Bank of New York MellonBK43,14 $
BK — это колоссальная финансовая организация, обслуживающая 72% компаний из списка Fortune 500. Согласно подробной презентации компании, ее выручка делится на следующие сегменты:
- Услуги на рынке ценных бумаг — 45%. Это в основном техническое обслуживание активов и всякие услуги типа эскроу-счетов. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 20,83% от его выручки.
- Услуги на рынке и в сфере благосостояния — 30%. Это клиринговые операции, казначейские услуги. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 44,68% от его выручки.
- Инвестиции и управление благосостоянием — 25%. Название исчерпывающе объясняет, чем занимаются в сегменте. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 30% от его выручки.
По названию компании так и не скажешь, но работает она не только в Нью-Йорке. Согласно годовому отчету компании, по регионам ее выручка делится так:
- США — 62,29%. Итоговая маржа сегмента — 19,88% от его выручки.
- Европа, Ближний Восток и Африка — 25,85%. Итоговая маржа сегмента — 24,39% от его выручки.
- Азиатско-Тихоокеанский регион — 7,18%. Итоговая маржа сегмента — 38,89% от его выручки.
- Другие, неназванные регионы — 4,68%. Итоговая маржа сегмента — 46,77% от его выручки.
Аргументы в пользу компании
Дивиденды. Компания платит 1,36 $ на акцию в год, что дает 3,04% годовых. Учитывая ее стабильность, склонность радовать акционеров и в целом соответствие требованиям регуляторов по капиталу, я бы ожидал, что на ее акции скоро налетят инвесторы, любящие пассивную доходность. Ибо, с учетом всех этих моментов, дивиденды у компании очень большие.
Как компания тратит деньги на акционеров
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Объем выкупа акций, млн долларов | 2686 | 3269 | 3327 | 989 | 4567 |
| Выплаты по дивидендам, млн долларов | 901 | 1052 | 1120 | 1117 | 1126 |
| Количество акций, млн | 1013 | 960 | 901 | 887 | 804 |
| Дивиденды на акцию | 0,86 $ | 1,04 $ | 1,18 $ | 1,24 $ | 1,30 $ |
| Общий коэффициент выплат | 92% | 105% | 104% | 62% | 160% |
| Коэффициент выплаты дивидендов | 23% | 26% | 26% | 33% | 32% |
Цена. Если сравнивать BK с другими похожими организациями, она не выглядит переоцененной. По каким-то параметрам она даже выглядит более интересным вложением.
Как мне кажется, этот момент тоже будет способствовать росту привлекательности акций компании в глазах инвесторов.
Более того, ее вполне может попытаться купить кто-то покрупнее. Маловероятно, что сделка эта состоится, — скорее, монопольные регуляторы зарубят ее. Но в любом случае этот актив выглядит очень интересно на общем фоне.
Пока нормально. Чтобы в бизнесе компании все было более-менее ровно, крайне желательно, чтобы уровень корпоративных дефолтов оставался достаточно низким. И судя по прогнозам, он таким и останется. Конечно, все может измениться, но пока что прогнозы в этой сфере позитивные для BK.
Что может помешать
ESG. Недавно компанию в США оштрафовали на 1,5 млн долларов за то, что она вводила клиентов в заблуждение относительно наличия ESG-сертификации части своих вложений.
Надеюсь ошибиться, но боюсь, как бы эту историю не раздули леволиберальные активисты, что может значительно осложнить BK жизнь и привести к его масштабному бойкоту. Это чисто теоретическая угроза, но в современных США возможно гораздо больше, чем большинству инвесторов хотелось бы думать.
Порегулируй вот это. Ситуация в мире меняется очень быстро, так что дивиденды в случае необходимости компания порежет быстро и безжалостно, «не дожидаясь перитонита».
Что в итоге
BK — это хороший актив, который стоит взять на заметку дивидендным инвесторам.
