Обзор банка «Санкт-Петербург»

Обзор банка «санкт-петербург»

Банк «Санкт-Петербург» (MOEX: BSPB) — это крупный российский региональный банк, у которого более чем 30-летняя история развития. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Обзор банка «санкт-петербург»

Структура бизнеса

Основная деятельность банка разделена на четыре бизнес-сегмента.

Корпоративные банковские операции — услуги обслуживания счетов организаций в банке, привлечения депозитов, предоставления кредитов и кредитных линий.

Розничные банковские операции — банковские услуги физлицам, например открытие и ведение расчетных счетов, потребительское, ипотечное и иные виды кредитования, привлечение вкладов и многое другое.

Операции на финансовых рынках — торговые операции с финансовыми инструментами, предоставление кредитов и привлечение депозитов на межбанковском рынке, операции с иностранной валютой и производными финансовыми инструментами.

Нераспределенные статьи — результат внутреннего фондирования, который образуется за счет перераспределения ресурсов внутри банка в ходе обычной деятельности между бизнес-сегментами.

Структура доходов банка Санкт-Петербург, млрд рублей

Чистый операционный доходДоля в общих результатах
Корпоративные банковские операции9,09247%
Розничные банковские операции5,24727%
Операции на финансовых рынках1,1546%
Нераспределенные статьи3,88320%

Активы банка

Основной финансовый актив банка — его кредитный портфель, который за последние 5 лет вырос на 43% и по состоянию на 30 июня 2021 года составлял 507,3 млрд рублей.

Обзор банка «санкт-петербург»

Обзор банка «санкт-петербург»

Активы банка

Кредиты и авансы клиентов63%
Ценные бумаги и РЕПО24%
Основные средства и прочие активы5%
Деньги4%
Кредиты банков4%

63%

Структура кредитного портфеля банка «Санкт-Петербург»

Физические лица24,6%
Торговля14,6%
Лизинг и финансовые услуги11,6%
Недвижимость10,6%
Тяжелое машиностроение и судостроение7,5%
Нефть и газ6,2%
Производство и пищевая промышленность5,6%
Строительство5,4%
Государственные учреждения5,1%
Транспорт4,2%
Спорт и здоровье1,5%
Прочие3,1%

25%

Акционерный капитал и распределение прибыли

Главная особенность компании — низкая оценка по отношению к своему капиталу, которая во многом объясняется дивидендной политикой банка «Санкт-Петербург».

Уставный капитал банка разделен на 475 554 232 обыкновенных акции, которые торгуются на Московской бирже под тикером BSPB, и 20 100 000 привилегированных акций, которые также торгуются на Московской бирже под тикером BSPBP.

Банк «Санкт-Петербург» обладает одним из самых низких на российском фондовом рынке коэффициентов распределения чистой прибыли по МСФО на обыкновенные акции — 20%. По привилегированным бумагам компания фиксированно выплачивает по 0,11 Р ежегодно.

Низкий коэффициент распределения прибыли компания старается компенсировать байбэком. Последний обратный выкуп объявили 6 августа 2021 года, в ходе него банк планирует пропорционально приобрести у акционеров 14 млн обыкновенных акций по цене 75 Р.

Обзор банка «санкт-петербург»

Стратегия банка на 2021—2023 годы и финансовые показатели

Последние пять лет банк «Санкт-Петербург» демонстрирует сильные финансовые результаты, показывая двузначную рентабельность капитала и рост чистой прибыли.

В конце 2020 года компания обновила свой план развития на ближайшие три года. В прошлой версии стратегии на 2018—2020 банк рассчитывал выйти на следующие показатели:

  1. Обеспечить рост активов до 700 млрд рублей. Цель выполнена, результат 2020 года — 730 млрд рублей.
  2. Достигнуть устойчивой рентабельности капитала, превышающей 15%. Цель не выполнена, результат 2020 года — 12,9%.
  3. Увеличить рыночную стоимость банка в 3 раза — до 75 млрд рублей. Цель не выполнена, результат 2020 года — 24,6 млрд рублей.

Новые цели на 2023 год, млрд рублей

Результаты 2020 годаЦель на 2023 год
Кредитный портфель460600
Кредиты юрлиц350440
Кредиты физлиц110160
Выручка3750
Чистая прибыль1017
CIR36%34%
Показатель H1.29,9%> 9,5%
Рентабельность капитала12,9%15%

Финансовые показатели компании, млрд рублей

Чистый процентный доходЧистая прибыльРентабельность капитала (ROAE)Рентабельность активов (ROA)
201621,3584,2787,3%0,7%
201719,6587,49111,4%1,3%
201821,8959,04712,3%1,4%
201923,2817,90610,2%1,2%
202025,52310,82712,9%1,5%
1п202113,0967,26916,1%2%

Сравнение с конкурентами

P / EP / BVROE
Банк «Санкт-Петербург»2,450,3816,1%
Сбербанк6,741,4525,3%
ВТБ5,930,6118,5%
TCS Group24,189,1238%

Аргументы за

Оценка. Мультипликаторы банка «Санкт-Петербург» сильно отстали от всех конкурентов.

Высокая рентабельность. По состоянию на 1 полугодие 2021 года рентабельность капитала банка — 16,1%.

Уменьшение уставного капитала. Компания после проведения байбэка погашает выкупленные акции.

Рост ВВП России. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, рост экономики России в этом году составит 3,9%.

Аргументы против

Норма распределения прибыли. Банк выделяет 20% чистой прибыли по МСФО на дивиденды — против 50% у Сбербанка и ВТБ.

Низкая оценка акций при выкупе. Компания объявила цену последнего байбэка — 75 Р за обыкновенную акцию, это соответствует оценке P / BV в 0,38.

Что в итоге

Банк «Санкт-Петербург» идеально подходит для долгосрочных инвестиций в расчете на неплохую дивидендную доходность 6—8% и сильную недооценку в сравнении с конкурентами. Банк способен кратно вырасти, если менеджмент компании решит улучшить свою дивидендную политику до нормы распределения выплат лидеров банковского сектора — 50% чистой прибыли.

Пролистать наверх