Best Buy (NYSE: BBY) — североамериканский ретейлер, который работает в США и Канаде. Основной вид деятельности компании — продажа бытовой техники и различных сопутствующих товаров.
О компании
Бизнес ретейлера разделен на две части.
Внутренний сегмент. Включает в себя все операции, которые Best Buy совершает в США. В Штатах компания работает под тремя брендами:
- Best Buy Stores — основной формат, продажа бытовой техники.
- Best Buy Outlet Centers — реализация уцененных, отремонтированных и б/у товаров.
- Pacific Sales — продажа высококачественной бытовой техники.
Международный сегмент. Включает все операции, которые ретейлер проводит в Канаде:
- Best Buy Stores — основной формат, продажа бытовой техники.
- Best Buy Mobile — реализация мобильных телефонов.
Дополнительно внутренний и международный сегменты делятся на шесть направлений продаж бытовой техники:
- Компьютеры и мобильные телефоны.
- Мелкая бытовая техника.
- Крупная бытовая техника.
- Развлечения: игры, фильмы, игрушки, устройства виртуальной реальности, квадрокоптеры, дроны и многое другое.
- Услуги: консультации, доставка, дизайн, медицинские услуги, установка, ремонт, настройка и техническая поддержка.
- Прочее: напитки, закуски, мебель, детские и спортивные товары.
Количество магазинов Best Buy
| Формат | В США | В Канаде |
|---|---|---|
| Best Buy Stores | 946 | 130 |
| Best Buy Outlet Centers | 14 | 0 |
| Pacific Sales | 21 | 0 |
| Best Buy Mobile | 0 | 33 |
Результаты направлений Best Buy, млрд долларов
| Выручка | Доля в общих результатах | |
|---|---|---|
| Компьютеры и мобильные телефоны | 5,138 | 43,4% |
| Мелкая бытовая техника | 3,630 | 30,6% |
| Крупная бытовая техника | 1,791 | 15,1% |
| Развлечения | 0,617 | 5,2% |
| Услуги | 0,610 | 5,2% |
| Прочее | 0,063 | 0,5% |
Онлайн-бизнес Best Buy
Кроме офлайн-бизнеса ретейлер занимается развитием цифровых продаж. За десять лет их доля в общих показателях компании выросла в 4 раза — с 7,2 до 30%. В 2020 году именно результаты онлайн-сегмента позволили Best Buy нивелировать потери от коронавируса в офлайне.
Несмотря на то что показатели цифровых продаж 2020 года ретейлеру в текущем году будет сложно повторить, менеджмент ожидает снижения доли онлайн-бизнеса в общих результатах с 43 до 30%. У этого сегмента компании большие перспективы до 2026 благодаря двум драйверам роста: американский рынок e-commerce, по прогнозам, увеличится за это время на 30%, а еще пока результаты Best Buy опережают рынок.
Дивиденды
Хорошие финансовые результаты 2020 года позволили Best Buy поделиться своим успехом с акционерами: в четвертом квартале компания возобновила программу выкупа акций и увеличила квартальный дивиденд в 2021 году на 27% — до 0,7 $.
Результаты
COVID-19 внес значительные изменения в покупательскую модель поведения клиентов и подчеркнул важность многоканальной бизнес-стратегии Best Buy. В 2020 году компании удалось показать достойные результаты: она быстро перешла на цифровые каналы продаж, которые выросли в 2,5 раза — до 18,674 млрд долларов.
Финансовые результаты за последние 5 лет, млрд долларов
| Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 39,403 | 2,508 | 1,228 | −0,88 |
| 2017 | 42,151 | 2,526 | 1 | 0,254 |
| 2018 | 42,879 | 2,67 | 1,464 | −0,592 |
| 2019 | 43,638 | 2,821 | 1,541 | −0,958 |
| 2020 | 47,262 | 3,23 | 1,798 | −4,227 |
| 1п2021 | 23,486 | 1,996 | 1,329 | −2,973 |
Доходность Best Buy в сравнении с бенчмарками
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Best Buy | 100% | 162,9% | 273,7% | 230,6% | 343,5% | 453,6% |
| S&P 500 | 100% | 120% | 151,7% | 148,2% | 180,4% | 211,5% |
| S&P 500 Retailing Group | 100% | 120,1% | 174,5% | 186,3% | 219,5% | 316% |
Аргументы за
Сильная бизнес-модель. Развитие офлайн- и онлайн-сегментов позволяет Best Buy показывать устойчивые финансовые результаты даже в кризисное время.
Долговая нагрузка. По состоянию на 2 квартал 2021 года у ретейлера отрицательный чистый долг.
Новые форматы. Best Buy тестирует различные пилотные проекты: это магазины площадью 15, 25 и 35 тысяч квадратных футов, новый магазин-аутлет и магазины сверхмалой площади.
Рост американского рынка e-commerce. По прогнозам, с 2020 до 2025 года этот рынок вырастет еще на треть — до 563 млрд долларов.
Аргументы против
Сокращение количества магазинов. С 2013 года сеть Best Buy уменьшилась на 36%, что не мешает компании увеличивать из года в год свои финансовые результаты.
Консенсус-прогноз. По мнению аналитиков, у Best Buy ограниченный потенциал роста.
Что в итоге
Важный момент в инвестиционном кейсе Best Buy — ситуация вокруг COVID-19. Если пандемия продолжится и США и Канада введут новые ограничения, то инвесторам нужно будет обратить внимание на компанию, ведь ее бизнес лучше подготовлен к этим испытаниям в сравнении с компаниями из других секторов.
С другой стороны, если ущерб, создаваемый коронавирусом, с каждой новой волной будет все уменьшаться, то динамика котировок Best Buy, вероятно, будет хуже в сравнении с пострадавшими секторами: капитализация компании с мартовских минимумов 2020 года увеличилась более чем в два раза и превысила на 30% доковидные значения.
