причине выплата за 1 квартал была увеличена на 14% — до 4,1 $, в дальнейшем руководство намерено выделять такой же ежеквартальный дивиденд.
Сравнение с конкурентами
2021 стал годом Broadcom: компания продемонстрировала рекордные финансовые результаты на фоне повышенного спроса на продукцию, урегулировала свои антимонопольные разногласия с Федеральной торговой комиссией и провела неплохой день инвестора. Все эти факторы позволили предприятию показать более сильную рыночную динамику в сравнении с основными конкурентами.
Сравнение с конкурентами
| EV / EBITDA | P / E | Чистый долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| Broadcom | 17,36 | 40,41 | 2,63 |
| Qualcomm | 18,87 | 22,77 | 0,76 |
| TSMC | 16,54 | 30,32 | −0,27 |
| Texas Instruments | 19,91 | 24,73 | 0,23 |
| Intel | 7,43 | 9,75 | 1,01 |
Дивиденды
Руководство компании объявило, что выплатит следующий квартальный дивиденд 31 декабря в размере 4,1 $ на акцию. Дивиденд вырастет на 14%, а дивидендная доходность составит 0,6%.
Кроме повышения дивидендов совет директоров также анонсировал новую программу выкупа акций в размере 10 млрд долларов, которая будет действовать до 31 декабря 2022 года. C учетом текущей капитализации Broadcom в размере 260 млрд долларов акционеры дополнительно в 2022 году от обратного выкупа получат доходность в размере 3,8%.
Что в итоге
Broadcom показала сильные финансовые результаты за четвертый квартал 2021 года, благодаря чему менеджмент анонсировал большие дивидендные выплаты акционерам в 2022 году в размере 6,2%, из которых 2,4% инвесторы получат дивидендами, а оставшиеся 3,8% будут распределены через обратный выкуп.
Сразу после публикации отчета из 32 рыночных аналитиков, которые следят за Broadcom, 18 повысили свои целевые цены, в результате чего средняя цель по стоимости увеличилась с 578,93 до 664,72 $. Текущие рыночные рекомендации распределены следующим образом:
- «Покупать» — 27.
- «Держать» — 4.
- «Продавать» — 1.
