Select Energy Services IncWTTR8,03 $
Select Energy Services (NYSE: WTTR) — американская энергетическая компания из штата Техас, которая появилась в 2016 году и ориентируется на обслуживание нужд нефтегазовой отрасли. Бизнес занимается водоснабжением и строительством трубопроводов, а также производством химии и реагентов для производителей нефтепродуктов и газа.
На чем зарабатывает
У компании есть три основных сегмента деятельности.
Водоснабжение. Сегмент принес 52% выручки в 2021 году. Суммарные ресурсы бизнеса составляют 1,8 миллиарда баррелей заборной воды — так называется вода, которую изымают из водного объекта для конкретных целей бизнеса. Сервисы Select Energy включают определение ближайшего к заказчику источника заборной воды, оценку и планирование методов ее поставки, составление схемы разводки коммуникаций на объекте, а также контроль качества воды и соблюдение всех законных и экологических требований в процессе поставки.
Инфраструктура для водоснабжения. Сегмент принес 20% выручки в 2021 году. Включает инфраструктурные проекты по прокладке трубопроводов для транспортировки водных ресурсов, разработке и установке водосборных систем, а также скважин для сброса соленой воды, которые применяются в нефтегазовой промышленности.
Нефтепромысловая химия. Сегмент принес 28% выручки в 2021 году. Отдельное подразделение компании, Rockwater Energy Solutions, занимается изготовлением широкого спектра специализированной химии для нужд производства и обслуживания инфраструктуры в нефтегазовой отрасли: составляющие жидкости для гидроразрыва пласта, химикаты для водохранилищ и резервуаров для хранения и транспортировки нефти и газа, а также химию для ускорения и улучшения процессов их производства.
Что плохого
Убыточность. За пять лет истории компании на рынке мультипликатор P / E, который показывает отношение капитализации к чистой прибыли акционеров, был положительным только в 2018 и 2019 годах, в остальных случаях его отрицательное значение говорит об убытках.
Но даже положительные значения не выглядели обнадеживающими: значения в 13,67 и 292,98 предполагают, что при условии выплаты 100% прибыли акционерам их инвестиции в компанию полностью окупятся примерно за 14 лет и 293 года соответственно.
Не платит дивиденды. Select Energy Services ни разу не платила дивиденды акционерам и предпочитает вкладывать все деньги в развитие бизнеса, что не совсем привычно для компаний энергетического сектора США, где средний размер дивидендных выплат составляет 1,5%.
Не лучшие результаты в прошлом. За последние пять лет убыток компании ежегодно увеличивался в среднем на 53,6%, что демонстрирует заметно худшую динамику относительно сектора американской энергетики и еще сильнее проигрывает рынку США в целом. В то же время за последний год компания демонстрировала результаты значительно лучше сектора и рынка.
Что хорошего
Платит по счетам. С 2019 года показатель чистого долга бизнеса сохраняет отрицательное значение — это значит, что количество денежных средств на счетах компании полностью покрывает сумму всех ее кредитов.
Стоимостные показатели. Несмотря на отрицательный P / E и убыточность, другие мультипликаторы стоимостной оценки выглядят привлекательно: значения P / S и P / BV составляют чуть более единицы.
Первый показатель оценивает компанию по объему выручки и показывает, сколько инвестор платит за каждый рубль или цент ее дохода, второй — оценивает отношение капитализации к собственному капиталу эмитента.
Дополнительные возможности увеличения продаж. Ситуация в мировой политике скорее играет на руку компании: дополнительные объемы поставок американского СПГ в Европу, а также запрет на импорт российского угля и планы по сокращению доли энергоносителей из России на рынках ЕС автоматически предоставляют конкурентные возможности для американских производителей природного газа и нефтепродуктов. В ситуации наращивания и масштабирования производств спрос на специализированную химию и реагенты будет расти соответствующими темпами.
Что в итоге
Похоже, что бизнес Select Energy Services может значительно выиграть от смены приоритетов в отношении энергоносителей на рынке ЕС вместе с продвижением «зеленой» повестки американских производителей относительно экологичности СПГ.
Компания показывала не слишком выдающиеся результаты в прошлом, но за последний год начала заметно улучшать свои показатели и при сохранении темпов развития способна добиться значительных успехов на бурно развивающемся рынке американской энергетики.
