Дивиденды российских компаний в 2022 году: причины отказов и выплат дивидендов

В прошлом году мировая экономика активно восстанавливалась после коронавирусного кризиса. Это сопровождалось ростом инфляции, особенно сильно подорожали сырьевые товары.

Эта ситуация сулила рекордные дивиденды инвесторам в российский фондовый рынок, где много экспортеров сырья. Но первая половина 2022 года вышла тяжелой: инфляция продолжила расти и над всем миром повисла угроза рецессии, по российской экономике ударили геополитические и экономические потрясения, в частности санкции. В результате многие российские публичные компании отказались от выплаты дивидендов.

Я проанализировал список компаний и выделил основные причины, по которым компании отказались от дивидендов или, наоборот, решили их выплатить.

Мы не будем упоминать небольшие компании и те, что в принципе не выплачивают дивиденды или в последние годы выплачивали их нерегулярно, такие как «Яндекс» или «Русал». Также стоит отметить, что некоторые из перечисленных компаний отказались от выплаты финальных дивидендов за 2021 год, но успели выплатить промежуточные дивиденды.

Компании, которые отказались от дивидендов

Рекомендации регулятора. Одной из самых пострадавших отраслей стала финансовая: банки кредитуют экономику и зачастую первыми принимают на себя экономические удары. Им приходится создавать резервы под невыплату кредитов. Кроме того, некоторые российские публичные банки подпали под санкции. С учетом всего этого регулятор — ЦБ РФ — рекомендовал финансовым организациям, в том числе некредитным, ограничить выплату дивидендов и бонусов менеджменту. Среди них:

1. TCS Group.
2. ВТБ.
3. Московская биржа.
4. Банк «Санкт-Петербург».
5. Сбер.

Рекомендация правительства. Похожая ситуация в крупных электросетевых компаниях: правительство рекомендовало им сосредоточиться на инвестициях даже в ущерб дивидендам. Среди них:

1. «Россети».
2. ФСК ЕЭС.

Иностранные холдинги не могут получить деньги из России для выплаты дивидендов. Некоторые компании ведут бизнес в России и находятся во владении россиян, но их публичные холдинги зарегистрированы в других странах, например на Кипре или в Нидерландах. На Московской бирже обращаются не акции, а депозитарные расписки таких компаний. Но из-за ограничений холдинги не могут получить деньги для выплаты дивидендов от своих российских «дочек»:

1. Fix Price.
2. Globaltrans.
3. TCS Group.
4. X5 Group.
5. ЕМС.
6. «Мать и дитя».
7. «Полиметалл».
8. «Русагро».
9. «Эталон».

Иностранные акционеры не могут получить свои дивиденды. В некоторых случаях российские публичные компании входят или еще недавно входили в зарегистрированные в других странах холдинги, которые владеют крупным или даже контрольным пакетом акций. Поскольку эти компании не смогли бы получить дивидендные выплаты из-за ограничений, было решено оставить деньги внутри компаний:

1. «М-видео-эльдорадо».
2. «Распадская».
3. ТГК-1.
4. «Энел Россия».
5. «Юнипро».

Некоторые мажоритарные акционеры российских публичных компаний владеют ими не напрямую, а через холдинги, зарегистрированные, например, на Кипре. Среди них:

1. «Акрон».
2. «М-видео-эльдорадо».
3. НЛМК.
4. «Детский мир» (не мажоритарии, но крупнейшие акционеры).

Большая экономическая неопределенность. Эта причина относится абсолютно ко всем компаниям, поэтому здесь просто перечислим те из них, что еще не упоминались в предыдущих пунктах:

1. «Алроса».
2. АФК «Система».
3. «Аэрофлот».
4. «Газпром».
5. ЛСР.
6. «Лукойл».
7. «Магнит».
8. «Мечел».
9. ММК.
10. НКХП.
11. ПИК СЗ.
12. «Северсталь».
13. «Совкомфлот».
14. «Фосагро».
15. «Черкизово».

Отдельно стоит отметить, что крупнейший российский золотодобытчик «Полюс» до сих пор не сообщил ни рекомендацию совета директоров годовому общему собранию акционеров о выплате дивидендов, ни дату самого собрания. Пока можно записать его в список компаний, которые не выплатили финальные дивиденды за 2021 год.

Компании, которые выплатили дивиденды

Публичный крупный акционер, нуждающийся в дивидендах «дочек». На российском фондовом рынке есть публичные компании, крупная или даже контрольная доля в которых принадлежит другой публичной компании. Зачастую материнская публичная компания очень нуждается в дивидендах «дочек» для погашения своих долговых обязательств или инвестиций. Многие такие «дочки» выплатили дивиденды даже в такое непростое время.

В похожей ситуации «Нижнекамскнефтехим» и «Казаньоргсинтез», которые принадлежат непубличному, но стремящемуся к публичности «Сибур-холдингу».

Финальные дивиденды по акциям компаний за 2021 год

Достаточная уверенность в своем бизнесе. Некоторые компании, несмотря на тяжелое время, посчитали, что они в состоянии выплатить дивиденды своим акционерам.

Кроме того, девелопер «Самолет» отказался от выплаты итоговых дивидендов за 2021 год, но примерно в те же сроки, что их выплачивают другие компании, выплатит дивиденды за первый квартал 2022 года, поэтому мы внесли его в наш список.

Финальные дивиденды по акциям компаний за 2021 год

Что в итоге

Отказ от дивидендов неприятен для инвесторов, но стоит учитывать, что в кризисные времена компаниям важнее выжить и сохранить финансовую устойчивость, кроме всего прочего и за счет сохранения у себя денег.

Компании, которые сумели выплатить дивиденды в таких условиях, заслуживают особого внимания инвесторов при анализе их инвестиционной привлекательности: возможно, у них действительно хороший бизнес и устойчивое финансовое положение.

Кроме того, стоит обратить внимание на компании, которые отказались от выплат скорее из-за технических ограничений, чем из-за проблем с бизнесом.

Нынешний кризис не первый и, конечно же, не последний в России и мире, поэтому стоит помнить, что даже утвержденная дивидендная политика — это не гарантия выплаты дивидендов.