Сегодня у нас крайне спекулятивная идея: взять акции онлайн-магазина товаров для животных Chewy (NYSE: CHWY), дабы заработать на их отскоке после сильного падения.
Потенциал роста и срок действия: 23% за 16 месяцев; 48% за 3 года; 99% за 8 лет.
Почему акции могут вырасти: они сильно упали и есть потенциал для их отскока.
Как действуем: берем сейчас по 55,26 $.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Это онлайн-магазин товаров для животных. Подробный разбор бизнеса компании мы уже публиковали, так что здесь повторяться не будем.
Аргументы в пользу компании
Упало. В этом году акции компании подешевели в два раза — с исторического максимума 110 $ в феврале до 55 $. Думаю, что на фоне такого сильного падения мы можем рассчитывать на отскок акций.
Есть успехи. Сейчас компания выглядит гораздо лучше, чем год назад: и выручка, и маржинальность бизнеса ощутимо выросли. При этом компания стоит дешевле, чем год назад: тогда ее акции стоили почти 100 $. Думаю, велика вероятность, что сейчас в акции компании набегут инвесторы, уверенные в том, что сейчас она стоит дешевле, чем должна была бы стоить. Плюс поможет онлайн-ориентация: многие инвесторы молятся на онлайн-розницу, потому что это «перспективно», и могут накачать Chewy уже поэтому.
Есть куда двигаться дальше. Акции компании в этом году упали из-за замедления темпов роста выручки и аудитории: считается, что бумом продаж товаров для животных мир обязан пандемии и по мере того, как экономика будет открываться, спрос будет падать. Доля истины в этом есть: некоторые завели себе животных из-за карантина, — но в целом финансовые показатели Chewy браво росли и без коронакризиса в «довоенные» годы.
В целом рынок товаров для животных отличается не то чтобы огромными, но все же заметными темпами роста: в среднем около 6,1% в год. Это существенно больше, чем в случае потребительских товаров для людей, — так что вполне возможно, что на акции Chewy налетят любители «перспективных секторов». Благо одиноких людей в развитых странах все больше, а домашние животные для многих из них — способ скрасить одиночество.
Да и пандемия не спешит заканчиваться: судя по всему, мир ждет еще не один карантин. Так что вполне можно ожидать роста продаж у компании в ближайший год, по мере того как новые штаммы будут приводить ко все большему удалению мира от Индекса нормальности. В самых развитых странах ОЭСР пандемия привела к росту показателей депрессии среди населения в разы — с чем население, возможно, будет бороться, тратясь на домашних животных.
Так что в целом долгосрочная конъюнктура для компании складывается позитивная, пусть тут и есть свои подводные камни.
Что может помешать
Неровно. Минувший квартал компания завершила с убытком: во всем виноват логистический кризис. Пока что эта напасть никуда не исчезла, так что можно быть готовым к тому, что рост издержек скажется на следующем отчете компании.
Бухгалтерия. У Chewy 2,129 млрд долларов задолженностей, из которых 1,718 млрд нужно погасить в течение года. При этом денег в ее распоряжении не очень много: 726,9 млн на счетах и 128,7 млн задолженностей контрагентов.
Учитывая, что прибыль у компании иногда сменяется убытком, долговое бремя будет расти, что будет отпугивать часть инвесторов в эпоху, когда все ждут поднятия ставок и подорожания кредитов. Ну и сам по себе такой размер задолженностей с учетом нестабильной прибыли компании в перспективе может привести к банкротству.
Цена. У компании P / E — 2620, что фактически гарантирует волатильность ее акциям. Учитывая это и ее капитализацию в 23 млрд долларов, я бы не сильно рассчитывал, что компанию кто-то купит.
Перспективы не так ясны. Учитывая рост популярности ESG-инвестирования в развитых странах, а также распространение радикальных экологических идей, есть некоторая вероятность, что в будущем количество владельцев домашних животных сократится, а вместе с ним и потребление соответствующих товаров.
Домашние животные и производство товаров для них генерируют немало выбросов углекислого газа — поэтому есть вероятность, что становящиеся все более влиятельными в развитых странах «зеленые» будут продвигать идею сокращения потребления соответствующих товаров. И может быть, даже поголовья самих домашних животных, вводя налоги и специальные разрешения для заведения животных, как в Сингапуре.
Также весьма вероятно, что история с пандемией примет новый оборот и из-за подозрений о том, что животные могут передавать коронавирус, в развитых странах начнется массовое убийство домашних животных — по аналогии с массовым убийством домашних животных в Великобритании в начале Второй мировой или недавним массовым уничтожением норок в Дании.
Этот риск надо учитывать: такой «черный лебедь» подкосит и бизнес, и котировки Chewy. В конце концов, еще в 2014 году в контексте событий в Фергюсоне ничто не предвещало того, что движение BLM спустя 6 лет станет американским политическим мейнстримом, — так же может получиться и с радикальными зелеными, самые безумные идеи которых вполне могут стать общепринятой практикой лет через 5.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас по 55,26 $. А дальше есть варианты:
- ждать 68 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 16 месяцев;
- ждать 82 $. Тут следует рассчитывать на 3 года;
- ждать, когда компания превратится в Amazon от мира товаров для животных и снова достигнет уровня 110 $. Тут следует приготовиться ждать 8 лет.
Но при любом раскладе идея эта очень волатильная — так что не трогайте эти акции, если не готовы к тому, что их будет «трясти».
