Snap (NYSE: SNAP) — американский сервис для отправки сообщений. Компания стоит побольше почти всех достойных компаний, но до настоящего времени не приносит дохода. У нее есть положительная конъюнктура, но она не оправдывает текущей цены.
На чем зарабатывает SnapChat
Ни на чем они не зарабатывают: главным способом времяпрепровождения для компании остаются масштабные валютные гекатомбы, данный бизнес глубоко убыточен.
Снепчат — это площадка для обмена сообщениями и видео, вокруг которой выросла своя экосистема с авторами и контентом.
Годовой отчет компании небогат на детали, но сущность такая: компания делает средства на рекламе в собственном сервисе, а еще на продаже очков дополненной действительности.
Географически выручка компании делится на последующие сегменты:
- Северная Америка — 65,82 %, тут 63,83 % выручки компании дают США.
- Европа — 16,97 %.
- Остальной мир — 17,21 %.
Годовая выручка и прибыль компании, миллиардов долларов
| Выручка | Прибыль | Маржа дохода | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 0,82 | −3,45 | −417,61 % |
| 2018 | 1,18 | −1,26 | −106,39 % |
| 2019 | 1,72 | −1,03 | −60,25 % |
| 2020 | 2,51 | −0,94 | −37,69 % |
«Где деньги, Зин?»
Snap достойна места в Палате мер и весов как образец абсолютного биржевого бесстыдства: убыточное приложение с капитализацией как у полноценного прибыльного предприятия — 91,64 млрд долларов. Для сравнения: делающий реальные товары и показывающий прибыль Ford стоит 61,28 млрд. Объемы убытков у компании варьируются от года к году, но в целом она выглядит безнадежно убыточной — причем длится это уже довольно долго.
У Snap есть, конечно, определенные плюсы. Их пользовательская база покрывает 90% населения в возрасте 13—24 лет и 75% населения в возрасте 13—34 лет в крупных развитых экономиках США, Великобритании, Австралии, Нидерландов и Франции. В целом аудитория Snap — это люди, расходы которых составляют примерно половину мировых трат на рекламу в интернете.
В идеале компания должна на этом хорошо заработать, благо к тому есть предпосылки: показатели выручки на пользователя растут. В контексте увеличения доли цифровых медиа в структуре потребления информации Snap может на что-то надеяться.
Тем более что занятость среди подростков — а это важнейшая часть аудитории Snap — постепенно восстанавливается. Это наводит рекламодателей на мысли, что можно увеличить траты на рекламу на популярной у подростков платформе, дабы выиграть от грядущего увеличения их покупательной способности.
Но даже в этом случае безумную цену компании никак не оправдать — даже увеличением в последнем квартале выручки на 66% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания просто не стоит своих денег. В связи с этим вероятность, что ее кто-то купит, стремится к нулю.
И опять-таки ориентация на молодежь и подростков в глазах рекламодателей — это не такой уж глобальный плюс с учетом того, что в США молодые поколения по уровню благосостояния сильно уступают старикам. И учитывая рост продолжительности жизни, я думаю, что немолодая аудитория для рекламодателей будет в приоритете. Проще говоря, рекламный бюджет, возможно, лучше потратить на Facebook, нежели на Snap.
Компания также отличается большой долговой нагрузкой: у нее задолженностей на 3,352 млрд долларов, из которых 751,928 млн нужно погасить в течение года. В принципе, денег в распоряжении компании достаточно: 967,519 млн на счетах и 612,757 млн задолженностей контрагентов. Но здесь также следует учитывать убыточность Snap. Все это стимулирует ее заниматься эмиссией новых акций, что может негативно сказаться на котировках.
Учитывая уже гигантскую капитализацию компании, я думаю, что спрос именно на акции Snap вообще не будет гарантирован. В общем, по текущей цене я бы не стал брать эти акции ни за что. По уму Snap должна стоить в 2—2,5 раза дешевле, чем сейчас. Компания, стабильно не показывающая прибыли годами, не может столько стоить.
Квартальная выручка и прибыль компании, млн долларов
| Выручка | Прибыль | Маржа прибыли | |
|---|---|---|---|
| 2 квартал 2020 | 454,16 | −325,95 | −71,71% |
| 3 квартал 2020 | 678,67 | −199,85 | −29,45% |
| 4 квартал 2020 | 911,32 | −113,10 | −12,41% |
| 1 квартал 2021 | 769,58 | −286,88 | −37,28% |
Средняя выручка на пользователя
| 2018 | 6,29 $ |
| 2019 | 8,29 $ |
| 2020 | 10,09 $ |
Сравнение Snap c конкурентами в Северной Америке
| Возраст платформы, лет | Активные пользователи в день, млн человек | Средняя выручка на одного пользователя | |
|---|---|---|---|
| 17 | 195 | 213 $ | |
| 15 | 37 | 58 $ | |
| Snap | 9 | 92 | 20 $ |
Резюме
Если и брать эти акции, то только после падения до 20—30 $ в ожидании отскока. По текущей цене и с нынешним фундаментом бизнеса — точнее, отсутствием такового у этой убыточной компании — инвестировать в Snap можно посоветовать только безумным храбрецам.
