В апреле индекс широкого рынка S&P 500 упал на 8,8%, а всего за первые 4 месяца 2022 года потерял 13,3% — это худший результат за последние 80 лет. Morgan Stanley предупредил инвесторов: в ближайшее время индекс может упасть еще как минимум на 10%.
«Пандемия не создала реальную ценность для экономики»
По мнению банка, макроэкономические факторы угрожают американскому рынку акций: «Мы думаем, что у S&P 500 есть потенциал снижения до 3800 в ближайшей перспективе, а может, и до 3460, если ожидаемая прибыль будет падать из-за опасений рецессии».
3 мая S&P 500 закрылся на уровне в 4175 пунктов. И если индекс упадет до 3460, то есть еще на 17%, он окажется на допандемическом уровне. Morgan Stanley видит в этом логику, поскольку «пандемия не создала реальную ценность для экономики или большинства компаний, а разрушила ее».
Morgan Stanley назвал ключевыми рисками инфляцию и политику ФРС. Первая не позволила инвесторам компенсировать рост цен на товары и услуги за счет акций, как они рассчитывали. Вторая же давит на акции с высокими мультипликаторами уже с ноября 2021 года. В марте ФРС США впервые за 3 года подняла ставку — на 25 базисных пунктов. А повысить ставку сразу на 50 базисных пунктов регулятор может уже на заседании сегодня, 4 мая.
По мнению банка, рост корпоративной прибыли замедляется быстрее, чем думали инвесторы: «Первый квартал может стать последним успешным по части прибыли, поскольку высокие расходы и риски рецессии сказываются на будущем росте».
При этом Morgan Stanley не исключает, что акции могут «отскочить», хотя это маловероятно: «Рынок в настоящее время настолько перепродан, что любые хорошие новости могут привести к резкому ралли на медвежьем рынке. Мы не можем ничего исключать в краткосрочной перспективе, но мы хотим дать понять: на наш взгляд, медвежий рынок еще далек от завершения».
Всего 4 месяца назад, когда S&P 500 был на уровне в 4800 пунктов, банки ожидали роста индекса в 2022 году в среднем на 5,5%. Тогда один из самых оптимистичных прогнозов дал Goldman Sachs — 5100 пунктов. Позже банк снизил ожидания до 4700. А вот максимально по-медвежьи в начале года был настроен как раз Morgan Stanley. Еще тогда банк говорил о падении до 4400 пунктов к концу 2022 года.
Доходность S&P 500 за январь — апрель
| 1932 | −28,2% |
| 1939 | −17,3% |
| 2022 | −13,3% |
| 1941 | −12,0% |
| 1942 | −11,9% |
| 1970 | −11,5% |
| 2020 | −9,9% |
| 1973 | −9,4% |
| 1960 | −9,2% |
| 1962 | −8,8% |
−28,2%
