Даймлер (ETR: DAI) — германский автомобильный производитель. Компания не очень пострадала от коронакризиса, а текущая конъюнктура ей даже способствует. Однако финансистам следует держать в голове про большой долг компании.
Что здесь случается
Читатели издавна просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса зарубежных эмитентов. Мысль сделать обзор Даймлер предложил наш автор Игорь Морошкин в комментах к обзору Carl Zeiss Meditec. Предлагайте в комментах компании, разбор которых для вас хотелось бы прочесть.
В обзоре много снимков экрана с таблицами из отчетов. Чтоб было удобнее ими воспользоваться, мы перенесли их в google-таблицы и перевели на российский язык. Направьте внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в документах, потому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.
Скачать таблицу из отчета
На чем зарабатывают
Компания производит машинки и грузовые авто под разными брендами.
По секторам выручка компании распределяется последующим образом:
- Авто Мерседес-Benz — 63,86 %. Прибыль сектора до налоговых платежей — 5,43 % от выручки сектора.
- Грузовые авто и автобусы Даймлер — 22,46 %. Прибыль сектора до налоговых платежей — 1,51 % от выручки сектора.
- Мобильность Даймлер — 13,68 %. В данном секторе компания занимается лизингом, автозаймами и продажей страхования. Прибыль сектора до налоговых платежей — 5,56 % от выручки сектора.
Главные реализации компании приходятся на Европу — 41,62 % выручки, непосредственно Германия дает 16,37 % выручки, США — 24,49 % выручки, Китай — 13,83 % выручки.
Годовые показатели компании
| Выручка | Чистый доход | Маржа прибыли | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 164,15 | 10,28 | 6,26% |
| 2018 | 167,36 | 7,25 | 4,33% |
| 2019 | 172,75 | 2,38 | 1,38% |
| 2020 | 154,31 | 3,63 | 2,35% |
Выручка
2017
164,15
2018
167,36
2019
172,75
2020
154,31
Чистый доход
2017
10,28
2018
7,25
2019
2,38
2020
3,63
Маржа прибыли
2017
6,26%
2018
4,33%
2019
1,38%
2020
2,35%
Квартальные показатели компании
| Выручка | Чистый доход | Маржа прибыли | |
|---|---|---|---|
| 2 квартал 2020 | 30,18 | −2 | −6,63% |
| 3 квартал 2020 | 40,28 | 2,05 | 5,09% |
| 4 квартал 2020 | 46,62 | 3,48 | 7,48% |
| 1 квартал 2021 | 41,02 | 4,29 | 10,46% |
Выручка
2 квартал 2020
30,18
3 квартал 2020
40,28
4 квартал 2020
46,62
1 квартал 2021
41,02
Чистый доход
2 квартал 2020
−2
3 квартал 2020
2,05
4 квартал 2020
3,48
1 квартал 2021
4,29
Маржа прибыли
2 квартал 2020
−6,63%
3 квартал 2020
5,09%
4 квартал 2020
7,48%
1 квартал 2021
10,46%
«Обрати внимание: сделано в Германии»
Ужасный коронавирусный 2020 год компания пережила без страшных потерь и даже несколько увеличила прибыль в условиях падения выручки.
Сейчас основные показатели Daimler восстанавливаются, и с учетом позитивной статистики продаж авто в Европе и производственным показателям в Германии я бы ожидал, что в этом квартале компания как минимум не разочарует ожидания аналитиков по прибыли, а может быть, даже и превзойдет их.
Но есть один нюанс.
Показатели прибыли на акцию в евро
| Текущая | Ожидание | |
|---|---|---|
| 2 квартал 2020 | −1,87 | −1,19 |
| 3 квартал 2020 | 1,92 | 1,66 |
| 4 квартал 2020 | 3,26 | 2,52 |
| 1 квартал 2021 | 4,01 | 3,07 |
| 2 квартал 2021 | 2,53 | — |
Текущая
2 квартал 2020
−1,87
3 квартал 2020
1,92
4 квартал 2020
3,26
1 квартал 2021
4,01
2 квартал 2021
2,53
Ожидание
2 квартал 2020
−1,19
3 квартал 2020
1,66
4 квартал 2020
2,52
1 квартал 2021
3,07
2 квартал 2021
—
Drachenfutter
Компания платит 1,35 € дивидендов на акцию в год, на что у нее уходит 1,4 млрд евро. В принципе, денег в распоряжении компании достаточно — 5,956 млрд евро, но сумма задолженностей очень большая — 198,4 млрд.
Поскольку эта компания немецкая, то выплата дивидендов точно не является для нее приоритетом: таков негласный контракт между немецким правительством и крупными финансово-промышленными группами ФРГ. Первые покрывают вторых и обеспечивают им режим максимального благоприятствования, включая легкий доступ к дешевым кредитам, в обмен на сохранение рабочих мест. Так что в случае чего в Daimler выплаты порежут без вопросов, что приведет к исходу из акций любителей пассивной доходности.
С другой стороны, я пока не вижу обстоятельств, которые бы привели к урезанию дивидендов, кроме долгов и роста производственных расходов в Германии.
Дивидендная доходность Daimler составляет 1,81% годовых, что довольно круто по немецким меркам и может привести к росту котировок за счет притока на немецкую биржу ищущих более высокой доходности. Тем более Daimler — это крутой известный бренд, и стоит компания недорого, P / E равен 10,22. Все вместе эти факторы должны помочь накачать котировки за счет притока новых инвесторов.
Резюме
Daimler — это интересный эмитент, в которого можно инвестировать как на краткосрочную перспективу, так и с более длительными планами. К слову, к концу года компания планирует разделиться на Mercedes-Benz и Daimler. Все акционеры единого Daimler получат акции нового предприятия. Пока сложно сказать, как это отразится на котировках, вернее, насколько большой будет сумма стоимости двух акций двух разных компаний, как, например, получилось у Synnex. Я думаю, что все будет хорошо, но все же следует помнить об огромных долгах компании.
