Перевод из pragmatic от CULLEN ROCHE
Пытался как ближе к тексту , не обессудьте.
Рынкам наплевать на вас. Их не волнует ваша семья, ваши чувства и в особенности ваш кошелек. Несмотря на рекордные дефициты, QE2, 9.4% безработицу, продолжающееся стимулирование экономики и нулевую учетную ставку, многие обескуражены с ралли на рынках. Что происходит? Задаются вопросом инвесторы.Очевидно, что есть огромное рассогласование между рынком и реальностью. Я понимаю, что есть много положительных признаков восстановления, но факты остаются–народ не ощущает , что восстановление каким либо образом касается их.Но рынок – не экономика.Рабочий класс- это не Wall Street.А рынок- бессердечное чудовище , которое жаждет только одно-ПРИБЫЛИ!
Хотя мы и живем в мире Бернанке- Спасителя и бесконечного выкупа банкротов, рынок остается последней крепостью естественного отбора в современном мире.Если позволить функционировать капитализму во всех его проявлениях, то это жестокая , бессердечная , но удивительно эффективная "скотина". Слабые исчезают, сильные выживают.Для сильных награда огромная, для слабых потери невыносимы.Вы никогда не должны забывать , что это мир жестокости, который не имеет жалости к вам или к вашим эмоциям.
Рынок акций оценивается на ожиданиях будущих заработков,которые часто верны, но в большинстве случаев опровергаются временем.Как мы видели в 2007г те ожидания были слишком оптимистичны, инвесторы думали, что не видно на горизонте падения экономики, но ситуация кардинально удивила в худшую сторону .
Когда произошло водопадное движение рынка в в 2009г у инвесторов были обратные ожидания. Они были диаметрально противоположными прежним.Оценки роста прибыльности стали неоправданно низкими, после чего рынок вернулся к mean reversion (среднеисторическим оценкам).
Когда экономика начала стабилизироваться в 2009г , то в лучшем случае она оставалась стагнирующей. Но, потери экономики стали для корпоративной Америки хорошей прибылью. Массивные сокращения затрат превратили корпорации в более эффективные. В виду диверсифицированной природы бизнесов и благодаря укреплению глобальной экономики выручка начала расти и улучшила балансовое состояние компаний. Несмотря на продолжающуюся слабость американской экономики прибыльность компаний продолжает расти в 2009 и 2010гг при том, что безработица росла.
Безжалостной " скотине" было наплевать о безработных, о не растущих зарплатах или L-восстановлении. Она пеклась только об отчетности компаний и отчетности были многообещаюшими, особенно если сравнивать с ожиданиям.
На протяжении многих лет я пытался измерить степень рассогласования между восприятиями и реальностью ,используя мой коэффициент ожиданий – Expectation Ratio. Этот коэффициент был медвежим с 2007года и стал в основном бычим на протяжении последнего ралли. Если я и сделал ошибку в последнее время, так это было фокусирование на то , что является правильным для экономики( рост рынка труда, органический рост, и так далее..) вместо того, чтобы обратить внимание на о, что рынок сам хочет( более высокие заработки- не важно как они получились). Так же, как и в трейдинге, подход к аналитическому процессу должен не иметь никаких мнений и должен быть гибким и механическим. В конце концов, задача аналитики генерировать прибыль в инвестировании.
Соединение аналитики с инвестиционными действиями важный элемент успеха. Если позволить эмоциям по макро прогнозу внедриться в этот процесс, то не ожидай хорошего результата. Помните, рынок это не экономика. Рынку безразличны ваши эмоции безработного или страданий.На самом деле, "скотина" подпитывается негативными эмоциями и очень часто она проявляет себя именно в момент, когда всё хорошо и вы довольны собой она снова " рвет вас на части".
Как инвесторы, мы всегда познаем новое, эволюционируем и полируем наши навыки , чтобы избежать ошибок и ловушек, которые приводят к саморазрушению.Мало было за всю историю таких инвестиционных циклов, которые бы были такими поучительными, как сейчас. Мы переживаем ренессанс экономической мысли, экономической теории и инвестиций. Вряд ли мы еще увидим столько познавательного в будущем. И несмотря на то, что этот цикл все еще очень болезненный для многих , он также представляет собой огромный урок, из которого можно извлечь много полезного.
С точки зрения инвестиций, для меня не было более важного урока, который выжжен в моей душе,чем факт того, что рынок не есть экономика и рынку безразличны Вы, ваша семья и ваши эмоции и переживания.Ему важно только одно-ПРИБЫЛИ.
И эти прибыли часто получаются за счет всего того, чего мы ожидаем от этого мира.Это жестокая реальность капиталистической системы в которой мы живем. Она может быть не справедлива, это возможно и неправильно, но это то, что есть. В конечном итоге, капитализм является наиболее динамичекой, инновационной и продуктивной системой в мире. Клянусь! Эта система не печется о вас и если вы забдете об этом, она вас "проглотит" или разрушит