Мировой банк посчитал как позитивно скажется сокращение расходов на росте в долгосрочном периоде. Global Economic Prospects- Summer 2010. Их модели как-то родили идею о том, что ускорение темпов сокращения госрасходов улучшат перспективы развивающихся экономик уже к 2012 году, читаем – сразу. Откуда берется ересь догадаться не трудно. Ребята посчитали, что сокращение расходов успокоит рынки – отсюда сокращение всяких там спредов ну и пошло-поехало. Если вспомнить, что люди далекие от рынков никогда не понимают их поведение и учитывая то как МВФ пытался успокоить рынки в Латинской Америке… Думаю, что все понимают насколько нереалистичны их модели. При всем моем реальном уважении и почтении.
ЕЦБ выпустил . Самый яркий момент, это часть про фискальную ситуацию. В анализе плюсов/минусов сокращения расходов товарищи приводят пример Финляндии, Бельгии и Ирландии 90х годов. Есть проблема. Мировая экономика не в 90х годах, сокращение расходов будет происходить на новом уровне (не отдельные страны, а регион/регионы) и в совершенно других темпах роста глобальной экономики. Просто само по себе такое сравнение (я понимаю что писать о чем-то нужно) вызывает очередные сомнения в работоспособности ЕЦБ. Все больше ужасаюсь.
С другой стороны. Периоды экономического роста и стабильности традиционно не используются для решения структурных проблем. Как писал Полсон, в Вашингтоне что-то можно сделать только в кризис. Поэтому лучше хоть сейчас, чем еще черех н-лет. Да, это не самый разумный шаг, шаг по принуждению рынков. Проблема в том, что адекватным рынкам отвечают неадекватные люди, которым вряд ли удастся пройти по тонкой линии сохранению минимального, но роста.
Практический вывод состоит в том, что консенсус слишком оптимистичен в периоде от одного до нескольких лет. Также как и излишне пессиместичен в отношении долглсрочных проблем дефицитов бджетов и госдолга (особенно в США). Это значит, что сырье – это не самый лучший актив на ближайшие годы. Акции будут лучше (при грамотном селекте или хорошем активном управлении). В лонгране, лет от 5 например акции дешевы.
Это не рассчеты, логические прикидки только.
