РАБОТА СПЕЦИАЛИСТА NYSE
Главные Функции Специалиста
На полу Нью-Йоркской фондовой бирже работают 1366 специалистов. Большинство из них работают на одну из 7 дилерских компаний членов NYSE. Каждый из них контролирует процесс торговли в одной, отведенной ему акции. Какой специалист будет отвечать за торговлю в конкретной акции решает Совет Директоров NYSE. Если специалист хорошо справляется со своей работой, его могут повысить – дать торговать акцию более престижной компании, с большим объемом дневной торговли. Если специалист не справляется со своими обязанностями, его могут понизить или даже уволить.
Например, если он нарушает правила торговли или на него приходит много жалоб от клиентов. Быть специалистом, это довольно дорогое удовольствие. Для того чтобы иметь право работать специалистом NYSE нужно сначала заплатить за “кресло специалиста“. Цена такого кресла доходила до 4х миллионов долларов.
Главная задача специалиста это поддержка “честного и упорядоченного” рынка торговли в своей акции. В первую очередь под этим подразумевается исполнение сделок по самой лучшей цене которая возможна в данный момент, поддержка минимального Spread на котировках и предотвращение слишком резких скачков цены акции.
Одна из ключевых фигур на бирже – это специалист NYSE, он выступает важным связующим звеном между покупателем и продавцом, а также создают безопасную и справедливую среду для совершения всех сделок между участниками рынка. Иначе сказать, как только специалист принимает ордер на продажу, он моментально занимается поиском покупателя по заданной цене. И если трейдер быстро не находиться, разумеется, цена начинает снижаться. Но бывают и такие ситуации, когда продать попросту невозможно. В этом случае специалист, с целью поддержания ликвидности и плавности рынка начинает выкупать за свои деньги.
Главные функции которые выполняет специалист работающий на NYSE следующие:
1. Специалист выступает в роли активного посредника между покупателями и продавцами. На полу Нью-Йоркской биржы они собираются в непосредственной близости от специалиста и выкрикивают свои предложения. В том случае, если покупатель и продавец не могут сами договориться о сделке, специалист будет активно искать других участников среди толпы, чтобы обеспечить лучшую цену сделки.
2. Специалист следит за тем, чтобы лучшие предложения на покупку и продажу были вовремя объявлены всему рынку, чтобы покупатели и продавцы могли получить наилучшую цену, возможную в данный момент. Т.е. он отвечает за поддержку котировок в своей акции.
3. Специалист отвечает за исполнение и учет сделок в своей акции. Если покупатель и продавец договорились между собой о заключении сделки они сообщают об этом специалисту. Тот в свою очередь вводит эту сделку в котировку, и в этот момент она становится законной.
4. Специалист отвечает за определение цены открытия акции. Эта цена может сильно отличаться от цены закрытия предыдущего дня, если например, до открытия рынка появились какие-нибудь важные новости о компании. В такой день специалист может открыть акцию намного выше (Gap Up) или намного ниже (Gap Down). Но он обязан найти оптимальную цену открытия, такую, которая бы отвечала интересам большинства продавцов и покупателей.
5. В обязанности специалиста так же входит следить за порядком исполнения ордеров которые к нему поступают. Для этого он держит так называемую Книгу Специалиста (Specialist Book).
6. Специалист обязан поддерживать плавное и спокойное движение цены акции, и не допускать резких ее скачков. На рынке часто возникают ситуации, когда баланс между покупателями и продавцами нарушается. Например, специалист получил большое колличество Sell Market ордеров и у него нет возможности выполнить их за счет существующих Buy Limit ордеров в разумных пределах цен. В этом случае специалист обязан использовать свой собственный капитал для того чтобы сбалансировать рынок.
В приведенном выше примере специалист будет вынужден покупать акции для себя. Аналогично, если будет избыток покупателей и недостаток продавцов, специалист будет вынужден продавать свои собственные акции (или продавать Short). Он обязан делать это до тех пор пока цена не стабилизируется, и не установится новый уровень баланса между запросами покупателей и продавцов. Для нас очень важно понять и запомнить, что в этих ситуациях специалист работает как обыкновенный трейдер. Он покупает и продает акции за свои собственные деньги, и надеется в будущем закрыть свою позицию с прибылью.
При этом его задача намного сложнее чем у обыкновенного трейдера, так как он должен покупать когда все продают, и продавать когда все хотят купить. Для справки, в среднем, до 10% объема сделок в акции осуществляется специалистом.
Правила Торговли для Специалиста
У специалиста есть очень хорошие возможности зарабатывать деньги, так как он обладает наиболее полной информацией о всех продавцах и покупателях в своей акции. Для того чтобы специалист не злоупотреблял своим положением, на NYSE существует ряд правил, ограничивающих его торговлю.
- Специалист может покупать только на Downtick а продавать только на Uptick.
- Специалист не имеет права покупать акцию для себя если у него в это время есть
ордер на покупку от клиента (аналогично для продажи). - Специалист не имеет права осуществлять сделку для себя если эта сделка
активирует Stop ордер клиента. - Специалист не имеет права осуществлять сделку для себя по цене существующего
Limit ордера клиента. - После исполнения Limit ордера клиента, специалист имеет право купить или
продать акции для себя по такой же цене, но не больше акций чем получил клиент.
Примечание – поскольку Sell Short является de facto Limit ордером, специалист обязан
обращаться с ним так же как с любым другим Limit ордером. Т.е. все ограничения
которые накладывают на специалиста правила торговли NYSE применимы и в этом
случае.
Порядок Исполнения Ордеров
Правила NYSE требуют чтобы ордера выполнялись в строго установленной
последовательности. Приоритет в исполнении следующий:
Для Market ордеров – Время – Величина
– из двух ордеров первым будет исполнен тот который пришел раньше;
– если специалист получил два ордера одновременно, первым будет исполнен тот
который больше.
Для Limit ордеров – Цена – Время – Величина
– в первую очередь исполняются ордера которые предлагают лучшую цену;
– если специалист получил два ордера с одинаковой ценой, первым будет исполнен тот который пришел раньше;
– если специалист получил два ордера с одинаковой ценой одновременно, первым будет исполнен тот который больше.
Примечание: по определению SEC, одновременно подразумевает в течении 30 секунд в условиях нормального рынка.
Книга Специалиста
Для осуществления контроля за порядком исполнения ордеров специалист держит Книгу Специалиста – Specialist Book. В эту книгу заносятся все Limit и Stop ордера клиентов которые специалист не может выполнить в данное время. Специалист не имеет права вносить в нее свои Limit ордера. Ордер в Книге Специалиста остается активным до тех пор пока не будет выполнен, или отменен трейдером который его послал.
Котировка
Специалист отвечает за поддержку котировок в своей акции. Т.е. он сообщает рынку какие на данный момент существуют лучшие цены на покупку и продажу в его акции.
Как Специалист Делает Деньги
Как Вы видите, специалист выполняет сложную и ответственную работу, и при этом еще рискует своими деньгами. Естественно, возникает вопрос о компенсации за эту работу. В первую очередь специалист зарабатывает деньги на том что с каждой сделки которую он осуществляет он забирает себе несколько центов – Spread. Когда таких сделок миллионы, то к концу дня собирается значительная сумма. Рассмотрим на примере из обыденной жизни.
Кроме этого, мы уже говорили, что специалист часто выступает в роли обыкновенного трейдера, он торгует своими собственными деньгами. Поскольку он обладает наиболее полной информацией о продавцах и покупателях в своей акции, он иногда имеет возможность заработать хорошие деньги. Рассмотрим на примере.
Наконец специалист получает большой Market Sell ордер который, как он предполагает, будет последним. В этом случае он может опустить Bid на 50 центов или даже доллар, и показать на котировке величину Bid – 1 (100 акций). Таким образом специалист сообщает рынку что у него есть большой продавец и нет достаточного количества Limit ордеров на покупку в пределах Spread который он показал. Такая ситуация называется Spread down.
Специалист как бы приглашает покупателей помочь ему выполнить это Market Sell ордер, и предлагает очень хорошую цену. В это случае обычно появляются новые Limit ордера на покупку. Специалист выполняет весь заказ продавца по очень низкой цене (это не обязательно будет цена Bid на 100 акций который он показывал). Часть заказа он выполнил за счет новых покупателей, а часть купил сам. Если он оказался прав в своих расчетах, и это действительно был последний большой заказ продавца, то цена акций начнет подыматься. Специалист теперь сможет продать их по цене намного выше чем он покупал.
Как Вы видите, и в первом и во втором случае специалист использовал Spread для
получения прибыли. Запомните это.
Spread – главное оружие специалиста.
Несколько слов в заключение этого раздела.
Специалист NYSE выполняет очень тяжелую работу. Объем торговли во многих акциях исчисляется миллионами в день. Но он такой же человек как и Вы. Случается что он делает ошибки или не успевает вовремя выполнять ордера когда в акции появляется большой продавец или покупатель. Его ошибки стоят нам трейдерам денег, и здесь ничего нельзя поделать. Это нормальный элемент риска нашего дела. Поэтому глупо обижаться на специалиста если он выполнил Ваш ордер по плохой цене, еше более глупо расстраиваться по этому поводу. Ваше испорченное настроение к концу дня будет Вам стоить гораздо больше денег чем одна плохо выполненная сделка. Мы наблюдали много раз появление такого “синдрома преследования специалистом” у начинающих трейдеров. Он очень мешает сконцентрироваться на торговле. Постарайтесь его избежать. Для начала будет неплохо если Вы запомните два простых правила:
Правило 1. Специалист всегда прав
Правило 2. Если специалист не прав смотри Правило 1
Еще один совет для начинающих трейдеров. Никогда не торгуйте против специалиста. Бывают экстремальные дни, когда специалист теряет деньги. Но таких дней крайне мало. В большинстве же дней, специалист это самый серьезный игрок в своей акции. Поэтому, если он покупает, Вы тоже должны покупать. Если он продает, Вы тоже продавайте. Через некоторое время Вы научитесь видеть его работу и угадывать его намерения. Если Вы будете торговать вместе со специалистом, Вы всегда будете делать деньги на рынке
акций.
Варианты его заработка
- Комиссионные, когда специалист выступает в роли брокера.
- Спрэде, работая как дилер.
- Трейдинг, в том случае если он тратит свои деньги.
Очевидно, что специалист лучше всех ознакомлен о какой-то конкретной акции или о моменте, когда начнется исполнение громадного ордера, и у него всегда есть возможность набрать соответствующую позицию по нужной акции, а это означает что возможности получения собственного дохода у него возрастают. Но, существует правило, если стоит стоп-ордер на какой-то цене, специалист не имеет право активизировать его в свою пользу.
Основные функции специалиста NYSE
- Исполняет поступающие заявки брокеров на полу. Он может сделать это немедленно либо придержать ее до нужного ценового уровня, который устанавливает брокер. Также следит за правильностью исполнения ордеров.
- Служит катализатором в процессе торгов. Это означает, что он сводит покупателей и продавцов, в том случае, когда этого могло и не произойти. Эта ситуация возможна, когда продавцы не снижают предлагаемую цену, в то время, как покупатели не соглашаются на нее. Тогда в обязанности специалиста входит корректно воздействовать на такой торговый процесс, приводя цены на акции к приемлемому уровню.
- Аукционер. Когда начинается торговая сессия специалист оглашает рыночную цену по конкретной акции на торгах. Она образовывается на соотношении спросов и предложений. На протяжении всего дня он накапливает и фиксирует заявки на покупку и на продажу акций.
- Агент, специалист должен осуществить все заявки, которые попали от брокеров через электронные системы.
- Наблюдатель, специалист поддерживает ликвидность, то есть отслеживает, чтобы торги по акциям проходили гладко, без нежелательных грубых колебаний.
- Предоставлять капитал как дилер, стабилизировать цены. В ситуации, когда масса ордеров на покупку в течение какого-то времени превышает массу ордеров на продажу, или наоборот, он обязан задействовать капитал фирмы чтобы свести к минимуму временный дисбаланс и ненужные колебания цен. Он совершает покупку или продажу против тренда до той поры пока спрос и предложение не сбалансируются.
Это самое неприятное правило в их работе. Благодаря этому правилу, торги не такие рискованные.
Другими словами, он просто вынужден делать это, в тот момент, когда никто на рынке попросту не хочет этого делать. Потому как в этой ситуации у специалиста есть реальный шанс потерять достаточно огромные деньги. Конечно же, в ближайшем будущем он будет стараться себе эти деньги вернуть. Это получиться сделать, когда в результате снижения цены на акции найдется достаточно крупный покупатель, который сможет развернуть движение акций наверх. Именно такое движение специалист и будет стараться поддерживать как минимум до уровня средней стоимости своей убыточной позиции.
- Объявлять всему рынку лучшее предложение на данный момент и на продажу, и на покупку, иными словами этот человек несет ответственность за поддержание котировок всех своих акций.
- Ведет Book лимит-ордеров, так называемая закрытая книга. Но за дополнительную плату, можно и купить часть книги. Это необходимо специалисту, для того чтобы упорядочить заказы, расставить их в порядке, помогающем правильно сформировать рынок по конкретным ценным бумагам, и быстро выполнить заказы, как только этого потребует рынок.
Специалист – это наемный служащий. При этом, работа специалиста строго контролируется самой биржей. И как правило один специалист ведет одну-две акции, ну максимум три.
Но в любом случае заработок специалиста зависит прямо пропорционально от того, насколько качественно он выполнит свою работу.
