Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Roper TechnologiesROP425,61 $

Roper Technologies (NYSE: ROP) — американский поставщик решений для бизнес-сектора. Бизнес компании характеризуется широкой диверсификацией и обладает хорошими перспективами. Но стоит она недешево.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

На чем компания зарабатывает

Roper делает ПО и товары для бизнес-сектора. Это огромный холдинг, под крышей которого собраны самые разные бизнесы.

Согласно его годовому отчету, выручка делится следующим образом.

Прикладное ПО — 41,2%. Это целый набор очень разных программ:

  1. Aderant — ПО для управления бизнесом в сфере юриспруденции и бизнес-услуг.
  2. CBORD — ПО для управления кафетериями преимущественно в больницах и вузах.
  3. CliniSys — ПО для диагностических и лабораторных исследований.
  4. Data Innovations — ПО для управления лабораторными и больничными бизнесами.
  5. Deltek — ПО для правительственных подрядчиков и проектных бизнесов.
  6. Horizon — ПО для школьных кафетериев.
  7. IntelliTrans — ПО для перевозчиков крупных грузов.
  8. PowerPlan — ПО для управления финансами и проверки соблюдения регуляций и законов.
  9. Strata — облачное ПО для аналитики и оптимизации работы предприятий в сфере здравоохранения.
  10. Vertafore — облачное ПО для решения множества бизнес-задач в сфере страхования и управления имуществом.

Операционная маржа сегмента — 26,7% от его выручки.

Сетевые решения и системы — 23,2%. Это набор не менее разных программ и предприятий:

  1. ConstructConnect — облачное ПО для строительных проектов на стадии планирования.
  2. DAT — рыночная площадка для сведения заказчиков с дальнобойщиками.
  3. Foundry — ПО для создания визуальных эффектов и 3D-контента в сфере развлечений и медиа.
  4. Inovonics — решения в сфере высокопроизводительных сенсоров.
  5. iPipeline — ПО для страхования жизни и финансового сектора.
  6. iTradeNetwork — рыночная площадка для поиска контрагентов в сфере доставки грузов, главным образом скоропортящейся еды.
  7. Link Logistics — рыночная площадка для поиска перевозчиков грузов в Канаде.
  8. MHA — услуги и ПО в сфере здравоохранения.
  9. RF IDeas — устройства для чтения карт.
  10. SHP — ПО для анализа данных в сфере восстановительной и паллиативной медицины.
  11. SoftWriters — ПО для аптек с фокусом на обслуживании людей с продолжительными заболеваниями.

Операционная маржа сегмента — 38,2% от его выручки.

Решения для измерения и аналитики — 37%. Сюда относятся:

  1. Alpha — устройства и ПО для тестирования резины и полимеров.
  2. CIVCO Medical Solutions — товары для поддержки ультразвуковых процедур.
  3. Dynisco — решения для тестирования и контроля качества пластика.
  4. FMI — диспенсеры и помпы для точного управления жидкостями.
  5. Hansen — вентили для промышленной заморозки.
  6. Hardy — оборудование для точной обработки и упаковки.
  7. IPA — оборудование для раздачи простыней и медицинских костюмов в сфере здравоохранения.
  8. Logitech — оборудование и расходники для подготовки образцов и исследований в сфере полупроводников и геологии.
  9. Neptune — счетчики воды для ЖКХ.
  10. Northern Digital — системы для точной оптической и электромагнетической настройки в промышленной и медицинской сферах.
  11. Struers — оборудование и расходники для анализа твердых образцов в разных сферах.
  12. Technolog — товары и услуги в сфере ЖКХ, например наблюдение за состоянием сети, контроль давления, умные счетчики в областях, связанных с водо- и газоснабжением.
  13. Uson — автоматизированное оборудование для обнаружения протечек.
  14. Verathon — медицинские устройства для решения проблем с дыхательными путями и мочевым пузырем.
  Buyback. Как компании покупают собственные акции и зачем это нужно

Операционная маржа сегмента — 30,9% от его выручки.

Технологии обработки — 8,6%. В этом сегменте продаются следующие продукты:

  1. AMOT — контроль температуры и экстренная блокировка вентилей для промышленного и энергетического сектора.
  2. CCC — услуги, товары и ПО, связанные с турбомашинами в энергетическом секторе.
  3. Cornell — специальные насосы для самых разных отраслей.
  4. FTI — калибраторы и контроллеры для счетчиков потока для промышленного производства.
  5. Metrix — системы мониторинга и контроля вибрации для самых разных отраслей.
  6. PAC — инструментарий для анализов в энергетике и лабораторных исследованиях.
  7. Roper Pump — насосы и бурильные решения для использования в разных отраслях.
  8. Viatran — датчики уровня и давления для использования в энергетике и разных отраслях.

Операционная маржа сегмента — 30,6% от его выручки.

По сути, выручка компании делится на два типа:

  1. Приложения и связанные с этим услуги — 62,38%.
  2. Спроектированные товары и связанные с этим услуги — 37,62%.

Выручка компании по странам и регионам:

  1. США — 82,27%.
  2. Канада — 3,88%.
  3. Европа — 11,91%.
  4. Азия — 4,11%.
  5. Другие, неназванные страны — 3,31%.

Получается несколько больше 100% — это потому, что тут посчитаны также взаиморасчеты между разными подразделениями компании.

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Аргументы в пользу компании

«Сегодня та самая ночь». На ключевом рынке — в США — и промышленность, и сектор услуг сейчас растут, что естественным образом благоприятствует компании.

И потом хорошо? И потом! Почти весь ее бизнес крутится вокруг автоматизации производства и операционной активности. В США сильный рост зарплат, вызванный дефицитом рабочей силы.

Этот фактор в сочетании с перманентной угрозой закрытия всей экономики на карантин будет стимулировать рецепцию корпоративным сектором решений подобных тем, что предлагает Roper. Это мощный долгосрочный тренд и решающий аргумент в пользу компании.

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

Время автоматизации: инвестируем в Roper Technologies

По пальцу в каждом пироге. Бизнес компании сильно диверсифицирован и будет показывать довольно ровный результат и высокий уровень устойчивости. Как мне кажется, это будет привлекать к компании инвесторов из числа крупных юрлиц типа банков и фондов.

С учетом относительно высокого уровня капитализации компании, 47,01 млрд долларов, это позитивный момент: только приток денег институциональных инвесторов заставит эти акции серьезно двигаться.

Размножение расчленением. Поскольку Roper — это конгломерат разных компаний, как мне кажется, велики шансы на то, что в перспективе пяти и более лет холдинг разделится на несколько разных эмитентов, акции которых будут расти сильно бодрее, чем бумаги единой компании.

  Материнская компания Google впервые за два года отчиталась хуже ожиданий

Что может помешать

Цена. Стоит компания немало: P / S = 7,57 и P / E = 41,51.

Дивиденды. Roper платит 2,48 $ дивидендов на акцию в год, что дает 0,56% годовых. На это у компании уходит примерно четверть прибыли. Если она, скажем, увеличит объем выплат в три раза, то давать акции будут 1,68% годовых — не самые маленькие деньги, но и не самые большие. Так что не стоит надеяться на приток в эти акции дивидендных инвесторов.

Впрочем, небольшие дивиденды — это также и плюс: даже если компания порежет эти копейки, вряд ли это приведет к сильному падению котировок.

Бухгалтерия. У компании 12,083 млрд долларов задолженностей, из которых только 3,501 млрд нужно гасить в течение года. Денег в распоряжении компании достаточно для закрытия срочных задолженностей: у нее есть 3,237 млрд на счете и 755,3 млн задолженностей контрагентов. Но общая сумма задолженностей компании может отпугивать часть инвесторов в свете роста ставок и подорожания займов.

Эта ваша логистика. Все те проблемы, которые сейчас приводят заказчиков к Roper, — главным образом, снижение маржинальности бизнеса из-за растущих издержек — будут сказываться и на самой компании. Канцлер Палпатин сказал бы, что это иронично. Вопрос тут только в том, как долго Roper сможет перекладывать свои издержки на заказчиков — и когда эти заказчики начнут брыкаться.

Резюме

В случае Roper мне сложно быть объективным: мне очень симпатична эта компания. Тем более я на ней уже успешно зарабатывал, отталкиваясь в основном от предпосылок «ну автоматизация же!»: я заработал на этих акциях 12% за 67 дней в 2021 году и 12% за 40 дней в 2018 году.

В целом Roper — это хорошие акции на долгосрочную перспективу.

Пролистать наверх