Franklin ResourcesBEN26,55 $Купить
Bank of New York MellonBK45,98 $Купить
BlackstoneBX121,64 $
Инвестфонд покупает подразделение по управлению альтернативными инвестициями, еще один инвестфонд покупает производителя ПО для разработки лекарств, директор по инвестициям сравнивает инвестфонды с пирамидами.
Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Нужна альтернатива: Franklin Templeton покупает Alcentra, чтобы зарабатывать больше
Инвестфонд Franklin Templeton Investments (NYSE: BEN) покупает компанию Alcentra, европейское подразделение Bank of New York Mellon (NYSE: BK) по управлению альтернативными инвестициями.
Стоимость покупки — примерно 700 млн долларов. Фонд заплатит деньгами 350 млн сейчас, остальные 350 млн будут выплачиваться в течение следующих 4 лет при условии, что Alcentra будет соответствовать определенным метрикам эффективности.
Alcentra занимается управлением инвестициями и специализируется на «альтернативных» активах, которые традиционными фондами или игнорируются, или приобретаются не очень часто: от долга частных компаний до высокодоходных корпоративных облигаций.
Этот сегмент рынка считается очень перспективным в свете притока туда инвесторов, разочарованных относительно низкой доходностью других инструментов: нынче в «альтернативных активах» 15 трлн долларов. Ожидается, что к 2025 году их стоимость будет составлять уже 22 трлн.
Учитывая вес Alcentra — у нее 38 млрд долларов в активах, — условия сделки выглядят более чем выгодными для Franklin. Особенно учитывая не особо блестящую конъюнктуру в ее основном бизнесе.
Из-за распространения на Западе сверхдешевых индексных ETF активные фонды типа Franklin оказались под прицелом недовольных инвесторов. Выхлопа от них не так уж и много, и комиссии свои они не оправдывают. Поэтому, например, в 2020 году фонд пострадал от исхода держателей активов.
Вряд ли покупка Alcentra решит все проблемы Franklin: общая стоимость активов под ее управлением составляет более 1,5 трлн долларов. С покупкой Alcentra доля «альтернативных» инвестиций под управлением Franklin возрастет до 257 млрд долларов.
И если опыт с этими активами получится успешным, то акционеры Franklin смогут надеяться на больший позитив для ее акций, чем то, что они лицезрели ранее.
В более широком контексте это не очень хороший знак для фондового рынка в целом. То, что крупные инвесторы уходят в сферу непубличных инструментов из сферы «альтернативных инвестиций», свидетельствует о повышенном интересе инвесторского сообщества к активам, которых нет на бирже.
Это значит, что может начаться постепенный отток денег с фондового рынка: инвесторы понесут деньги туда, потому что «я там больше денег сделаю, чем с фондовым рынком». И, конечно, такими темпами один из следующих крупных мировых финансовых кризисов начнется именно в этом уголке мира инвестиций: доходность выше среднего там берется из-за значительно более высокого уровня рисков, чем инвесторы осознают.
Сходили в аптеку: Blackstone покупает Advarra
Инвестфонд Blackstone Group (NYSE: BX) покупает производителя ПО для разработки лекарств Advarra.
Вот что следует знать об этой сделке инвесторам:
- приблизительная стоимость покупки компании — 5 млрд долларов;
- Advarra делает ПО для анализа клинических исследований в сфере производства лекарств и проверки их на соответствие требованиям регуляторов;
- оценки выручки компании, наличествующие в интернете, гуляют в диапазоне от 60 до 238 млн долларов в год;
- данных о прибыльности, конечно же, нет. Bloomberg сообщает о годовой EBITDA 200 млн долларов. В связи с чем непонятно, какая же все-таки выручка у компании.
Если все действительно так, как написано, то для Blackstone это редкостная удача. Advarra — это дойная корова с хорошей конъюнктурой для бизнеса. Фармацевтические компании тратят безумные деньги на НИОКР, чтобы создать новые лекарства до того, как перестанут действовать патенты на их нынешние лекарства. Это создает стабильно растущий большой рынок для Advarra.
Но тогда встает вопрос: почему нынешний владелец Advarra, частный инвестфонд Genstar, не оставит компанию себе? Или, например, не устроит для нее IPO, чтобы заработать на нем больше денег? В общем, возникают вопросы примерно такого порядка и появляются подозрения, что, может быть, все не так хорошо. И этот момент акционерам Blackstone следует взять на заметку.
Любишь медок — люби и холодок: нужно ли бояться пузыря частных инвестиций
А вот и новость, прекрасно дополняющая предыдущие две: главный директор по инвестициям французского инвестфонда Amundi Венсан Мортье сравнил современные частные инвестфонды с пирамидами. «Некоторые области в сфере частного капитала напоминают пирамиду: ты знаешь, что можешь продать актив другому фонду по цене 20—30 годовых прибылей этого актива. Поэтому мы можем говорить о пирамиде: деньги ходят по кругу».
Amundi — один из крупнейших инвестфондов в Старом Свете, у них под управлением почти 2 трлн евро. Слова Мортье, который ранее признал, что NFT — это инвестируемые активы, можно сказать, бьют участников отрасли по больному.
И хотя критика Мортье не вполне точна в формулировках, потому что 20—30 годовых прибылей — это очень хороший показатель, он отметил действительно важный момент: частные инвестфонды все чаще покупают переоцененные компании в погоне за сказочными прибылями. Так что тут возможно возникновение пузыря, который может раздуться до угрожающих размеров и затронуть фондовый рынок. Каким же образом?
В частных фондах работают не дураки, поэтому через пару лет убытков они решат выпустить эти стартапы на биржу в ходе организованных с большой помпой IPO, дабы покрыть убытки и заработать. В итоге проблемы «отдадут на аутсорс» массовому инвестору, и со временем это может развиться до следующего «краха доткомов».
Собственно, биржа и так уже переполнена убыточными компаниями, и индекс NASDAQ все больше походит на свалку, куда частные фонды отвозят всякий шлак, чтобы сбагрить его инвесторам.
Показатели рентабельности собственного капитала (ROE) компаний из индекса NASDAQ Composite
| Показатели ROE | Количество компаний в 2019 | Количество компаний в 2022 | Процент компаний от общего в 2019 | Процент компаний от общего в 2022 |
|---|---|---|---|---|
| > 100% | 16 | 31 | 0,6% | 0,8% |
| 50—100% | 42 | 80 | 1,6% | 2,1% |
| 25—50% | 156 | 203 | 5,8% | 5,4% |
| 0—25% | 1055 | 1139 | 39,2% | 30,3% |
| Отрицательный | 1423 | 2305 | 52,9% | 61,3% |
