fixed income

у нас и со стороны спроса есть сдвиги и со стороны предложения.

спрос: (позитивно локально, негативно среднесрочно, позитивно долгосрочно)
* сейф хевен
* страх дефляции
* растяжка: хотели купить по дешево, приходится дорого
* шорт сквиз (он должен быть, его не может не быть совсем))
* шифт в алокейшене (который продолжается)
* спрос на MBS и прочую пургу

предложение: (позитивно сейчас, надеюсь негативно потом)
* сокращение предложения трежерис
* сокращение предложения MBS и прочей пурги

кто мне объяснит:
блин, ну почему ни увеличить резко выпуск 30-леток?!!!!!!!!!

понравилось:
"иллюзия избыточной ликвидности". у нас тут не так давно был мини кредит кранч,
но люди упорно верят в избыточную ликвидность разгоняющую цены активов.

Peter Fisher: проблема в долге, не забывайте.

FT Flphaville:

Hedge funds now account for 20 per cent of trading volume in the Treasuries market, up from just 3 per cent in 2009, as managers attempt to profit from growing volatility and pricing inefficiencies arising from the Federal Reserve’s monetary policy shifts, reports the FT

зеленым – доходность 10-лх трежерис, красным – 10-лх бундз.
идея на "мидтерм" пока себя оправдывает. а ведь это только начало.

а ведь работать-то приходится с сами понимаете чем,
хорошо что хоть толстый палец самой современной биржи
не нужно в микроскоп рассматривать..

зеленым доходность тредерей, красным – бундов.

и статья из FT:

So should investors run out and buy Bunds? Probably not. Yes the Bund market has performed admirably in recent years, but the favorable factors are well recognised and are arguably already reflected in the price. More importantly, choices being made by policymakers in Brussels and Berlin are making Bunds less attractive prospectively. Those factors have been ignored during the rush into a perceived “safe haven.”

First, the German taxpayer is standing behind more than just Germany’s debt. The bail-out of Greece – launched jointly by the EU and IMF – with a €110bn support package, followed by the broader €750bn European Financial Stabilisation Mechanism will be disproportionately financed by Germany. While these support packages are understandable from a financial stability perspective, they challenge the notion that German taxpayers stand behind Bunds – and nothing else.

Second, the recent European Central Bank decision to buy bonds of weaker European countries – €40.5bn and counting – raises questions about the future of the ECB’s balance sheets, the euro, and in extremis about who would recapitalise the ECB should it absorb losses on its holdings.Germany would have to pick up a disproportional part of the bill.

Third, although Germany’s budget looks outwardly strong, contingent claims lurk beneath the surface. In particular, the banking system almost certainly is saddled with losses not yet recognised. The true condition of the Landesbanks (and other financial institutions) is less than transparent. As those losses are recognised, the banks will need large amounts of capital to meet new EU (and Basel) capital standards. The money is very likely to come from the government.

Finally, the Bund market is expensive. Real yields (nominal bond less the inflation rate) are about 1.5 per cent, half the historical average. In short, compensation for holding Bunds is poor relative to the risks.

если Европа, это место неспокойствия, то доходность немецких бондов мне не нравится.
можно продавать их против трежерис. противоречиво, но интересно в перспективе нескольких лет.

спред между 10-тками Испании и Германии снова 4,39.
без малого что же самое, что и на пике истерии.
ок, пусть это в ценах уже. 
но к июльским выплатам-то рынки начнут готовится уже через пару недель..