«Русская аквакультура» (MOEX: AQUA) — это крупнейшая российская компания в секторе товарного выращивания рыбы, основные активы которой расположены на Северо-Западе России.
В середине января «Русская аквакультура» первой из российских компаний представила операционные результаты за 2021 год, которые продемонстрировали практически трехзначный рост.
Основные моменты:
- выручка увеличилась на 91%: с 8,336 до 15,910 млрд рублей. Основные причины: рост продаж и производства;
- объем вылова товарной рыбы в 2021 году составил 27,8 тысячи тонн, что на 79% превышает показатель 2020 года;
- общие продажи увеличились на 80% относительно 2020 года и составили 27,9 тысячи тонн готовой продукции, включая рыбу и икру;
- средняя цена реализации в текущем году выросла до 571 Р за килограмм без НДС, что на 6% больше, чем в 2020 году.
Структура продаж компании
Основная деятельность «Русской аквакультуры» — это выращивание атлантического лосося и морской форели, которое проходит на северных рубежах России в двух бизнес-дивизионах компании: «Мурманск» и «Карелия».
«Мурманск» — главный сегмент, который приносит «Русской аквакультуре» порядка 95% доходов. Ключевые активы компании располагаются в акватории Баренцева моря в Мурманской области, это естественная среда обитания атлантического лосося. Основные рынки сбыта в России расположены в Москве, Санкт-Петербурге и Нижнем Новгороде.
«Карелия» — небольшое направление, основная деятельность которого состоит в выращивании форели в озерах Республики Карелия. Главным преимуществом данного дивизиона выступает сравнительно небольшое расстояние до конечного покупателя, что позволяет «Русской аквакультуре» доставлять значительное количество свежей охлажденной рыбы.
В 2021 компания продемонстрировала сильный рост своих показателей благодаря восстановлению рыбной отрасли после сложного 2020 года и росту спроса со стороны розничных продавцов. Общая выручка в текущем году увеличилась почти в два раза, до 15,91 млрд рублей, объем вылова рыбы оказался на рекордном для компании уровне — 27,8 тысячи тонн.
Основные показатели «Русской аквакультуры»
| Выручка, млрд рублей | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Мурманский дивизион | 4,352 | 2,721 | 8,270 | 7,771 | 15,154 |
| Карельский дивизион | 0,670 | 0,491 | 0,528 | 0,565 | 0,756 |
| Общее | 5,022 | 3,212 | 8,798 | 8,336 | 15,910 |
| Вылов, тысяч тонн | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Мурманский дивизион | 8,7 | 5,5 | 15,4 | 14,2 | 26,5 |
| Карельский дивизион | 1,4 | 1 | 1,5 | 1,2 | 1,3 |
| Общее | 10,1 | 6,5 | 16,9 | 15,4 | 27,8 |
| Продажи, тысяч тонн | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Мурманский дивизион | 8,6 | 5,4 | 16,4 | 14,2 | 26,5 |
| Карельский дивизион | 1,6 | 1,4 | 1,7 | 1,3 | 1,3 |
| Общее | 10,2 | 6,8 | 18,1 | 15,5 | 27,8 |
Дивиденды
В 2021 году «Русская аквакультура» перешла с полугодового распределения на выплату ежеквартальных дивидендов на фоне изменения принципа раскрытия собственной информации: ранее компания публиковала свои финансовые отчеты на полугодовой основе, а теперь это делает на ежеквартальной.
За прошлый, 2021 год предприятию осталось сделать еще одну выплату — за 4 квартал. Если совет директоров продолжит придерживаться своего принципа распределения прибыли, то акционеры получат последний за 2021 год дивиденд в размере 4 Р. Текущая квартальная дивидендная доходность — 0,66%, годовая дивдоходность — 2,6%.
Динамика дивидендных выплат
| 2013—2019 | 0 Р |
| 1п2020 | 5 Р |
| 2п2020 | 5 Р |
| 1к2021 | 4 Р |
| 2к2021 | 4 Р |
| 3к2021 | 4 Р |
0
Сравнение с конкурентами
На российском фондовом рынке у «Русской аквакультуры» нет торгуемых конкурентов, наиболее близкими к данному сектору можно считать компании «Русагро» и «Черкизово», которые в РФ занимаются животноводством. В качестве зарубежных аналогов стоит выделить скандинавские рыбные предприятия: норвежские Mowi и SalMar и фарерское Bakkafrost.
Мультипликаторы компаний
| EV / EBITDA | P / E | Чистый долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| «Русская аквакультура» | 13,10 | 9,37 | 1,62 |
| «Русагро» | 5,35 | 3,84 | 1,63 |
| «Черкизово» | 8,17 | 7,29 | 2,90 |
| SalMar | 23,38 | 30,82 | 1,52 |
| Bakkafrost | 21,03 | 27,65 | 1,60 |
| Mowi | 20,13 | 25,12 | 1,93 |
Что в итоге
«Русская аквакультура» представила рекордные операционные результаты за 2021 год: общая выручка выросла на 91%, объем вылова увеличился на 79%, а средняя цена — на 6%. Инвесторы крайне позитивно восприняли эти данные: котировки компании сразу выросли на 5%.
А что будет дальше? В ближайшей перспективе компания может объявить дивиденды за 4 квартал 2021 года, которые совет директоров обычно анонсирует до публикации своих финансовых результатов, а сам отчет за последний квартал акционерам стоит ожидать не ранее первой половины апреля 2022 года.
