OracleORCL71,44 $
Oracle (NYSE: ORCL) — американская корпорация, крупнейший поставщик серверного оборудования и второй в мире производитель программного обеспечения, уступающий по доходам только Microsoft. Наиболее известный продукт компании — Oracle Database.
В середине июня Oracle представила финансовые результаты за четвертый квартал 2022 года, после чего акции компании выросли сразу на 10%. Основные моменты:
- выручка выросла на 5% до 11,840 млрд долларов — против рыночного консенсус-прогноза в размере 11,660 млрд долларов;
- EBITDA незначительно увеличилась до 5,334 млрд долларов против 5,293 млрд долларов в прошлом году;
- чистая прибыль на акцию снизилась на 15% до 1,20 $ из-за отсутствия разового дохода. Скорректированный показатель год к году не изменился и составил 1,54 $ при прогнозе в 1,38 $;
- стабильные финансовые результаты позволили менеджменту объявить о выплате дивидендов, которые остались на уровне прошлых кварталов.
Финансовый 2022 год у Oracle начался в июне 2021 года.
Структура продаж
Oracle делит бизнес на две крупные части: по типу заработка и по географии продаж.
Ключевые сегменты. Глобально у компании есть три подразделения:
- Облачный и лицензионный бизнес (86% в структуре заработка) — доступ к множеству цифровых сервисов и корпоративных приложений. В общей структуре заработка занимает долю 86%.
- Аппаратный бизнес (7%) — проектирование и производство различных высокотехнологичных устройств.
- Сервисный бизнес (7%) — консультационные и услуги расширенного технического обслуживания.
Географические сегменты. Продукция Oracle используется во всех развитых и развивающихся странах. Компания делит продажи на три географических подразделения:
- Америка: Северная и Южная (57% в общих результатах).
- Азия.
- Европа, Ближний Восток и Африка (ЕМЕА).
Структура продаж компании, млрд долларов
| По типу заработка | 4к2021 | 4к2022 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Облачный и лицензионный бизнес | 9,533 | 10,151 | 6% |
| Аппаратный бизнес | 0,882 | 0,856 | −3% |
| Сервисный бизнес | 0,812 | 0,833 | 3% |
| Общая выручка | 11,227 | 11,840 | 5% |
| По географии продаж | 4к2021 | 4к2022 | Изменение |
| Америка | 6,076 | 6,774 | 11% |
| EMEA | 3,324 | 3,260 | −2% |
| Азия | 1,827 | 1,806 | −1% |
| Общая выручка | 11,227 | 11,840 | 5% |
Структура продаж компании по типу заработка, млрд долларов
Структура продаж компании по географии продаж, млрд долларов
Прибыль
Oracle продемонстрировала похожий с прошлогодним результат: EBITDA несущественно подросла, а скорректированная чистая прибыль, наоборот, немного упала с 4,524 до 4,235 млрд долларов. Но благодаря тому, что компания весь год проводила обратный выкуп акций с рынка, это снижение менеджменту удалось полностью нивелировать — скорректированная чистая прибыль на 1 акцию не изменилась и составила 1,54 $.
При этом прошедший для компании финансовый год нельзя назвать полностью успешным: компания проиграла дело в суде и во втором квартале провела разовые многомиллиардные списания, которые ухудшили финансовые показатели.
Основные финансовые результаты компании, млрд долларов
| 4к2021 | 4к2022 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 11,227 | 11,840 | 5% |
| EBITDA | 5,293 | 5,334 | 1% |
| Рентабельность по EBITDA | 47% | 45% | −2 п. п. |
| Чистая прибыль | 4,033 | 3,189 | −21% |
| Скорректированная чистая прибыль | 4,524 | 4,235 | −6% |
| Общее количество акций, млн штук | 2 847 | 2 667 | −6% |
| Чистый долг | 54,147 | 54,476 | 1% |
Сделки по объединению
TikTok. 6 августа 2020 года бывший президент США Дональд Трамп подписал указ, в котором объявил о блокировке китайского приложения TikTok в США из соображений национальной безопасности, если в течение 45 дней американскую часть бизнеса не купит компания из США. На многомиллиардную сделку решились Oracle и Walmart, о чем объявили в конце 2020 года.
Но уже в 2021 году после смены президента основной владелец TikTok отказался от идеи продажи своего американского подразделения, так как сделка с уходом Трампа утратила смысл. Взамен китайская компания пообещала американским властям разработать новую структуру работы в США.
В рамках обновленной концепции работы TikTok гарантирует, что данные граждан из США не могут быть переданы правительству Китая. Для этого китайский сервис перенес всю информацию о своих пользователях на серверы Oracle. В июне 2022 года компания объявила, что завершила переход на американские серверы.
Для Oracle это означает дополнительный рост доходов в 2023 году и приобретение очень важного и крупного клиента, так как китайская соцсеть — самый посещаемый онлайн-сервис в мире.
Cerner. После неудачной попытки купить TikTok руководство Oracle объявило о приобретении другой американской компании — Cerner, которая создает софт для медицинских организаций. Сделку стоимостью в 30 млрд долларов закрыли в июне 2022 года после одобрения со стороны ЕС.
Дивиденды, прогноз и сравнение с конкурентами
После публикации финансовых результатов менеджмент компании также объявил о следующей квартальной дивидендной выплате, которая составила 0,32 $ на акцию. Дата закрытия реестра — 12 июля 2022 года. Текущая квартальная дивидендная доходность составляет 0,5%, а годовая — 2%.
Руководство Oracle также анонсировало прогноз на следующий квартал:
- общая выручка, включая результаты Cerner, вырастет на 20—22% до 11,673—11,868 млрд долларов;
- продажи основного сегмента ускорятся до 25—28%, по итогам года — до 30%;
- прибыль на акцию вырастет на 6—10% до 1,09—1,13 $;
- чистый долг после приобретения Cerner увеличится на 15,8 млрд долларов.
Сравнение с конкурентами
| EV / EBITDA | P / E | Темпы роста | Чистый долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|---|
| Oracle | 16,74 | 26,90 | 7% | 3,88 |
| Microsoft | 18,81 | 25,62 | 18% | −0,57 |
| Adobe | 24,84 | 34,87 | 14% | 0,04 |
| VMware | 16,99 | 29,92 | 3% | 2,44 |
| Fortinet | 56,02 | 67,68 | 35% | 0,09 |
Что в итоге
Хотя Oracle и не продемонстрировала прорывных финансовых результатов, текущий отчет порадовал инвесторов, поскольку компания представила сильный прогноз на следующий год: темпы роста бизнеса разработчика ПО ускорятся с 5—7 до 25%, что выглядит довольно неплохо для американской компании с оценкой EV / EBITDA около 17.
