Инвестидея: LCI Industries, потому что дома едут

Инвестидея: LCI Industries, потому что дома едут

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя комплектующих для домов на колесах LCI Industries (NYSE: LCII), дабы заработать на отскоке этих недооцененных акций.

Потенциал роста и срок действия: 14,5% за 12 месяцев без учета дивидендов; 30% за 2 года без учета дивидендов; 9% годовых в течение 10 лет с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: потому что компания выглядит недооцененной.

Как действуем: берем сейчас по 122,21 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Эту инвестидею предложил читатель Alex Freeman в комментариях к Thor Industries.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

LCI делает комплектующие для техники для отдыха — в основном домов на колесах. Согласно годовому отчету, выручка компании делится на два сегмента.

Заказы производителей оборудования — 81%. Это компоненты для техники для отдыха: шасси, окна, мебель и прочее. Комплектующие для трейлеров для путешествий и «прицепных» домов дают 51,32% выручки всей компании, 5,79% — дома на колесах; 42,89% — смежные отрасли вроде автобусов, буксировочного транспорта, лодок, модульных домов, транспорта для грузоперевозок. Операционная маржа сегмента — 8,4% от его выручки.

  Чистая прибыль Amazon упала на 50% из-за растущих издержек

Запчасти — 19%. Это все, что нужно для ремонта и замены комплектующих техники, которая производится из поставленных компанией компонентов. Операционная маржа сегмента — 11,3% от его выручки.

США дает компании 91,62%, а 8,38% приходится на другие, неназванные страны.

Инвестидея: LCI Industries, потому что дома едут

Инвестидея: LCI Industries, потому что дома едут

Аргументы в пользу компании

Маловато будет. Акции компании сильно упали с декабря: с 159 до 122,21 $. Можно порассуждать, конечно, насчет того, что сейчас они стоят «сколько надо», но на самом деле делать этого не нужно: за минувшие два года акции выросли всего лишь на 10%, хотя и прибыль, и выручка показали рост выше 50% за тот же период. Так что мы имеем полное право рассчитывать на отскок.

Достижения. Последний отчет компании показал рост операционной маржи с 8,1 до 9,4%. На мой взгляд, это достижение — на фоне проблем со снабжением, терзающих как конкретно LCI, так и другие производственные предприятия по всему миру. Это очень хороший знак: может, компания и не сможет на все 100% устранить инфляционные риски, но, по крайней мере, у нее пока получается их нивелировать.

Инвестидея: LCI Industries, потому что дома едут

Бытие на колесах. Как и в случае с Winnebago и Thor, компания выиграет от роста спроса на транспорт для путешествий и жизни. Собственно, указанные компании — это ее клиенты.

Могут купить. Компания стоит очень дешево: P / E — 11, P / S — 0,7 и капитализация около 3 млрд. Учитывая это и все сказанное выше, крайне вероятна ее покупка кем-то крупнее.

Дивиденды. Компания платит 3,6 $ на акцию в год, что дает примерно 2,95% годовых. Это уже не стыдная доходность, которая вполне может помочь накачать котировки за счет притока любителей «дивов». Учитывая, что на дивиденды у компании уходит примерно 32% от прибыли, а также позитивную конъюнктуру бизнеса, размер выплат могут увеличить раза в полтора, дабы порадовать акционеров, особенно принимая в расчет средненькие показатели котировок.

Что может помешать

Концентрация. Ряд крупных клиентов компании дает ей чрезмерно много выручки: на Thor приходится 23%, на Berkshire Hathaway — 20%. Пересмотр отношений с этими компаниями или просто срыв поставок может негативно сказаться на отчетности LCI.

«Но молоко, к счастью…» Известные события в Европе сильно увеличили стоимость многих материалов и добавили логистических проблем — а значит, как минимум в следующие полгода отчетность LCI будет страдать, если у нее не получится перекинуть рост расходов на своих клиентов.

  Пачка инвестновостей: Uber, Lyft, Ryder и праздники

Бухгалтерия. Сейчас у компании 2,195 млрд задолженностей, из которых 627,216 млн нужно погасить в течение года. Денег в ее распоряжении не очень много: 62,896 млн на счетах плюс 319,782 млн задолженностей контрагентов. Так что дивиденды могут и порезать — особенно если компания будет осуществлять масштабную инвестиционную программу. А если выплаты порежут, то акции упадут.

«Я убью тебя, лодочник». Компания делает компоненты для, условно говоря, «роскоши» — необязательных товаров. А значит, вроде бы, как в случае начала рецессий, ее продажи должны падать. «Вроде бы» — потому что теперь рецессии стали рукотворными и не влияющими на потребление богатых: дикий рост продаж у компании пришелся на эпоху пандемии.

Так что, скорее всего, все у LCI будет хорошо, хотя карантин может негативно отразиться на ее производственных показателях. Но все же известия о начале рецессии крайне неблагоприятно повлияют на котировки LCI, потому что инвесторы «по старинке» будут думать, что продажи у компании упадут.

Но, учитывая, что рост доходов у «богатеев» замедляется, потребление продукции компании и ее заказчиков может упасть. А может и не упасть — это только теория. Беднее богатые американцы, похоже, станут нескоро: по ним карантины бьют меньше всего, а доступность кредитов в их случае всегда будет высокой.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 122,21 $. А дальше есть несколько вариантов развития событий:

  1. ждать роста до 140 $. Это скромная цель, учитывая все позитивные моменты, — мы вполне можем дождаться ее достижения за следующие 12 месяцев;
  2. ждать возвращения акций к 159 $. Тут лучше рассчитывать на два года ожидания;
  3. держать акции 10 лет и получать дивиденды, пока компания растет. Хотя, скорее всего, за такой срок ее купят.

Ну и не забываем поглядывать на раздел новостей на сайте компании: если новости об урезании выплат появятся до открытия американского рынка, то, может быть, получится продать эти акции на «СПб-бирже» раньше, чем они упадут.

Пролистать наверх