Кому как, но как по мне, то 2012 стал годом возвращения в реальность и одновременно годом формирования новых заблуждений. Разрушение мифов касается преимущественно мировой экономики и глобальных рынков, появление новых «идей» – в большей степени Украины.
Фискальная политика
Начну с двух больших побед. Во-первых, с дефицитом бюджета в условиях балансовой рецессии нельзя бороться сокращением госрасходов, что также затрагивает миф называемый «Рикардианской эквивалентностью». Например, смотрите
Монетарная политика
Затем 2012 год стал протрезвляющим с точки зрения монетарной политики. Заметьте, мы все еще ждем гиперинфляции и того, как «напечатанные деньги» разгоняют «пузыри активов». Обратите внимание, при этом, как менялась интерпретация мер количественного смягчения широкой публикой: сначала есть эффект от «напечатанных денег», затем нет, затем есть и снова нет. Не нужно долго думать, чтобы видеть, как вся эта аргументация используется лишь для оправдания динамики рынков задним числом. Не менее забавно как т.н. программы «QE3» и «QE4» ошибочно были приравнены к «QE2», хотя чего удивляться, «QE2» ведь приравняли к «QE1».
Развивающиеся страны
Не менее важно на фронте монетарной политики – это то, что ужесточение монетарной политики, даже в странах с высоким потенциалом роста в долгосрочном периоде, все равно ведет к замедлению роста в краткосрочном. Иными словами, спад в странах с развивающейся экономикой вдруг оказался реальностью и закономерностью перегрева 2010-2011 годов. Также в продолжение темы развивающихся рынков – изменилась аргументация идеи «вечнодорожающего сырья». Внезапно оказалось, что спрос на сырье также подвержен ожиданиям. Наконец-то многие говорит о спросе на сырье лишь как о функции ожидания от экономического роста.
Политика и рынки
Не обойтись и без упоминания наивных исторических параллелей и аргументов в вопросе прогнозирования политической/социальной динамики в странах Еврозоны, которые были часто основаны на лишь поверхностном анализе рынка труда. Еще стоит вспомнить историю LTRO и как всю идею неверно интерпретировали, как nudge для покупки обязательств европериферии. Сколько человек ждало обострение ситуации на Ближнем Востоке на основе линейных аргументов? Или пыталось торговать нефть на геополитически факторах в краткосрочном периоде? Рынок, конечно, наказывает всех, часто кого не надо. Но в 2012 он был справедлив.
Украина 2012
Что же касается 2012 года в Украине, то я вынужден повторить те же тезисы, что и в плохо встреченной заметке «
Одна из главных причин из-за чего люди повторяют одни и те же ошибки – это непонимание механизмов их совершения. Контринтуитивность behavioral biases в наших условиях ведет к тому, что многие сейчас нерационально занизили ожидания будущего экономического роста, точно так же, как двумя (а еще лучше 6-7 годами) ранее те же люди завышали ожидаемые темпы роста украинской экономики. Хорошо в этом всем лишь то, что наша экономика не столь чувствительна к изменениям ожиданий. Плохо то, что завышенные ожидания в прошлом были чрезвычайно высоки и корректировка, видимо, потребует еще очень и очень много иррациональной боли.
Событие и человека года
Событием года, несомненно, стало Евро 2012. Очень сильный отрезвляющий фактор. Оказалось, что Украина не провалилась в качестве страны-организатора. Кстати, что вообще должно было значить «провалиться»? Массовый беспорядок предотвращать умеют и недоразвитые страны, и отели в недоразвитых странах могут быть хорошие и дороги летом вполне сносные. С простыми поставленными задачами все справились, чего и следовало ожидать. Что это было тогда за массовое посыпание головы пеплом в преддверии турнира? Конечно, наивная экономика турнира тоже была посрамлена: ни курсовых колебаний, ни эффектов для ВВП.
Человеком же года, стал, по всей видимости,