Купить акции компании розничной сети Big Lots (NYSE : BIG), чтобы получить доход на ухудшении положение в экономике в США.
Потенциал роста и срок деяния: одиннадцать процентов за 16 месяцев; десять процентов в год в протяжении пятнадцать лет. Все без учета дивидендов.
Почему акции могут вырасти: длительная конъюнктура для компании выходит больше чем положительной.
Как действуем: берем акции на данный момент по 66,2 $.
На чем компания Big Lots ( NYSE : BIG )
Это сеть магазинов дешевеньких продуктов. В соответствии с отчету компании, её выручка делится на последующие сегменты:
- Мебель — двадцать восемь процентов.
- Продукты для дома — 16,9 %. В эту категорию входят: занавески, декоративный текстиль, ковры, напольные покрытия, спальное белье.
- Расходники — пятнадцать процентов. Это косметика, медицинские препараты, пластик, продукты хим индустрии и для зверей.
- Сезонные продукты — 13,2 %. Это декорации для праздничков, мебель для улицы и беседок.
- Пища — 12,9 %.
- Электроника, игрушки и девайсы — 7,1 %.
- Продукты для дома с жесткими поверхностями — 6,9 %. Это маленькая бытовая техника, продукты для изготовления еды и уборки.
1408 магазинов компании неравномерно распределены по различным штатам: больше всего в Калифорнии — 150, Техасе — 112, Флориде — 104 и Огайо — 98. На эти штаты приходится тридцать три процента выручки компании, меньше всего — по одному магазину — в Северной Дакоте и Миннесоте. Работает компания лишь в США.
Годовая выручка в миллиардов и прибыль компании в млн долларов
| Выручка | Прибыль | Маржа | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 5,26 | 189,83 | 3,61 % |
| 2018 | 5,24 | 156,89 | 3,00% |
| 2019 | 5,32 | 242,46 | 4,55 % |
| 2020 | 6,20 | 629,19 | 10,15 % |
Квартальная выручка в миллиардов и прибыль компании в млн долларов
| Выручка | Прибыль | Маржа | |
|---|---|---|---|
| 2 квартал 2020 | 1,64 | 451,97 | 27,49 % |
| 3 квартал 2020 | 1,38 | 29,91 | 2,17 % |
| 4 квартал 2020 | 1,74 | 97,99 | 5,64 % |
| 1 квартал 2021 | 1,63 | 94,56 | 5,82 % |
Аргументы в пользу компании Big Lots ( NYSE : BIG )
Конъюнктура. Основные аргументы в пользу компании уже прозвучали в идеях по Dollar General и Ollie’s Bargain Outlet: жизнь в Америке и без коронавируса постепенно ухудшалась, а коронавирус придал этому процессу дополнительное ускорение. Конечно, будут сезонные улучшения, когда жизнь будет становиться более-менее нормальной, но в долгосрочной перспективе рост зарплат не поспевает за инфляцией, да и сама работа становится все более неустойчивой, и занятость уже никому не гарантирована.
Разговоры про уменьшение среднего класса начались задолго до пандемии, ну а с коронакризисом все будет еще хуже. Я ожидаю, что процесс пауперизации американского потребителя заставит многих американцев перейти к бюджетному потреблению, что позитивно скажется на продажах сетей вроде Big Lots.
Завязка на буме недвижимости в США. Значительная доля выручки компании — это вещи для обустройства дома. Учитывая рост продаж домов в США, это аргумент в пользу того, что в магазинах компании будут закупаться для обустройства нового жилья. Дикие цены на дома и стройматериалы в США тут даже будут плюсом: покупатели домов будут мотивированы экономить на внутреннем убранстве дома, раз уж на самих домах не получается.
Дешевизна. У компании очень низкий P / E — в районе 8, — она выглядит дешево даже на фоне своих коллег из сферы дешевых магазинов. Это может нагнать в акции кучу инвесторов, что увеличит котировки и может привести к покупке компании кем-то покрупнее. Например, покупателем может оказаться та же Dollar General.
Что может помешать компании Big Lots ( NYSE : BIG )
Аренда. Если вы читали наш титанический лонгрид про американский рынок недвижимости, то уже знаете, что в США огромный спрос на землю. И это проблема: согласно отчету, из 1408 магазинов компании лишь 50 принадлежат ей, для остальных Big Lots арендует площади. В связи с этим акционерам компании следует быть готовыми к тому, что стоимость аренды будет расти. И это отразится на отчетности Big Lots не лучшим образом.
Лучше — дольше. Сейчас в США идет восстановление экономики и зарплаты вроде как снова растут, после того как сильно упали. В связи с этим потребители могут ошибочно решить, что экономить не надо, и будут тратиться в более дорогих магазинах на более дорогие товары.
Так, в минувшем квартале на фоне восстановления потребления в США продажи Dollar General пусть и незначительно, но все-таки снизились. То же самое в теории может произойти и у Big Lots в этом сезоне. Это скорее аргумент в пользу длительного держания акций Big Lots. Вероятность снижения продаж — это больше теоретизирование, пока что у компании все идет замечательно: согласно последнему отчету, в последнем квартале продажи упали только в категориях расходников и еды, но не они дают большую часть продаж, в то время как остальные сегменты показали значительный рост.
Выплаты. Big Lots платит 1,2 $ на акцию в год. С текущей ценой акций получается где-то 1,74% годовых. На это у компании уходит примерно 50 млн долларов в год. В принципе, это лишь около 10% от прибыли Big Lots за последние 12 месяцев. Но она вполне может порезать выплаты ради благородных целей инвестирования в открытие новых магазинов и ремонт существующих. Благо она уже запланировала соответствующие траты в этом году на уровне 210 млн долларов. Также стоит помнить о 2,769 млн долларов задолженностей, из которых 1,049 млрд нужно закрыть в течение года.
В распоряжении компании не так много денег — 613,329 млн на счетах, так что дивиденды тут вполне логично принести в жертву ради развития бизнеса. В принципе, это было бы не так страшно, если бы инвесторы после урезания выплат не распродавали акции компаний.
Что в итоге
Берем акции сейчас по 66,2 $. А дальше есть два варианта:
- ждем, когда они вырастут до 74 $, — это должно произойти за следующие 16 месяцев. Это вполне разумный вариант, учитывая все позитивные моменты с компанией;
- держать акции следующие 15 лет. Это наиболее предпочтительный вариант, поскольку за длительный срок компания сможет реализовать свой потенциал в полной мере.
