Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного бизнеса Advanced Energy Industries (NASDAQ: AEIS), дабы заработать на его росте.
Потенциал роста и срок действия: 14,5% за 14 месяцев без учета дивидендов; 39,5% за 3 года без учета дивидендов; 10% годовых с учетом дивидендов на протяжении 15 лет.
Почему акции могут вырасти: потому что на продукцию и услуги компании есть спрос.
Как действуем: берем акции сейчас по 84,47 $.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
AEIS производит решения для питания сложной электроники — они нужны как для производства чипов, так и для решения прикладных технологических задач: от контроля температуры и вычислений до работ в медицине и промышленности.
Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие типы:
- Полупроводниковое оборудование — 43,2%.
- Промышленность и медицина — 22,1%.
- Облачные вычисления — 22,8%.
- Телекомы и сети — 11,9%.
Выручка AEIS делится также на сегменты:
- Товары — 91,59%. Валовая маржа сегмента — 37,06% от его выручки.
- Услуги — 8,41%. Валовая маржа сегмента — 48,44% от его выручки.
Выручка по странам и регионам:
- Северная Америка — 48,6%, США дают 31,34% выручки компании.
- Страны Азии — 42,9%.
- Европа — 8,3%.
- Другие страны — 0,2%.
Аргументы в пользу компании
Упало. За последний год акции компании сильно подешевели: с 117 $ в апреле 2021 до 84,47 $. Мы можем подобрать их в ожидании отскока.
Перспективно. У всех основных рынков, на которые работает AEIS, отличные перспективы: она делает сложную электронику, которая будет востребована как в полупроводниковой отрасли из-за ажиотажа в этой сфере и роста вложений в расширение производства чипов, так и в других отраслях, где высокие технологии будут играть все большую роль.
Дешево. Компания стоит не очень дорого: P / E — 23,56, P / S — 2,25, а капитализация — 3,15 млрд долларов. Это создает хорошие условия для накачки акций, особенно с учетом «ореола перспективности».
Хорошая бухгалтерия. Вопреки традиционному хаосу в бухгалтериях и задолженностям у стартапов, у AEIS все довольно чисто и опрятно: всего у нее задолженностей на 990,264 млн долларов, из которых в течение года нужно погасить 387,288 млн. Денег в ее распоряжении хватит на закрытие большей части всех задолженностей: 547,923 млн на счетах плюс 239 млн задолженностей контрагентов и ожидаемых к получению налоговых вычетов. Это хорошо: в эпоху поднятия ставок и подорожания кредитов слишком большое долговое бремя может отпугивать инвесторов.
Могут купить. С учетом всего описанного выше компанию вполне могут купить. Это может оказаться как кто-то из числа промышленных конгломератов, так и частный фонд.
Пространство для активизма. Из-за сильного падения акций было бы логично ожидать атаки на компанию со стороны инвестора-активиста. Вот на какие точки он может давить:
- Компания платит 40 центов на акцию в год, что составляет 0,48% годовых. На это у нее уходит меньше 15% годовой прибыли. Учитывая хорошее финансовое положение компании и ее перспективы, такой активист вполне может выбить увеличение дивидендов раз в 5 — или хотя бы сделать разовые крупные выплаты.
- Активист может принудить менеджмент к продаже компании.
Что может помешать
Час волка. Чуть меньше половины активов компании расположено в Азии, бизнес она ведет по всему миру. Учитывая логистические сложности и рост стоимости сырья — а это нынче проблема корпоративного сектора всех стран, — отчетность компании может пострадать.
Старые друзья. Два крупнейших клиента компании дают непропорционально большую часть ее выручки: хорошо знакомые нам Lam Research с 10% и Applied Materials с 17,5%. Изменение отношений с кем-то из них может негативно сказаться на отчетности AEIS.
Не дождетесь. Ощутимого увеличения выплат можно и не дождаться: опыт последних 7 лет показывает, что компания все лишние деньги предпочитает тратить на расширение и модернизацию бизнеса. Это, конечно, правильно с точки зрения AEIS как предприятия, и поэтому потенциальному активисту придется приготовиться к продолжительной и упорной кампании против менеджмента AEIS, чтобы принудить его к щедрым дивидендам для акционеров.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас по 84,47 $. А дальше есть три варианта:
- дождаться роста до 96 $. Это достаточно умеренная цель, принимая во внимание все позитивные моменты, связанные с компанией. Думаю, что мы достигнем ее за следующие 14 месяцев;
- дождаться возвращения акций к уровню 117 $. Здесь лучше ориентироваться на 3 года ожидания;
- держать акции 15 лет и молиться на них, пока компания становится бенефициаром развития дивного нового мира. Ну и очень возможно, что она будет увеличивать выплаты. Хотя еще более вероятно, что за это время ее купят.
