Обзор банка «Санкт-Петербург»

Обзор банка «Санкт-Петербург»

Банк «Санкт-Петербург» (MOEX: BSPB) — это крупный российский региональный банк, у которого более чем 30-летняя история развития. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Обзор банка «Санкт-Петербург»

Структура бизнеса

Основная деятельность банка разделена на четыре бизнес-сегмента.

Корпоративные банковские операции — услуги обслуживания счетов организаций в банке, привлечения депозитов, предоставления кредитов и кредитных линий.

Розничные банковские операции — банковские услуги физлицам, например открытие и ведение расчетных счетов, потребительское, ипотечное и иные виды кредитования, привлечение вкладов и многое другое.

Операции на финансовых рынках — торговые операции с финансовыми инструментами, предоставление кредитов и привлечение депозитов на межбанковском рынке, операции с иностранной валютой и производными финансовыми инструментами.

Нераспределенные статьи — результат внутреннего фондирования, который образуется за счет перераспределения ресурсов внутри банка в ходе обычной деятельности между бизнес-сегментами.

Структура доходов банка Санкт-Петербург, млрд рублей

Чистый операционный доход Доля в общих результатах
Корпоративные банковские операции 9,092 47%
Розничные банковские операции 5,247 27%
Операции на финансовых рынках 1,154 6%
Нераспределенные статьи 3,883 20%

Активы банка

Основной финансовый актив банка — его кредитный портфель, который за последние 5 лет вырос на 43% и по состоянию на 30 июня 2021 года составлял 507,3 млрд рублей.

Обзор банка «Санкт-Петербург»

Обзор банка «Санкт-Петербург»

Активы банка

Кредиты и авансы клиентов 63%
Ценные бумаги и РЕПО 24%
Основные средства и прочие активы 5%
Деньги 4%
Кредиты банков 4%

63%

Структура кредитного портфеля банка «Санкт-Петербург»

Физические лица 24,6%
Торговля 14,6%
Лизинг и финансовые услуги 11,6%
Недвижимость 10,6%
Тяжелое машиностроение и судостроение 7,5%
Нефть и газ 6,2%
Производство и пищевая промышленность 5,6%
Строительство 5,4%
Государственные учреждения 5,1%
Транспорт 4,2%
Спорт и здоровье 1,5%
Прочие 3,1%
  Лучше, чем ждали: акции Apple выросли на 5% после сильного отчета

25%

Акционерный капитал и распределение прибыли

Главная особенность компании — низкая оценка по отношению к своему капиталу, которая во многом объясняется дивидендной политикой банка «Санкт-Петербург».

Уставный капитал банка разделен на 475 554 232 обыкновенных акции, которые торгуются на Московской бирже под тикером BSPB, и 20 100 000 привилегированных акций, которые также торгуются на Московской бирже под тикером BSPBP.

Банк «Санкт-Петербург» обладает одним из самых низких на российском фондовом рынке коэффициентов распределения чистой прибыли по МСФО на обыкновенные акции — 20%. По привилегированным бумагам компания фиксированно выплачивает по 0,11 Р ежегодно.

Низкий коэффициент распределения прибыли компания старается компенсировать байбэком. Последний обратный выкуп объявили 6 августа 2021 года, в ходе него банк планирует пропорционально приобрести у акционеров 14 млн обыкновенных акций по цене 75 Р.

Обзор банка «Санкт-Петербург»

Стратегия банка на 2021—2023 годы и финансовые показатели

Последние пять лет банк «Санкт-Петербург» демонстрирует сильные финансовые результаты, показывая двузначную рентабельность капитала и рост чистой прибыли.

В конце 2020 года компания обновила свой план развития на ближайшие три года. В прошлой версии стратегии на 2018—2020 банк рассчитывал выйти на следующие показатели:

  1. Обеспечить рост активов до 700 млрд рублей. Цель выполнена, результат 2020 года — 730 млрд рублей.
  2. Достигнуть устойчивой рентабельности капитала, превышающей 15%. Цель не выполнена, результат 2020 года — 12,9%.
  3. Увеличить рыночную стоимость банка в 3 раза — до 75 млрд рублей. Цель не выполнена, результат 2020 года — 24,6 млрд рублей.

Новые цели на 2023 год, млрд рублей

Результаты 2020 года Цель на 2023 год
Кредитный портфель 460 600
Кредиты юрлиц 350 440
Кредиты физлиц 110 160
Выручка 37 50
Чистая прибыль 10 17
CIR 36% 34%
Показатель H1.2 9,9% > 9,5%
Рентабельность капитала 12,9% 15%

Финансовые показатели компании, млрд рублей

Чистый процентный доход Чистая прибыль Рентабельность капитала (ROAE) Рентабельность активов (ROA)
2016 21,358 4,278 7,3% 0,7%
2017 19,658 7,491 11,4% 1,3%
2018 21,895 9,047 12,3% 1,4%
2019 23,281 7,906 10,2% 1,2%
2020 25,523 10,827 12,9% 1,5%
1п2021 13,096 7,269 16,1% 2%
  NFLX

Сравнение с конкурентами

P / E P / BV ROE
Банк «Санкт-Петербург» 2,45 0,38 16,1%
Сбербанк 6,74 1,45 25,3%
ВТБ 5,93 0,61 18,5%
TCS Group 24,18 9,12 38%

Аргументы за

Оценка. Мультипликаторы банка «Санкт-Петербург» сильно отстали от всех конкурентов.

Высокая рентабельность. По состоянию на 1 полугодие 2021 года рентабельность капитала банка — 16,1%.

Уменьшение уставного капитала. Компания после проведения байбэка погашает выкупленные акции.

Рост ВВП России. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, рост экономики России в этом году составит 3,9%.

Аргументы против

Норма распределения прибыли. Банк выделяет 20% чистой прибыли по МСФО на дивиденды — против 50% у Сбербанка и ВТБ.

Низкая оценка акций при выкупе. Компания объявила цену последнего байбэка — 75 Р за обыкновенную акцию, это соответствует оценке P / BV в 0,38.

Что в итоге

Банк «Санкт-Петербург» идеально подходит для долгосрочных инвестиций в расчете на неплохую дивидендную доходность 6—8% и сильную недооценку в сравнении с конкурентами. Банк способен кратно вырасти, если менеджмент компании решит улучшить свою дивидендную политику до нормы распределения выплат лидеров банковского сектора — 50% чистой прибыли.

Пролистать наверх