«Алроса» (MCX: ALRS) — мировой лидер по размерам производства алмазной продукции. Главные добывающие активы холдинговой компании размещены в Республики Якутия и Архангельской области, не считая того, компания ведет свою деятельность по добыче алмазов в Африке средством участия в ассоциированных организациях и солидарных предприятиях.
13 августа компания предала гласности денежные показатели по результатам второго квартала и первых шести месяцев 2021 года. В условиях восстановления мирового рынка алмазов выручка от продаж за 1-ые 6 месяцев текущего года увеличилась до 5-летнего максимума, а незапятнанная прибыль возросла больше чем в 16 раз по соотношению с соответствующим временным отрезком прошедшего года. При этом незапятнанный долг компании стал отрицательным, другими словами на счетах компании больше средств, чем она обязана возвратить кредиторам.
Мощные денежные характеристики стали закономерным следствием больше чем двукратного роста натуральных продаж алмазов по соотношению с первым полугодием 2020 года, когда на алмазном рынке царствовал кризис. Детальнее о продажах «Алросы» в январе — июне 2021 года я писал в прошлом обзоре. Сейчас же предлагаю рассмотреть динамику главных денежных характеристик.
Выручка и прибыль
Выручка «Алросы» от продаж по результатам первых шести месяцев 2021 года достигнула 181,76 миллиардов рублей, практически в два,6 раза превысив показатели соответствующего временного отрезка прошедшего года и возвратившись на предкризисные уровни. На настолько сильную динамику оказала влияние низкая база прошедшего года, также увеличение покупательной способности и цен на алмазы со стороны гранильного сектора.
Подчеркну, что компания очень зависит от наружной конъюнктуры. Около девяноста процентов всей выручки составили реализации алмазно-бриллиантовой продукции на экспорт.
Однако и себестоимость продаж в данное время выросла в два,6 раза до 95,4 млрд рублей. Продажи превысили объемы производства, и компания распродавала свои запасы. Всего за 6 месяцев текущего года запасы алмазов и бриллиантов сократились с 66,7 до 32,1 млрд рублей. Кроме того, размер налога на добычу полезных ископаемых вырос более чем в 2 раза, до 11,5 млрд рублей, что также негативно отразилось на себестоимости продаж.
В результате операционная прибыль компании составила 66,92 млрд рублей, что почти в 4 раза превышает показатель первой половины 2020 года.
Чистые финансовые расходы «Алросы» сократились на 71% — до 4 млрд рублей — из-за снижения расходов по курсовым разницам с 33,7 до 9,1 млрд рублей. Дело в том, что в первой половине прошлого года компания отразила значительные неденежные расходы по курсовым разницам из-за девальвации рубля.
Также компания увеличила прибыль от своего участия в совместном предприятии в Анголе с 1,3 до 5,8 млрд рублей на фоне более благоприятной рыночной конъюнктуры.
Как итог, чистая прибыль «Алросы» за первое полугодие 2021 года более чем в 16 раз превысила результаты аналогичного периода прошлого года и составила 54,2 млрд рублей.
Финансовые показатели компании за первое полугодие, млрд рублей
| Выручка | Операционная прибыль | Чистая прибыль | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 154,1 | 60,95 | 48,91 |
| 2018 | 165,61 | 78,13 | 58,26 |
| 2019 | 125,45 | 43,54 | 37,51 |
| 2020 | 70,94 | 17,64 | 3,32 |
| 2021 | 181,76 | 66,92 | 54,2 |
Долги и дивиденды
Дивидендная политика «Алросы» от 10 марта 2021 года утверждает свободный денежный поток базой для расчета дивидендов, а доля выплат зависит от уровня долговой нагрузки, который рассчитывается исходя из коэффициента «чистый долг / EBITDA» на конец отчетного полугодия. Кроме того, общий размер дивидендов не должен быть менее 50% от суммы чистой прибыли по МСФО.
По итогам первой половины 2021 года свободный денежный поток «Алросы» достиг максимума последних лет и составил 64,7 млрд рублей, что создает высокую базу для дивидендных выплат.
Чистый долг тем временем ушел в отрицательную зону и составил −29,9 млрд рублей. На 30 июня на счетах компании находилось 64,1 млрд рублей и их эквивалентов и еще 90,6 млрд рублей на банковских депозитах. Финансовая подушка компании совокупно превышает размер текущих долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.
В связи с этим коэффициент «чистый долг / EBITDA» за 12 месяцев ушел в отрицательную область, составив −0,2.
Согласно действующей дивидендной политике, компания по итогам первого полугодия должна направить на выплату не менее 100% от свободного денежного потока, который достиг рекордных 64,7 млрд рублей. Акционеры могут рассчитывать получить не менее 8,78 Р на акцию.
Свободный денежный поток и долговая нагрузка за первое полугодие, млрд рублей
| Свободный денежный поток | Чистый долг | Чистый долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| 2016 | 78,7 | 153,5 | 1,0 |
| 2017 | 50,3 | 86,0 | 0,7 |
| 2018 | 62,0 | 67,4 | 0,4 |
| 2019 | 28,3 | 79,6 | 0,7 |
| 2020 | −8,3 | 31,2 | 0,4 |
| 2021 | 64,7 | −29,9 | −0,2 |
История дивидендных выплат, млрд рублей
| 2016 | 65,8 |
| 2017 | 38,6 |
| 2018 | 73,9 |
| 2019 | 47,7 |
| 2020 | 70,3 |
| 2021 | — |
65,8
Что в итоге
«Алроса» продемонстрировала сильные финансовые результаты по итогам первого полугодия на фоне восстановления спроса и цен на алмазы на мировом рынке. Компании удалось добиться кратного роста выручки и прибыли от низкой базы прошлого года и отрицательного чистого долга.
Более того, свободный денежный поток компании достиг рекорда последних лет, что позволяет акционерам рассчитывать на щедрые дивиденды. Свои рекомендации по размеру дивидендов совет директоров компании должен дать уже в конце августа.
Но стоит констатировать, что компания пока не успевает наращивать объемы производства вслед за выросшим спросом, из-за чего распродаются запасы алмазной продукции, которые сократились за 6 месяцев более чем в 2 раза. Чтобы удовлетворить выросшие потребности рынка, «Алроса» постепенно возобновляет добычу в своих карьерах, которую приостановила в прошлом году во время кризиса. Вероятно, это позволит нарастить добычу во втором полугодии и положительно отразится на финансовых результатах по итогам всего 2021 года.
