Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции производителя оборудования для производства кремниевых пластин Lam Research (NASDAQ: LRCX), дабы заработать на росте спроса на их продукцию.
Потенциал роста и срок действия: 14% за 14 месяцев без учета дивидендов; 10% годовых в течение 15 лет с учетом дивидендов.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании есть спрос.
Как действуем: берем акции сейчас по 667,39 $.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Lam производит оборудование для производства чипов и оказывает услуги в этой области.
Согласно годовому отчету компании, по сегментам выручка делится так: 66,76% — это продажи оборудования, а 32,24% — обслуживание этого самого оборудования.
По сферам применения ее товары и услуги делятся так:
- Память — 61%. Все, что связано с хранением информации, нужной технике для произведения вычислений.
- Производство кремниевых пластин, нужных для чипов, — 32%.
- Логика — 7%. «Мозги» техники и производство интегрированных устройств.
Клиенты Lam — это в основном такие компании, как: Intel, Kioxia, Micron, Samsung Electronics, SK Hynix, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Yangtze Memory Technologies.
Выручка компании по странам и регионам:
- Китай — 35%.
- Корея — 27%.
- Тайвань — 14%.
- Япония — 9%.
- США — 6%.
- Юго-Восточная Азия — 6%.
- Европа — 3%.
Аргументы в пользу компании
Полупроводники! В мире большой спрос на чипы, их не хватает, и потому их производство выгодно. Lam может рассчитывать, что на ее продукцию сохранится большой спрос, поскольку ее заказчики из числа производителей чипов будут основательно вкладываться в обновление основных фондов.
Но и на долгосрочную перспективу бизнес компании выглядит неплохо: чипов современной экономике нужно все больше и больше.
Не нагло. У компании P / E — 22,43 и P / S — 6,09 — это в целом не очень дорого, и, учитывая, что мы можем ожидать увеличения доходов компании, есть простор для дальнейшего роста.
Дребеденды. Компания платит 6 $ дивидендов на акцию в год, что дает аж 0,9% годовых. Но, учитывая, что на выплаты уходит только 20,14% от прибыли компании за минувшие 12 месяцев, есть вероятность, что какой-нибудь инвестор-активист принудит менеджмент компании увеличить выплаты раза в три. Это теория, но ее следует учитывать.
Что может помешать
Концентрация. Согласно годовому отчету компании, три неназванных клиента дают непропорционально большую долю выручки: 25, 12 и 10%. Если отношения Lam с кем-то из них изменятся в худшую сторону, то это крайне негативно отразится на ее отчетности.
Бухгалтерия. У компании примерно 9,745 млрд долларов задолженностей, из которых 3,409 млрд нужно погасить в течение года. В принципе, в распоряжении компании очень много денег: 4,042 млрд на счетах и 3,397 млрд задолженностей контрагентов. Но крупные задолженности компании могут помешать ей нарастить дивиденды, поскольку накопленные деньги она может решить потратить на расширение и модернизацию собственного производства.
Китай. Учитывая, что США взяли курс на изоляцию КНР, проблемой для Lam может стать ее большая доля продаж в Китае. Скорее всего, Lam получит какие-нибудь экспортные разрешения от правительства США, благо большая часть активов у нее в Штатах и американское государство не горит желанием гробить собственных высокотехнологичных экспортеров. Но все же высокая степень зависимости Lam от продаж в Китае не может не беспокоить.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас по 667,39 $. А дальше есть два варианта действий:
- дождаться, когда акции вырастут до 760 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 14 месяцев;
- держать акции следующие 15 лет, дабы они росли вместе с бизнесом компании.
