«Газпром» (MCX: GAZP) — один из самых крупных в мире газодобывающий холдинг. Компании принадлежит около шестнадцати процентов всех глобальных припасов природного газа, также одна из самых крупных в мире система газовых трубопроводов. «Газпром» добывает приблизительно 66% газа и двенадцать процентов нефти и газоконденсата в Российской Федерации.
Компания обычно среди последних представила итоговую организованную финансовую отчетность по итогам 2020 года. Как и ожидалось, в условиях кризиса в углеводородной сферы прошедшего года денежные характеристики бизнеса упали до долголетних минимумов, а незапятнанная прибыль уменьшилась практически в 8 раз по соотношению с 2019 годом.
Положение в сферы и операционные показатели
В первой половине 2020 года сходу несколько негативных причин вызвали «безупречный шторм» на глобальном рынке природного газа:
- Сначала прошедшего года газовые хранилища в Европе были заполнены до предела в условиях бесполезных страхов, что Российская Федерация вовремя не подпишет новый транзитный контракт о поставках природного газа через Украину с 1 января 2020 года.
- Небывало жаркая зима 2019—2020 привела к относительно низкому потреблению газа в данное время.
- Эпидемия вируса Covid-19 и введение ограничений еще посильнее стукнули по спросу на углеводороды и вызвали неуравновешенность спроса и предложения на международных торговых площадках.
Эти причины снизили стоимость нефти, газ и товары их переработки, из-за чего операционные и денежные характеристики компании «Газпром» свалились.
По результатам 2020 года «Газпром» уменьшил объемы добычи газа на девять процентов — до 454,5 миллиардов м³, что стало самым плохим результатом с 2016 года. При этом объемы переработки газа снизились только на три процента — до 30,6 миллиардов м³.
Компания добывает нефть через подконтрольную организацию «Газпром нефть» и производит электрическую энергию через «Газпром энергетическая компания». По результатам 2020 года нефтепромысел свалилась на два процента — до 47,1 млн тонн, а объемы производства электрической энергии упали на одиннадцать процентов — до 132,1 миллиардов кВт·ч.
Добыча природного и попутного газа, миллиардов м³
| 2016 | 420,1 |
| 2017 | 472,1 |
| 2018 | 498,7 |
| 2019 | 501,2 |
| 2020 | 454,5 |
2016
420,1
2017
472,1
2018
498,7
2019
501,2
2020
454,5
Переработка природного и попутного газа, миллиардов м³
| 2016 | 31 |
| 2017 | 30,8 |
| 2018 | 31,1 |
| 2019 | 31,5 |
| 2020 | 30,6 |
2016
31
2017
30,8
2018
31,1
2019
31,5
2020
30,6
Нефтепромысел, млн тонн
| 2016 | 47,2 |
| 2017 | 48,6 |
| 2018 | 48,3 |
| 2019 | 48 |
| 2020 | 47,1 |
2016
47,2
2017
48,6
2018
48,3
2019
48
2020
47,1
Создание электрической энергии, миллиардов кВт·ч
| 2016 | 157,51 |
| 2017 | 156,55 |
| 2018 | 153,2 |
| 2019 | 149 |
| 2020 | 132,1 |
2016
157,51
2017
156,55
2018
153,2
2019
149
2020
132,1
Денежные характеристики
В условиях падения размеров продаж и цен выручка компании «Газпром» уменьшилась по результатам 2020 года на 17,5 % — до 6322 миллиардов рублей. Посильнее всего пострадало экспортное направление бизнеса, связанное с продажей углеводородов на зарубежные рынки. Например, выручка от продаж природного газа в Европу и иные государства упала на двадцать восемь процентов, нефти и газоконденсата — на тридцать пять процентов, товаров нефтегазопереработки — на двадцать пять процентов.
Структура выручки в 2020 году
| Природный газ | 48,2 % |
| Товары нефтегазопереработки | 28,5 % |
| Сырая нефть и газоконденсат | 7,7 % |
| Электрическая и термическая энергия | 7,9 % |
| Услуги по перевозке газа | три с половиной процента |
| Иная выручка | 4,2 % |
Природный газ
48,2 %
Товары нефтегазопереработки
28,5 %
Сырая нефть и газоконденсат
7,7 %
Электрическая и термическая энергия
7,9 %
Услуги по перевозке газа
три с половиной процента
Иная выручка
4,2 %
Операционные траты компании уменьшились на одиннадцать процентов год к году, до 5666 миллиардов рублей, из-за снижения трат на покупку газа и нефти, также уменьшения затрат по налогу на добычу природных ресурсов в условиях низких цен на углеводороды в данное время.
В конечном итоге прибыль от продаж свалилась на сорок пять процентов — до 615 миллиардов рублей, что стало самым плохим результатом за прошедшие годы.
Денежные траты компании «Газпром» выросли практически в 4 раза, с 355 миллиардов до 1366 миллиардов рублей, из-за убытка по курсовым разницам в размере 1292 миллиардов рублей в условиях девальвации российского рубля. Большая часть долговых обязанностей холдинговой компании — в зарубежной валюте.
В итоге незапятнанная прибыль компании упала на восемьдесят семь процентов — до 162 миллиардов рублей.
Динамика денежных характеристик компании, миллиардов рублей
| Выручка | Прибыль от продаж | Незапятнанная прибыль | |
|---|---|---|---|
| 2016 | 6111 | 726 | 997 |
| 2017 | 6546 | 871 | 767 |
| 2018 | 8224 | 1930 | 1529 |
| 2019 | 7660 | 1120 | 1270 |
| 2020 | 6322 | 615 | 162 |
Выручка
2016
6111
2017
6546
2018
8224
2019
7660
2020
6322
Прибыль от продаж
2016
726
2017
871
2018
1930
2019
1120
2020
615
Незапятнанная прибыль
2016
997
2017
767
2018
1529
2019
1270
2020
162
Долги и вложения
В условиях девальвации рубля и переоценки займов и кредитов общий долг компании «Газпром» за 12 месяцев 2020 года увеличился на двадцать семь процентов — до 4908 миллиардов рублей. При этом число средств и их эквивалентов на счетах компании подросло за год на сорок девять процентов — до 1034 миллиардов рублей. В итоге незапятнанный долг холдинговой компании на 31 декабря 2020 года составил 3873 миллиардов рублей, что на двадцать два процента больше год к году.
В условиях роста незапятнанного долга и падения показателя EBITDA уровень долговой перегрузки холдинговой компании по коэффициенту «Незапятнанный долг / EBITDA» по результатам 2020 года вырос с 1,7 до наивысших 2,64.
Динамика долговых характеристик компании «Газпром», миллиардов рублей
| Общий долг | Незапятнанный долг | Незапятнанный долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| 2016 | 2830 | 1933 | 1,46x |
| 2017 | 3267 | 2398 | 1,63x |
| 2018 | 3864 | 3014 | 1,16x |
| 2019 | 3864 | 3168 | 1,7x |
| 2020 | 4908 | 3873 | 2,64x |
Общий долг
2016
2830
2017
3267
2018
3864
2019
3864
2020
4908
Незапятнанный долг
2016
1933
2017
2398
2018
3014
2019
3168
2020
3873
Незапятнанный долг / EBITDA
2016
1,46x
2017
1,63x
2018
1,16x
2019
1,7x
2020
2,64x
Последние годы компания интенсивно вкладывает в сферу добычи, переработки и транспортировки углеводородов. По результатам 2020 года серьезные издержки составили 1523 миллиардов рублей. Это на четырнадцать процентов меньше вложений, чем в 2019 году.
Из значительного числа инвестпроектов компании «Газпром» в информационном пространстве главное внимание сконцентрировано на возведении газового трубопровода из Российской Федерации в Европу — «Nord Stream — 2». В мае стройку трубопровода снова остановили до 1 июня, сейчас из-за судебного заявления защитников экологии, утверждающ??, что территория прокладки имеет особенное значение для гнездовья птиц. На данный момент проект располагается на финишной стадии: осталось проложить 120 км труб в водах Дании и еще чуток более 30 км — в водах ФРГ. Пока окончание работ запланировано на конец сентября 2021 года.
Менеджмент компании «Газпром» видит главные точки роста в наиблежайшие годы не на европейском, а на азиатском рынке. В собственной презентации компания предсказывает, что спрос на газ в Европе к 2030 году уменьшится с 517 до 489 миллиардов м³, а в КНР, напротив, вырастет с 348 до 501 миллиардов м³.
По результатам 2020 года «Газпром» занимает около трети евро рынка и через десять лет планирует уменьшить свою долю до двадцать пять процентов, что с учетом общего падения употребления в Европе приведет к сокращению размеров прокачки приблизительно на тридцать процентов. Оборотная положение дел со спросом на природный газ — со стороны КНР.
«Газпром» планирует через десять лет удовлетворять около трети спроса на природный газ со стороны КНР. Идет речь об экспорте 160—170 миллиардов м³ газа, что востребует прирастить объемы прокачки на порядок и приведет к расширению газотранспортных мощностей за наиблежайшие десять лет.
Доходы от ценных бумаг
Дивидендная политика компании «Газпром» на 2020—2022 годы подразумевала поэтапное повышение уровня дивидендных отчислений с тридцать процентов от незапятанной дохода по результатам 2019 года до пятьдесят процентов по результатам 2021 года. Другими словами доходы от ценных бумаг по результатам 2020 года составили бы более сорок процентов от незапятанной дохода компании за отчетный период.
Но менеджмент зафиксировал выплаты владельцам акций на уровне более чем пятьдесят процентов от незапятанной дохода по МСФО и объявил доходы от ценных бумаг в размере 12,55 Р на акцию — пятьдесят процентов от скорректированной незапятанной дохода по результатам 2020 года.
Размер дивидендов на одну акцию
| 2016 | 8,04 Р |
| 2017 | 8,04 Р |
| 2018 | 16,61 Р |
| 2019 | 15,24 Р |
| 2020 | 12,55 Р |
2016
8,04 Р
2017
8,04 Р
2018
16,61 Р
2019
15,24 Р
2020
12,55 Р
Что в конечном итоге
Из-за наружных причин денежные показатели компании «Газпром» в 2020 году оказались слабенькими: спрос и цены свалились на одних из самых крупных международных торговых площадках. Все же уже во 2-ой половине прошедшего года положение дел на газовом рынке поменялась. Прохладный зимний сезон 2020—2021 в Европе и Азии, также восстановление деловой активности в условиях ослабления ограничений повысили спрос на энергетические ресурсы и привели к резкому повышению стоимости на газ.
Сначала 2021 года на газовом рынке появилась зеркальная положение дел по соотношению с тем, что наблюдалось год назад: в условиях холодов спрос на природный газ превысил предложение, газовые хранилища существенно опустели, цены достигнули локальных максимумов. В итоге по результатам первого квартала «Газпром» прирастил объемы экспорта в далекое зарубежье больше чем на тридцать процентов.
Правление компании прирастило нормы дивидендных отчислений до пятьдесят процентов по незапятанной дохода — на год ранее намеченного срока. Трудности со строительством «Nord Stream — 2», непременно, делают нехороший фон вокруг компании. Но, как видно из прогнозов, в наиблежайшие годы компания ожидает падения употребления газа со стороны государств Европы, а главным рынком сбыта для компании «Газпром» в наиблежайшие десять лет станет Китай.
