Первое публичное размещение компании ожидается уже в эту пятницу, его объем может составить 1 млрд долларов. Вот что нужно знать инвестору, чтобы быть во всеоружии.
Ferrari, которая еще в июле представила планы по размещению около 10% акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, может провести IPO уже на этой неделе. 90% автопроизводителя принадлежит итало-американскому концерну Fiat Chrysler Automobiles (NYSE: FCAU). Остальным владеет Пьеро Феррари, сын основателя компании.
IPO — часть серии ходов, призванных полностью отделить Ferrari от FCA, которая планирует передать оставшиеся 80% бумаг компании своим акционерам. Сама Ferrari не получит с этого никакого дохода — продажу акций будет проводить FCA.
Ожидается, что процесс будет завершен к середине октября. В качестве глобального координатора и букраннера выступит швейцарский финансовый холдинг UBS наряду с Bank of America, Merrill Lynch и Santander Investment Securities. Вот семь фактов, которые нужно знать о Ferrari в преддверии IPO.
1. Компания во многом полагается на свою команду Формулы-1, коллекционеров и энтузиастов
Автопроизводитель сильно зависит от успеха своей гоночной команды Формулы-1 — она используется для продвижения бренда вместо обычной рекламы, которая, скорее всего, отрицательно сказалась бы на его имидже.
Команда Scuderia Ferrari выиграл 222 гонок Гран-при, 16 Кубков конструктора и 15 Кубков Чемпиона мира, что делает ее самой успешной командой в истории соревнования. Формула-1 привлекает около 425 млн телезрителей по всему миру, оставаясь одним из самых популярных спортивных событий года.
Научно-исследовательская работа, которая требуется для проектирования и производства гоночных автомобилей, помогает Ferrari рационализировать весь процесс разработки новых моделей, в том числе специальных серий, ограниченных выпусков и штучных автомобилей, продающихся по особенно высокой цене. В проекте IPO говорится:
«Если мы не сумеем привлечь и удержать таланты, необходимые для победы в международных соревнованиях, или выделить капитал на финансирование успешных гоночных мероприятий, стоимость бренда Ferrari и привлекательность наших автомобилей и других предметов роскоши может пострадать».
2. Стратегия низкого объема производства может ограничить прибыль
Продукция Ferrari привлекает клиентов в значительной степени своей исключительностью, которую компания поддерживает, ограничивая число автомобилей и выпускаемых моделей. Автопроизводитель намеренно сохраняет «листы ожидания», чтобы ввести идеи роскоши и эксклюзивности в обслуживание клиентов, позволяющее Ferrari поддерживать ее ценовую модель.
Компания сообщила, что в 2014 году ее прибыль составила 265 млн евро при выручке в 2,76 млрд. Всего за год она поставила 7255 автомобилей. Эту цифру можно сравнить с 36,5 тыс. авто, проданных в прошлом году ее конкурентом Maserati, или со 120 тыс., которые Porsche продала с января по август 2014 года. Проект IPO предупреждает:
«Приверженность сохранению низких объемов производства и эксклюзивности имеет большое значение для нашей текущей маркетинговой стратегии, но ограничивает рентабельность компании и потенциал роста продаж».
3. Лицензирование — ключ ко всему
Гарцующий конь Ferrari — ценный актив компании. От тематического парка Ferrari World в Абу-Даби до часов и спортивной одежды, Ferrari получает немало денег по лицензионным соглашениям об использовании бренда.
За первые три месяца 2015 года компания заработала 109 млн евро, или 17,6% чистой выручки, на спонсорстве, рекламе и продажах бренда, которые, согласно данным IPO, включают в себя мерчандайзинг, лицензирование и доход от роялти. Это на 16,3% больше, чем за тот же период в 2014 году. Большое количество партнерских соглашений по использованию бренда, в том числе с производителем солнцезащитных очков Oakley, Puma, Lego и Microsoft, может создать дополнительный риск для Ferrari, если дела у кого-то из партнеров пойдут неважно. В проекте говорится:
«Любое ухудшение имиджа таких партнеров может оказать негативное влияние на лицензионные продукты, магазины и тематические парки или сам бренд Ferrari».
4. Доход от продаж двигателей связан с динамикой продаж Maserati
В 2011 году Maserati, еще один люксовый бренд Fiat Chrysler Automobiles, заключила контракт с Ferrari на поставку 160 тыс. двигателей до 2020 года, запланировав повышение этой цифры до 275 тыс. к 2023-му. Отделение Ferrari от FCA никак не повлияет на соглашение.
Однако, хотя Maserati планирует расширять модельный ряд и объем продаж, любое снижение поставок автомобилей бренда окажет прямое негативное воздействие на Ferrari. В течение первых трех месяцев 2015 года двигатели Maserati принесли Ferrari 54 млн евро чистой прибыли по сравнению с 62 млн евро за тот же период в 2014-м. Согласно руководству Ferrari, спад был обусловлен снижением числа двигателей, проданных Maserati, на 15% в связи с сокращением поставок автомобилей бренда.
Впрочем, ранее чистый доход от двигателей Maserati неуклонно повышался с 2012-го по 2014 год. Общий объем продаж двигателей за первые три месяца 2015 года составил 10,3% от выручки компании.
5. Компания должна завоевать клиентов на развивающихся рынках
Стратегия роста Ferrari включает в себя планы по расширению на рынках, которые, по мнению компании, представляют значительный потенциал для роста. В их числе ряд развивающихся рынков, где в настоящее время проживает много лиц с высоким уровнем собственного капитала, в том числе Китай и другие части Азии, а также Ближний Восток. Компания не имеет опыта работы на этих рынках, и, кроме того, неясно, устойчивы ли текущие темпы экономического роста. На некоторых рынках росту могут препятствовать обязательные государственные разрешения и иные нормативные ограничения, а изменения налогового законодательства или падение интереса к предметам роскоши способны создать дополнительные риски. В проекте сказано:
«Если планы по международному расширению не оправдаются, наш бизнес и общее финансовое состояние могут испытать существенное неблагоприятное воздействие».
6. Небольшой free-float может сделать акции волатильными
На IPO компания разместит всего 10% бумаг, и это означает, что лишь небольшое число акций будет свободно обращаться в руках небольшого же числа акционеров. В то же время акционерам FCA будет принадлежать 80% оставшейся части компании, а Пьеро Феррари — последние 10%. Сочетание этих факторов может привести к нестабильности в трейдинге и помешать новым акционерам влиять на принятие управленческих решений.
7. Программа лояльности способна повлиять на ликвидность.
Также на динамике акций может отрицательно сказаться программа лояльности компании, сулящая вознаграждение акционерам, которые готовы держать бумаги на руках в течение по меньшей мере трех лет, дополнительными акциями со специальными правами голоса. Акции со специальными правами голоса нельзя продать и подлежат передаче только в ограниченных обстоятельствах.
«Эта программа лояльности была задумана для создания стабильной базы акционеров, и наоборот, она способна удерживать от торгов акционеров, которые могут быть заинтересованы поучаствовать в нашей программе лояльности. Таким образом, программа лояльности снизит ликвидность наших обыкновенных акций и негативно скажется на их рыночной цене».
Fiat Chrysler выделит Ferrari в отдельную компанию с целью последующего листинга 10% акций производителя суперкаров на биржах США и Европы. Это принесет FCA €4,4–5,8 млрд, что позволит сократить масштабные долги автоконцерна и привлечь средства на инвестпрограмму.
Автоконцерн Fiat Chrysler Automobiles в следующем году планирует выделить Ferrari в отдельную компанию с целью последующего проведения листинга, сообщил президент Fiat Chrysler Серджо Маркионне.
По его словам, сегодня сила бренда Ferrari на рынке авто серьезно недооценена, а автолюбители скорее рассматривают итальянские суперкары в качестве предмета роскоши. «Мы делаем нужный шаг, предоставляя Ferrari шанс занять собственное, уникальное место на рынке», — подытожил Маркионне.
На настоящий момент FCA владеет 90% акций производителя суперкаров, а еще 10% принадлежат сыну основателя Ferrari Пьеро Феррари.
Планируется, что в ходе листинга 10% акций Ferrari будут размещены на биржах США и Европы, а остальные 80% распределят среди акционеров Fiat Chrysler, включая основателей Fiat — семью Аньелли, которая на сегодня владеет 30% ценных бумаг автоконцерна.
По подсчетам экспертов, в ходе IPO Ferrari сможет привлечь €4,4–5,8 млрд при условии сохранения текущего ограничения на выпуск 7 тыс. автомобилей в год. Однако сам Маркионне недавно заявил, что производственная планка может быть поднята до 10 тыс. суперкаров в год, что увеличит валовую операционную прибыль Ferrari до €1 млрд и по итогам размещения позволит привлечь уже €10–12 млрд.
Выделение Ferrari в отдельное предприятие состоится после того, как Маркионне сменит на посту президента компании Луку Кордеро де Монтедземоло. Последний занимал эту должность в течение 23 лет и за это время смог вернуть Ferrari былую славу в ряде престижных гоночных соревнований. Однако в последние годы он часто конфликтовал с инвесторами и самим Маркионне, который считал, что де Монтедземоло (который еще в 1990 году возглавлял оргкомитет чемпионата мира по футболу, проводившегося в Италии) не дает бренду развиваться.
Выход Ferrari на биржу предполагается осуществить летом будущего года, а вырученные средства потратить на погашение долга Fiat Chrysler, который на сегодня составляет €11,4 млрд.
С этой же целью автоконцерн планирует выпустить конвертируемые облигации на сумму $2,5 млрд.
Новость о планах относительно Ferrari привела к росту котировок FCA. На нью-йоркских торгах акции компании в среду выросли на 19%, а в Милане на 18%.
«Выделение подразделения Ferrari — это позитивная новость, которой долго ждали инвесторы», — рассказал WSJ аналитик IG Markets Винченцо Лонго. По его словам, Fiat выводит на рынок свою жемчужину, которая станет привлекательным объектом для инвестиций и принесет компании серьезную прибыль.
Несмотря на ряд удачных решений Серджо Маркионне на посту президента Fiat Chrysler, компания по-прежнему страдает от серьезной долговой нагрузки, которая негативно сказывается на планах автоконцерна по привлечению инвестиций и развитию собственных подразделений.
Компании требуются серьезные финансовые вливания, которые смогут снизить объем долга и позволят составить конкуренцию ведущим мировым автопроизводителям. Удачное проведение IPO Ferrari может помочь Fiat Chrysler частично решить финансовые проблемы и сосредоточиться на продвижении брендов компании на авторынках.
Отметим, что в среду Fiat Chrysler объявила о росте операционной прибыли на 7% в третьем квартале нынешнего года. Выручка компании также увеличилась на 14% и составила €23,6 млрд.
Продажи Fiat Chrysler в третьем квартале выросли на 9,7%, до 1,1 млн автомобилей.
В мае нынешнего года Fiat Chrysler утвердил новый пятилетний план, по которому компания до 2018 года инвестирует €48 млрд в создание новых моделей и технологий, а также развитие принадлежащих автопроизводителю брендов. Руководство компании надеется, что к 2018 году FCA сможет продать 7 млн автомобилей, а чистая прибыль увеличится до €5 млрд.
Маркионне заявил, что приоритетом станет популяризация брендов Jeep и Alfa Romeo, а также сокращение отставания от лидирующих мировых автопроизводителей, таких как General Motors и Volkswagen.
Напомним, в 2014 году Fiat консолидировал 100% акций Chrysler. Владевшая 58,5% акций Chrysler компания выкупила оставшиеся 41,5% у пенсионного фонда Voluntary Employee Beneficiary Association. Последний транш акций американского автогиганта Fiat на сумму $4,35 млрд был осуществлен в начале года.
После объединения активов Fiat и Chrysler компания FCA занимает седьмое место среди мировых автопроизводителей.
Источник: insider.pro
