Инвестидея: PC Connection, так как проверьте соединение

investideja pc connection potomu chto proverte soedinenie b3f3828

Профиль автора

Сейчас у нас равномерно спекулятивная мысль: взять акции торговца компьютерной техники и услуг PC Connection (Насдак: CNXN), чтоб получить доход на положительной для компании ситуации.

Потенциал роста и срок деяния: двенадцать процентов за 12 месяцев.

Почему акции могут вырасти: так как конъюнктура для компании не самая нехорошая.

Как действуем: берем на данный момент по 44,35 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших финансистов, но помните: не значит, что инвестидея сработает так, как мы ждём. Все, что мы пишем, — это прогнозы и догадки, но не призыв к действию. Надеяться на наши размышления либо нет — решать для вас.

И что там с прогнозами автора

Анализа, к примеру вот это и вот это, свидетельствуют о том, что точность пророчеств мотивированных цен не большая. И это приемлимо: на бирже постоянно сильно большое количество неожиданностей и четкие прогнозы реализовываются изредка. Если бы положение дел была оборотная, то фонды на базе компьютерных алгоритмов демонстрировали бы показатели лучше людей, но как досадно бы это не звучало, работают они ужаснее.

Потому мы не пытаемся строить трудные модели. Прогноз эффективности в статье — это ожидания автора. Данный прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в общем, читатели решают сами, стоит доверять создателю и ориентироваться на прогноз либо нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

PC Connection — поставщик услуг и продуктов в сфере ИТ, это посредник и сервисный центр. В соответствии с отчету компании, её выручка делится по последующим категориям продуктов и услуг:

  1. Ноутбуки и мобильные решения — тридцать два процента.
  2. Стационарные компы — десять процентов.
  3. ПО — одиннадцать процентов.
  4. Серверы и хранение данных — восемь процентов.
  5. Услуги, которые связаны с работой веб-сайтов, — восемь процентов.
  6. Мониторы и звук — восемь процентов.
  7. Девайсы — четырнадцать процентов.
  8. Остальные устройства/услуги — девять процентов.

По структуре клиентов выручка компании делится последующим образом:

  1. Небольшие и средние компании — 37,3 %. Операционная маржа этой категории клиентов — 3,34 % от выручки.
  2. Большие организации из перечня Fortune 1000 — 43,1 %. Операционная маржа — 5,32 % от выручки.
  3. Правительство и образовательные организации — 19,6 %. Операционная маржа отрицательная — −0,54 % от выручки.

Фактически все реализации компания делает в США, и лишь два процента продаж приходится на неуказанные остальные государства.

Аргументы в пользу компании

Время. В обзоре UiPath я подробно рассказывал, что сейчас компании в США мотивированы уделять наибольшее внимание технологиям в сметах на обновление основных фондов. Внимание уделяется как «железу», так и ПО, чтобы компенсировать ущерб для бизнеса от недостатка и дороговизны рабочей силы. PC Connection тут тоже перепадет, поскольку для основной массы покупателей характерен низкий уровень экспертности. В таких вопросах помощь посредников им крайне необходима — особенно когда решить вопрос нужно срочно.

Дефицит полупроводников в мире и вытекающий из этого недостаток техники также может подстегнуть бизнес компании — ту его часть, которая связана с перепродажей устройств. Как показывает практика, экспертность и связи перепродавцов позволяют заказчикам найти то, что им нужно, в условиях крайнего дефицита, но по довольно высокой цене — к выгоде перепродавцов.

Стоимость. Согласно оценкам компании, размеры ее целевого рынка — около 200 млрд долларов в год, а доля PC Connection составляет 1,26%. С капитализацией 1,16 млрд компания стоит как 0,58% от целевого рынка, поэтому ее можно считать недооцененной. P / E у компании не очень большой — 22,87. Так что тут есть неплохой потенциал для спекулятивного роста.

Диверсификация. Согласно отчету компании, ни один клиент не дает ей больше 5% выручки. Это хорошо, потому что усиливает ее переговорную позицию.

Возможность покупки. У компании есть два крупных конкурента: огромная CDW Corporation и Insight Enterprises. Хотя это и несет определенные риски, но с учетом позитивных моментов от этого растет вероятность покупки PC Connection.

Что может помешать

Конкуренты. Упомянутые выше крупные конкуренты могут поднапрячься и начать выдавливать компанию с рынка, чтобы затем купить ее гораздо дешевле нынешней цены.

Посредничество. Специфика компании — это ее главная проблема. Тут бы сказать про низкую итоговую маржу PC Connection — всего 2% от выручки, но основная сложность перепродажного бизнеса компании в том, что многие из поставщиков компании — это ее конкуренты, в частности Apple, Dell, HP и Lenovo. Если кто-нибудь из них решит, что PC Connection больше не нужна в качестве канала продаж, это может очень плохо отразиться на ее бизнесе. Угроза эта больше теоретическая, посредники типа PC Connection — это все-таки важный канал продаж, но ее стоит иметь в виду.

Кто бы мог подумать, но пандемия — не хорошо. Коронакризис сильно подпортил компании продажи. Так что следует быть готовыми к тому, что негативное развитие ситуации с новыми штаммами отразится на отчетности. И чем ниже США будет в Индексе нормальности, тем хуже для PC Connection.

Целевая аудитория. Значительную долю продаж компании дает малый и средний бизнес. На данный момент количество открытых предприятий малого бизнеса в США на 44,2% ниже, чем до начала пандемии. Собственно, это и есть причина снижения продаж компании по итогам коронакризиса. Вероятно, худшее уже позади и открытие экономики в США естественным образом приведет к росту продаж PC Connection. Но все же стоит быть готовыми к неприятным сюрпризам.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 44,35 $. Будет вполне разумно ожидать их возвращения к цене 50 $ в течение следующих 12 месяцев.

Пролистать наверх