Zendesk решила не расширяться и не продаваться. Samsung повышает зарплаты с последствиями для всех корейских эмитентов. Hasbro может отпустить создателей Dungeons & Dragons в свободное плавание. Activision Blizzard откладывает выпуск новой Call of Duty.
Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Настольный дзен: Zendesk передумала расширяться в ущерб акционерам
Новость первая: акционеры таки принудили менеджмент убыточной CRM-компании Zendesk (NYSE: ZEN) отказаться от покупки убыточного стартапа Momentive. Подробно мы разбирали эту историю в одном из предыдущих выпусков инвестновостей.
Новости эти скорее хорошие для акционеров: расширение Zendesk на предложенных условиях происходило за счет основной массы акционеров и выгоды им никакой не несло.
Также менеджмент Zendesk отказался от продажи компании консорциуму инвесторов из-за низкой цены предложения. Эти новости уже не такие хорошие: независимое существование убыточного Zendesk в эпоху подорожания займов видится сопряженным с большими трудностями, если не сказать хуже. Но, с другой стороны, предложенная цена покупки Zendesk оказалась ниже ее исторических максимумов. Может быть, она сможет найти на себя покупателя по более высокой цене.
Игра в повышение: ситуация с оплатой труда на предприятиях Samsung
Больше 100 тысяч работников корейского технологического гиганта Samsung Electronics требует у руководства компании прибавку к зарплате в районе 16%.
Новость эта довольно важная. Средняя зарплата в компании составляет примерно 106 тысяч долларов в год, что довольно много. Если работники Samsung получат прибавку, то, скорее всего, всем прочим корейским компаниям вроде LG Display (NYSE: LPL) и SK Telecom (NYSE: SKM) придется тоже поднять зарплаты: уровень зарплаты в Samsung — это своеобразный ориентир для всей страны. А значит, тем, кто инвестирует в корейских эмитентов, следует принять эти новости к сведению.
Инвестирование — это магия: акционеры хотят сыграть с Hasbro в настолки
Инвестфонд Alta Fox Capital Management начал кампанию против руководства Hasbro (NASDAQ: HAS) — американского конгломерата, производящего игрушки и настольные игры. Цель атаки — выделить в отдельного эмитента подразделение Wizards of the Coast.
Вот что нужно знать об этом инвесторам:
- Wizards of the Coast отвечает за легендарные настольные игры Magic: The Gathering и Dungeons & Dragons, а также за видеоигры на их основе;
- выручка подразделения составляет 1,286 млрд — или 20% выручки единой Hasbro;
- в 2021 выручка подразделения росла быстрее, чем у других сегментов Hasbro, — на 42%. Ближайший по темпам роста сегмент музыки, кино и медиа вырос на 27%. А основной игрушечный бизнес компании вырос всего на 9%, в 2020 году он вообще показал снижение на 6%;
- Wizards of the Coast — самое маржинальное подразделение Hasbro. Его операционная маржа составляет 42,5% от его выручки. Для сравнения: операционная маржа игрушечного сегмента составляет 10,08%, а медиасегмент последние несколько лет вообще убыточный;
- игроки уже много лет жалуются на качество работы Hasbro с подразделением: от оформления и дизайна игр до внутриигрового баланса;
- глава Alta Fox — заядлый игрок в игры компании, и его кандидаты в совет директоров Hasbro — это другие любители игр Hasbro с большим опытом игры. Многие из предлагаемых им изменений были сформулированы в ходе опроса игроков;
- Alta Fox также хочет, чтобы Wizards of the Coast развивали многопользовательский онлайн-сегмент с турнирами.
Другие претензии Alta Fox заключаются в следующем: Hasbro развивала медиабизнес в ущерб компании в целом, что снизило ценность ее акций. Думаю, не будет преувеличением сказать, что именно высокомаржинальная Wizards of the Coast позволяет оплачивать Hasbro свои прожекты.
Мне кажется, что кампания Alta Fox, даже если и не придет к успешному завершению, все равно может в перспективе привести к выделению Wizards of the Coast в отдельную компанию — что будет плюсом для акционеров Hasbro. Глобальная проблема превосходства Wizards of the Coast над всей остальной компанией, которую подсветил фонд, должна волновать всех инвесторов Hasbro — и Hasbro придется ее как-то решать.
По зову долга: что там у Activision Blizzard
Activision Blizzard (NASDAQ: ATVI) откладывает выпуск новой Call of Duty: игра должна была выйти осенью 2022, но теперь, вероятно, выйдет только в 2023 или даже позже.
Событие практически историческое: начиная с 2003 каждый год выходила новая игра этой серии, а в 2004 вышло дополнение к первой части — United Offensive. Тут выход откладывается — и причины не называются. Рискну предположить, что причин на самом деле может быть три — и они не исключают, а вполне дополняют друг друга.
Известные события. Они могли повлиять на восприятие наполнения новой игры критиками и игроками. Очень возможно, что ATVI решила отправить игру на переработку с учетом того, что происходит в мире сейчас.
Относительный неуспех последней части Call of Duty: Vanguard. Vanguard продалась не так хорошо, как хотелось руководству компании. Возможным «виновником» такого положения дел в компании некоторые считают бесплатную Call of Duty: Warzone. Ее успех вполне мог отвлечь часть игроков от платной Vanguard. Поэтому новую часть серии отправили на качественную переработку с учетом «веяний времени». Каков будет результат — посмотрим в будущем.
Проблемы разработки игр в условиях вечной пандемии. Хотя ИТ-отрасль пострадала от коронакризиса меньше прочих, а игроделы получили скачок спроса за счет запертых дома игроков, есть и некоторые проблемы, связанные с новым режимом работы.
Для разработки крупных, сложных проектов людям нужно общаться более-менее постоянно — и в формате удаленной работы это получается не очень хорошо. Так что, скорее всего, новую Call of Duty отправили на доработку из-за того, что игра не соответствует внутренним стандартам качества серии.
Параллельно развивается история с продажей ATVI компании Microsoft. Последняя, чтобы упредить возражения антимонопольных регуляторов, пообещала, что Call of Duty продолжит выходить на приставках своих конкурентов Sony и Nintendo.
Но пока что сделка остается незакрытой — пусть и вероятность ее успешного заключения мне видится достаточно высокой. Но чем быстрее ее закроют, тем лучше. Невыход новой Call of Duty в этом году негативно повлияет на отчетность ATVI в конце года. Конечно, компания работает над новыми играми других серий, но я не уверен, что они смогут повторить успех Call of Duty, которая при всех своих проблемах выступает, конечно, предсказуемой инвестицией для компании: с большой и верной базой фанатов.
Новости, которые касаются всех, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @tinkoffjournal.
