Инвестидея: Commercial Metals, так как сплавы чрезвычайно необходимы

investideja commercial metals potomu chto metally ochen nuzhny 64804a4

Профиль автора

Сейчас у нас равномерно спекулятивная и даже чуть-чуть консервативная мысль: взять сталелитейное предприятие Commercial Metals (NYSE: CMC), чтобы получить доход на увеличении покупательной способности на его продукцию.

Потенциал роста и срок деяния: 10,5 % в течение 14 месяцев.

Почему акции могут вырасти: в США промышленный подъем.

Как действуем: берем на данный момент по 31,17 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших финансистов, но помните: не значит, что инвестидея сработает так, как мы ждём. Все, что мы пишем, — это прогнозы и догадки, но не призыв к действию. Надеяться на наши размышления либо нет — решать для вас.

И что там с прогнозами автора

Анализа, к примеру вот это и вот это, свидетельствуют о том, что точность пророчеств мотивированных цен не большая. И это приемлимо: на бирже постоянно сильно большое количество неожиданностей и четкие прогнозы реализовываются изредка. Если бы положение дел была оборотная, то фонды на базе компьютерных алгоритмов демонстрировали бы показатели лучше людей, но как досадно бы это не звучало, работают они ужаснее.

Потому мы не пытаемся строить трудные модели. Прогноз эффективности в статье — это ожидания автора. Данный прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в общем, читатели решают сами, стоит доверять создателю и ориентироваться на прогноз либо нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

CMC занимается созданием и переработкой продуктов из стали. В соответствии с годовому отчету, её выручка распределяется по видам продукции последующим образом:

  1. Продукты из необработанной стали — 13,29 %. Металлолом с находящихся в собственности организации свалок для предстоящей обработки и использования иными сталелитейными организациями.
  2. Продукты из стали — 41,73 %. Железная кровля, железные балки, арматурная сталь и монтажные крепления. Продукция для промышленных компаний, сельхозпроизводства и нефтехимической индустрии.
  3. Переработанная продукция из стали — 37,65 %. Железные пластинки, железные катушки, железные стержни, катанки, рулоны прутковой стали. Продукция для строительной сферы для возведения мощных строений.
  4. Другое — 7,33 %. Аренда оборудования компании для строительной сферы и создание продуктов из стали специально для ряда отраслей: производители большегрузов, энерго компании и армейская техника.

Географическое распределение выручки компании:

  1. Северная Америка — 87,09%. Компании, которые находится в США. Скорректированная EBITDA сектора — 13,86 % от его выручки.
  2. Европа — 12,91 %. Фабрики CMC в Польше. Скорректированная EBITDA сектора — 8,86 % от его выручки.

Распределение выручки по государствам:

  1. США — 83,3 %.
  2. Польша — десять процентов.
  3. Китай —1,4 %.
  4. Германия — 1,2 %.
  5. Остальные государства — 4,1 %.

Основываясь на единственных доступных нам данных 2019 года структура выручки компании по итоговым отраслям использования её продукции смотрится так:

  1. Комплекс инфраструктурных объектов — тридцать семь процентов.
  2. Нежилая недвижимость — тридцать два процента.
  3. Жилая недвижимость — шестнадцать процентов.
  4. Производители оборудования и сельхозпроизводство — пятнадцать процентов.

Аргументы в пользу компании

Amerykański strong. В идее по Emerson Electric мы упоминали, что в США растут производственные показатели и планы предприятий по инвестициям в обновление основных фондов, — от этого должно перепасть и CMC. Тем более что многие сталелитейные предприятия в США намеренно не запускают в работу ранее остановленные заводы, чтобы удерживать высокие цены на товары из стали. И в условиях промышленного бума и потребительской активности у производителей нет иного выхода, кроме как покупать то, что есть.

Ну и, раз уж на то пошло, на втором по важности для компании рынке, Польше, все тоже хорошо: производственные показатели в этой стране растут, что указывает на рост заказов для CMC в этой стране.

Цена. У компании P / E 11,56 и капитализация 3,76 млрд долларов — сочетание этих факторов может привести к быстрому и ощутимому росту котировок за счет наплыва инвесторов.

Возможность покупки. Указанных выше достоинств было бы достаточно, чтобы привлечь к CMC покупателя, но есть еще один момент. В многочисленных презентациях компания много говорит о том, как она активно инвестирует в переориентацию своих производственных мощностей на производство сталелитейной продукции с высокой добавленной стоимостью, и это действительно так. «Стальные» компании в США не отличаются высокой итоговой маржой, так что покупка компактной и эффективной CMC может стать отличным дополнением для какого-нибудь предприятия побольше.

Что может помешать

Что там дальше — неясно. Пандемия и рост преступности спровоцировали исход населения из крупных городов США, что привело к падению бюджетов муниципалитетов. Из этого следует, что на инвестиции в городах теперь будет тратиться меньше денег. Такой тренд может в среднесрочной перспективе негативно сказаться на заказах CMC. А может не сказаться: в последнем квартале продажи выросли во всех сегментах. Впрочем, если смотреть на отрезок в 9 месяцев, окончившийся 31 мая, то в сегменте «Переработанная продукция из стали» продажи упали на 5,45% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Может быть, это сезонный баг, но если нет, то лучше быть морально готовыми к негативу в отчетности.

«Ты работал на литейном, значит, ты привык к жаре». У американских сталелитейных компаний сейчас есть возможность заламывать такие цены, потому что зарубежные промышленные предприятия тоже наращивают свои потребности в стали, загружая заказами сталелитейные компании за пределами США. У неамериканских сталелитейных предприятий сейчас не так много возможностей демпинга как из-за упомянутого спроса на родине, так и потому, что не все заводы вышли из карантина. Но если демпинг неамериканских сталелитейщиков возобновится — а не так давно это была большая проблема в США, — то маржинальность CMC пострадает.

Дребеденды. Компания платит 0,48 $ дивидендов на акцию в год — с текущей ценой акций получается 1,53% годовых. Это не такие большие деньги, чтобы этот фактор помог накачать котировки за счет любителей «дивов», а вот проблемы возможны. Компания интенсивно тратится на обновление своих заводов: в этом году планирует потратить 200—225 млн долларов, среднегодовые потребности для поддержания текущего уровня операций — 150 млн долларов. На выплаты компания тратит примерно 54 млн в год, что примерно 16,36% от ее прибыли за последние 12 месяцев. В принципе, денег у компании должно хватить на все: на 2,234 млрд задолженностей, 853,367 млн из которых нужно погасить в течение года, у компании есть 443,12 млн на счетах и 1,073 млрд задолженностей контрагентов.

Но, принимая во внимание обширную инвестиционную программу компании, есть вероятность сокращения выплат — а от этого акции могут упасть.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 31,17 $. Думаю, что указанные в идее позитивные моменты поспособствуют росту этих акций до 34,5 $ в течение следующих 14 месяцев.

Пролистать наверх