Крупнейший китайский девелопер Evergrande в последнее время привлекает повышенное внимание участников фондового рынка. Инвесторы распродают акции в ожидании дефолта по долгам сильно закредитованного застройщика, объём долгов которого превышает 300 млрд долл.
Акции Evergrande на Гонконгской бирже снижались на протяжении большей части года, ускорили падение летом и в итоге подешевели с 14,9 до 2,64 гонконгского доллара, потеряв за последний месяц примерно половину стоимости.
При этом в компании сообщили, что им становится всё труднее отдавать долги, поскольку в летний период продажи снизились на 88%.
Рис. 1. График изменения стоимости акций Evergrande Group. Источник: investing.comРис. 1. График изменения стоимости акций Evergrande Group. Источник: investing.com
29 сентября компания Evergrande должна перечислить ещё 47,5 млн долл. по облигациям с погашением в 2024 г. Если проценты не будут выплачены в течение 30 дней после наступления запланированной даты, по выпуску может быть объявлен дефолт.
Как сообщают источники Bloomberg, некоторые банки ожидают предложений Evergrande по планам продления выплат. Всего до конца 2021 г. компания должна погасить 669 млн долл. долгов, причём большая их часть приходится на долларовые облигации.
При этом западные СМИ отмечают, что Evergrande является одним из крупнейших застройщиков в КНР. Следовательно, крах компании может распространиться и на мировые рынки.
Как отразится ситуация с Evergrande на других участниках рынка?
Из-за приближавшегося краха Evergrande четыре других китайских застройщика — Fantasia, China South City Holdings, Guangzhou R&F и Xinyuan Real Estate Co — также находятся в трудном положении. Их облигации аналогично рухнули из-за опасений иностранных инвесторов.
«Данные опасения ещё больше ограничили способность этих компаний выпускать новые облигации, чтобы рефинансировать облигации с истекающим сроком и заплатить текущим инвесторам», — отмечает WolfStreet.
С начала года застройщики уже объявили дефолт по долгу на 6 млрд долл., что примерно в пять раз больше, чем за предыдущие двенадцать месяцев. Среди них — China Fortune Land Development Co с его почти 10 млрд долл. непогашенного долга, в том числе 4,6 млрд долл. по долларовым облигациям. В марте компания объявила дефолт по облигациям на 550 млн долл.
В прошлом месяце Ping An Insurance Co. сообщила о списании своих инвестиций у застройщика на 5,5 млрд долл.
Застройщики VS ВВП
Ранее застройщики были важным фактором китайского экономического роста. На них приходится 28% ВВП страны. И значительная часть этого финансировалась за счёт долга, включая долларовый долг, большая часть которого сейчас рушится.
«Иностранные инвесторы многие годы активно вкладывались в сектор недвижимости, покупая облигации на сотни миллиардов долларов, в том числе долларовые облигации, выпускаемые китайскими застройщиками. Им нравилась доходность этих бумаг, которая в некоторых случаях составляла более 10%, и они думали, что власти КНР не дадут этим компаниям объявить дефолт, спасут держателей облигаций, как это бывало раньше, ведь сектор недвижимости очень важен для китайской экономики», — рассказали аналитики WolfStreet.
Однако теперь у иностранных инвесторов всё пошло не так. Китайские власти стали применять меры к перегруженным долгом застройщикам, активно наступая на притоки ликвидности в жилищный сектор.
Если правительство КНР откажется помогать владельцам облигаций и позволит инвесторам, особенно иностранным, понести серьёзные потери ради сокращения долга в экономике, это будут коренные изменения для всех, кто инвестирует в китайскую недвижимость.
