Proto Labs IncPRLB48,25 $Купить
Align TechnologyALGN282,11 $Купить
3D Systems CorpDDD10,72 $Купить
HPHPQ33,30 $
Краткий обзор технологии
3D-печать — процесс преобразования разработанной на компьютере модели в реальный трехмерный объект. Печать происходит за счет последовательного наслоения тонких слоев материала. В основном это термопластики различных видов, но могут использоваться также керамические, биосовместимые и другие композитные смеси. Именно поэтому эта технология получила название аддитивной.
Технологии 3D-печати различаются в зависимости от используемых материалов и оборудования, но общая схема процесса всегда одинакова:
- На компьютере создается виртуальный макет объекта, при этом для того, чтобы сделать модель, не нужно обладать навыками 3D-моделирования. Специальный сканер фотографирует реальный объект под разными углами, создавая его цифровую копию.
- Программа делает нарезку — разбивает модель на множество тонких горизонтальных слоев.
- Шаблон загружается на 3D-принтер, устройство считывает схему и послойно печатает ее в объемном виде.
Область применения
При помощи 3D-принтера можно скопировать любой объект или создать собственный. Перспективы аддитивной печати практически безграничны. Сейчас технология уже нашла применение в различных отраслях:
- здравоохранение: создание ортопедических ортезов, стоматология, трансплантология, изготовление протезов;
- промышленное производство: детали станков и оборудования;
- космическая, авиационная и автомобильная промышленность;
- робототехника;
- строительство: макеты зданий или отдельные конструктивные элементы;
- пищевое производство: фигурный шоколад, желе и другие десерты;
- бытовые вещи: от чехлов для смартфонов и коллекционных фигурок до обуви и предметов интерьера;
- ювелирные украшения.
На данный момент аддитивные технологии наиболее востребованы в медицине — 3D-печать дает возможность создавать расходные материалы, протезы, ортезы, капы и даже абсолютно точные модели человеческих органов — и в промышленном производстве при создании деталей и элементов оборудования.
Но область применения объемной печати постоянно расширяется, открывая новые возможности как для крупных компаний, так и для небольших стартапов.
Перспективы отрасли
На данный момент 3D-печать еще не позволяет получить быстрых и масштабных результатов, но технология отлично зарекомендовала себя в областях, в которых требуется точность и уникализация.
Увеличение доступности оборудования и отсутствие необходимости долгой подготовки кадров для работы с 3D-принтерами также сыграло свою роль. За последние шесть лет увеличилось число глобальных и специфических производств, которые используют технологию объемной печати, и этот рынок действительно безграничен:
- крупные компании или организации могут отказаться от закупки необходимых расходных материалов или деталей, производя их самостоятельно в нужных для себя объемах;
- о роли аддитивной печати в медицине уже говорилось выше, и здесь есть тоже широкие перспективы развития;
- 3D-решения снижают порог выхода на рынок новых игроков. Теперь для запуска собственного производства нет необходимости арендовать помещение и приобретать сложное оборудование. Например, только начали открываться и уже стали завоевывать популярность ниши по созданию кастомных деталей для автотюнинга, коллекционных фигурок для фанатов компьютерных игр или уникальных подарков.
По итогам 2021 года объем рынка аддитивной печати составлял 15 млрд долларов, расчеты базировались на основе расходов на 3D-печать и на выпуск принтеров и комплектующих. В ближайшие годы экспертное агентство Business Insights прогнозирует ежегодный рост сегмента более чем на 24%. Такими темпами к началу 2029 года объем рынка 3D-печати вырастет минимум в пять с половиной раз.
Недостатки технологии и риски компаний
Несмотря на перспективность развития 3D-технологий, объемную печать еще нельзя однозначно назвать прибыльной отраслью. Существует ряд сложностей, не позволяющий полностью полагаться на аддитивные технологии.
Пока еще высокая стоимость оборудования. Дешевые 3D-принтеры позволяют печатать объекты небольшого размера. Для создания деталей больших габаритов необходимо приобретать дорогостоящее оборудование, которое может оказаться нерентабельным.
Низкая производительность. Этот недостаток стоит рассматривать в комплексе с предыдущим: сейчас скорость работы и стоимость 3D-принтеров не позволяют использовать их в серийном производстве, получая ощутимую прибыль.
Недостаточная прочность изготовляемых деталей. Послойная структура более хрупкая в направлении слоев, чем монолит, и не может выдерживать большие нагрузки.
Отсутствие стабильности. Для использования аддитивных технологий в промышленных масштабах нужны оборудование и материалы, которые смогут обеспечить более высокую надежность производства. На данный момент 3D-печать чаще всего используется для создания прототипов, контроля качества либо для производства единичных деталей.
Необходимость постобработки, которая увеличивает стоимость и время изготовления каждой единицы.
Непредсказуемость. Аддитивное производство постоянно развивается, появляются новые материалы и модели принтеров, и всегда есть риск, что оборудование, в которое были вложены немалые средства, неожиданно окажется морально устаревшим.
Компании 3D-печати на «СПб-бирже»
На Санкт-Петербургской бирже представлено достаточно мало компаний, связанных с 3D-печатью, и она не является для них основным направлением деятельности. Это отрасль настолько молода, что в настоящий момент у нее даже нет эталонного значимого индекса.
Но общемировая тенденция повышения востребованности аддитивных технологий в разных сферах жизни может открыть пионерам отрасли новые перспективы.
Proto Labs (NYSE: PRLB). Капитализация — 2,56 млрд. Proto Labs была основана в 1999 году в Миннесоте, и к 2022 году у нее уже есть более десяти филиалов в семи странах мира. Специализация компании — создание прототипов и готовых деталей по индивидуальному заказу. В этой нише Proto Labs — один из самых крупных и быстрых производителей: на создание детали любой сложности требуется всего несколько дней.
С 2014 года Proto Labs начала использовать аддитивную технологию выпуска деталей. Всего компания работает в четырех направлениях:
- Литье под давлением, рост выручки +4% год к году.
- Обработка с применением станка ЧПУ, +41%.
- 3D-печать, +17%.
- Производство листового металла, +24%.
Хотя по состоянию на конец 2021 года 3D-печать составила пока всего 14,8% от выручки компании, тенденции роста популярности технологии в перспективе могут принести более ощутимую прибыль.
3D Systems Corp (NYSE: DDD). Капитализация — 1,88 млрд. Компания была основана в 1986 году, штаб-квартира — в Рок-Хилл, Южная Каролина.
3D Systems производит и продает оборудование, программное обеспечение и материалы, предназначенные для аддитивного производства. Чаще всего продукты компании используются в аэрокосмической, автомобильной, полупроводниковой отраслях и здравоохранении.
В 2021 году 3D Systems объявила о двух отдельных приобретениях. Компания согласилась приобрести Titan Additive LLC, разработчика и производителя широкоформатных промышленных 3D-принтеров, а также Kumovis, немецкого поставщика решений для аддитивного производства для персонализированных медицинских приложений.
После объявления результатов за четвертый квартал 2021 года котировки компании выросли на 15%. Такая позитивная реакция была вызвана двузначным ростом выручки на 13,1% год к году без учета продаж части бизнеса. Кроме этого, 3D Systems сократила чистый убыток почти в три раза, а прогноз выручки на 2022 год был повышен на 10%.
Align Technology (NYSE: ALGN). Капитализация — 32,4 млрд. Американская компания Align Technology — производитель медицинского оборудования для стоматологии и ортодонтии. Патентованная система лечения прикуса Invisalign базируется на использовании прозрачных съемных ортодонтических кап, которые печатаются на 3D-принтере индивидуально для каждого клиента.
Центральный офис компании расположен в Кремниевой долине, а быстрорастущая сеть филиалов охватывает Россию, Мексику, Коста-Рику, Нидерланды, Австралию и Японию.
Цифровая ортодонтия быстро развивается, и Align Technology пока не собирается сдавать свои позиции. Процентная структура выручки за 2021 год распределяется следующим образом: 80% — продажа продукции Invisalign, 20% — реализация внутриротовых сканеров и другого стоматологического оборудования.
HP Inc (NYSE: HPQ). Капитализация — 39,7 млрд. Компания не специализируется на производстве 3D-принтеров, но все же является одним из лидеров на рынке аддитивной печати.
В 2014 году HP разработала технологию порошковой 3D-печати Multi Jet Fusion, позволившую снизить цену и повысить скорость работы промышленных 3D-принтеров, а через два года первые модели HP Multi Jet Fusion уже поступили в продажу.
В 2017 году Hewlett Packard представила первую в мире 3D-лабораторию для тестирования различных видов сырья для аддитивной печати. А в 2018 анонсировала технологию Metal Jet для 3D-печати металлических изделий промышленного качества.
Производительность принтера HP Metal Jet в 50 раз выше, а себестоимость готовых деталей заметно ниже, чем у аналогов, работающих по другим технологиям.
7 апреля 2022 года пришла новость, взбудоражившая инвесторов: Уоррен Баффетт купил акции компании на 4,2 млрд долларов. Сразу после появления информации о сделке рост акций HP составил 14,75%.
Сравним компании по мультипликаторам, темпам роста и затратам на исследования и разработки.
Мультипликаторы компаний
| Капитализация, млрд долларов | P / E | Прогноз P / E | P / S | Debt to equity | |
|---|---|---|---|---|---|
| PRLB | 2,56 | 38,00 | 28,00 | 2,81 | 0,01 |
| ALGN | 32,40 | 41,00 | 32,00 | 8,18 | 0,04 |
| DDD | 1,88 | 5,30 | 5,00 | 2,88 | 0,60 |
| HPQ | 39,70 | 6,80 | 8,70 | 0,69 | −3,58 |
Темпы роста выручки, млн долларов
| 2019 | 2020 | 2021 | |
|---|---|---|---|
| PRLB | 458 (+2,69%) | 434 (−5,24%) | 488 (+12,44%) |
| ALGN | 2406 (+22%) | 2471 (+3%) | 3952 (+60%) |
| DDD | 636 (−8%) | 557 (−12%) | 615 (+10,4%) |
| HPQ | 58 760 (+1,3%) | 56 630 (−3,62%) | 63 000 (+11,25%) |
Темпы роста прибыли, млн долларов
| 2019 | 2020 | 2021 | |
|---|---|---|---|
| PRLB | 63 | 50 | 35 |
| ALGN | 442 | 1775 | 772 |
| DDD | −69 | −149 | 322 |
| HPQ | 3152 | 2884 | 6503 |
Затраты на НИОКР, в процентах от выручки
| 2019 | 2020 | 2021 | |
|---|---|---|---|
| PRLB | 7,2% | 8,5% | 9,0% |
| ALGN | 6,5% | 7,1% | 6,3% |
| DDD | 13,1% | 13,3% | 11,2% |
| HPQ | 2,6% | 2,6% | 3,0% |
Резюмируя данные, можно сделать несколько выводов:
- Все компании прибыльны, за исключением DDD, которая в 2021 году получила единовременную прибыль за счет продажи непрофильных активов.
- Самая низкая долговая нагрузка у ALGN и PRLB.
- Все компании являются растущими.
- Самые высокие затраты на исследования и разработки у DDD, при этом компания имеет самые низкие темпы роста выручки. Инвесторам следует обратить на это внимание.
Что в итоге
Современные 3D-принтеры позволяют значительно сокращать время и затраты при решении задач контроля геометрии и реверс-инжиниринга в автопроме, авиации, машиностроении, судостроении, ювелирном деле и медицине.
Однако в любой отрасли, особенно в начинающей, необходимо очень тщательно отбирать компании для инвестирования, поскольку всегда можно попасть на многообещающий, на первый взгляд, стартап, руководство которого, увлекшись затратами на разработки, так и не сможет выйти в прибыль.
