Риски покупки опционов (Long Call и Long Put)
В одном из прошлых уроков мы кратко затронули, так называемую, трехмерность опционного трейдинга. На опционную позицию влияют три фактора: динамика цены БА, время до экспирации и волатильность.
Соответственно, при покупке опциона Call у нас возникает три основных риска по данной позиции:
1. Снижение фьючерса– при снижении БА наш купленный Call будет дешеветь, т.к. снижается вероятность его исполнения (не забываем, что наша позиция зарабатывает на росте рынка). Это первый и самый понятный риск позиции.
2. Приближение даты экспирации – каждый день наш опцион теряет частичку своей премии. Чем меньше дней до экспирации опциона, тем дешевле его стоимость при сохранении тех же значений цены БА и волатильности.
Например, наш опцион Call со страйком 67 000 на доллар за 112 дней до экспирации стоит 2 192 рубля.
За 60 дней (при той же цене фьючерса) он будет стоить 1 597 рублей
За 30 дней – 1 122
За 5 дней – 443 рубля.
Причем это обесценение стоимости опциона (даже при сохранении той же цены БА) будет происходить нелинейно, а именно (если вспомнить понятие временной стоимости) максимально усиливаться при приближении даты экспирации.
3. Снижение волатильности на рынке. Волатильность в простом объяснении – это амплитуда (размах) ценовых колебаний на рынке.
С ростом волатильности на рынке увеличивается вероятность выйти в деньги по купленным опционам и, соответственно, дорожают опционы (при постоянстве других параметров), что нам на руку, т.к. мы покупаем опционы.
Со снижением волатильности картина обратная, и премии опционов на рынке дешевеют. Таким образом, для покупателей опциона невыгодно снижение волатильности.
Даже если после покупки Call цена БА не снизится и дней до экспирации будет столько же, то все равно цена нашего купленного Call будет ниже, и мы получим убыток по данной позиции.
При покупке опциона Put риски будут следующими:
1. Рост БА – у нас (как мы помним по графику) позиция, направленная на снижение рынка
2. Приближение даты экспирации (эффект тот же, что и при покупке Call)
3. Снижение волатильности на рынке (аналогично).
Таким образом, суммируя все ранее озвученное, при покупке опционов нам невыгодно движение БА против нашей позиции, снижение волатильности на рынке и время всегда работает против нашей позиции.
Основные правила покупки опционов
Учитывая все эти риски, можно сформулировать основные правила покупки опционов применительно ко входу в позицию, ее созданию и времени нахождения в ней.
