Спайдер
график
Парадокс Монти Холла и риск-менеджмент
напомнил про . ()
если урощенно то
1) у вас на выбор три двери, за одной из дверей приз.
2) вы делаете выбор – вероятность получить приз = 1/3
3) после того как вы сделали выбор (но ни одна из дверей еще не открыта) для вас открывают дверь за которой точно нет приза и спрашивают, хотите ли вы теперь поменять свой выбор.
4) очевидно что перед вами теперь всего две двери и вероятность получения приза теперь 1/2, что выше чем 1/3. (несколько упрощаю, на языке вероятностей будет красивее)
парадоксом вся эта штука называется потому, что большинству кажется, что открытая дверь не несет дополнительной информации, поэтому менять выбор нет смысла. с точки зрения вероятностей – выбор нужно менять, так как 1/2 это лучше, чем 1/3.
на самом деле, это парадокс парадокса.
в реальных условиях два выбора 1 дверь из 3х, и потом 1 дверь из 2х – являюются независимыми. так как выбор делается случайным образом в принципе, поэтому правильным будет запустить ваш генератор случайных решений снова и указать на одну из двух оставшихся дверей случайно (если вы укажете на ту же, что и в первый раз – то вы не меняете выбор, если на другую – то меняете). таким образом, формирование условий задачи приводят к возникновению ошибки композиции и мы фокусируемся на формулах вместо реальности;)
т.е. вы делаете два независимых выбора, поэтому постановка вопроса "менять или не менять решение" приводит к ошибочному восприятию реальности. если кто знает эмпирические эксперименты – делитесь, уверен, что результат будет неожиданным. можно так: стратегия случайного выбора одной из двух дверей обыграет стратегию постоянного выбора "новой двери".
на подобные штучки любят попадаться экономисты и кванты. самый яркий пример несоответствия теории и реальности (из тех что под рукой) описал William Feller подбрасывая монету (популяризация от Мандельброта).
подбрасываем монету. если орел – пишем +1 доллар, решка – минус доллар. результаты подбрасывания суммируются. на кратинке (простите за качество, фото телефоном страницы из "непослушных рынокв" Мандельброта) третий график – это результат после 10000 подбрасываний. На верхнем графике – первые 500, на втором от 500 до 5000.
как видим, если мы делаем ставку на то, что в долгосрочном периоде наш результат будет тяготеть к нулю (что в теории) мы можем столкнуться с ситуацией когда рынок подбрасывание "идет против нас". вот на этом и пролетел LTCM. управляющие верили в то, что спреды сойдутся. и спреды сошлись в конечном счете. но вот эти "отклонения от нуля" оказались достаточными, чтобы выбить LTCM из седла.
практический вывод состоит в том – что риск-менеджмент – это умение принять решение о том, что пришло время изменить принцип принятия решений. на примре LTCM – зафиксировать убытки почувствовав, что ситуация выходит из-под контроля.
вобщем, никуда никто не денется от необходимости принятия решений самостоятельно.
апдейт.
с независимостью выбора в Монти Холе я похоже перемудрил. видимо мне не удалось выразить мысль достаточно конкретно, поэтому критика пришлась на то, что и так понятно. но, из выбора 1-го из 2-х можно перейти к выбору 1-го из 3-х и проделать тот же алгорит что и в Монти-Холе. тогда полеченная вероятность 2/3 будет выше чем изначальная вероятность 1/2 при первоночальном выборе 1-го их 2-х. т.е. сам математический трюк является универсально применимым. хотя на прктике неизвестно будет ли стратегия Монти-Хола обыгрывать стратегию 2х равнозначных случайных выборов (из-за того, что критическим является случайное распределение места положения приза да дверью при повторяющихся экспериментах).
повторюсь, что я не оспаривал и не оспариваю справедливость парадокса. я полагал, что фокус в конкретных условиях, но он в математической логике, которая состоит в сокращении неизвестного. причем, чем больше мы уменьшим первоначальную вероятность (например, превратив выбор 1 из 2х в выбор 1 из 10-ти) тем большее статистическое преимущество мы получим при смене выбора.
так что я был не прав,
а то что мне не указали на ошибку является следствием некачественного формулирования моей идеи.
про нулевую вероятность рецессии
думаю, что многие видели график вероятности рецессии ()
у Кругмана хороший , который затрагиваются инструменты/показатели которые используются для рассчетов. там достаточно обычный набор, среди чего и "наклон кривой доходности". когда дальние ставки выше коротких – это признак нормальной ситуации, когда короткие добираются до длинных – громкий шаг приближающейся рецессии.
я тоже не совсем согласен, чо в нашем случае за нормальной формой кривой таится, что-то большее чем нормализация процессов. не готов пускаться в далекие выводы о том, что сейчас монетарная политика неработает, но она точно "не та что была раньше".
вернитесь на год назад. сколько из вас/нас верило в высокую инфляцию уже сегодня, или в устойчивую дефляцию в 2008 еще в 2007 году? кто верил в то, что текущие ставки по длинным бумагам будут на этом уровне в 2009м году? некоторые уважаемые люди вообще любят писать про пузырь на рынке госдолга США (пузырь, а не пирамиду, что не одно и то же).
Великобритания
В Британии создан The Office for Budget Responsibility (OBR) – это (не)зависимая организация (простите, не удержался. никак не верится в то, что это не политический ход) которая будет выдавать прогнозы по бюджету. Вот , а вот их . Документ большой и требует времени на ознакомление. На данный момент важно знать, что прогноз роста экономики был занижен (мол, прежнее правительство специально завышало прогнозы. где-то мы уже это слышали..). Кстати, налоговые поступления немного улучшили, что несколько снизило потребность в выпуске долга, что очень понравилось рынкам.
Вот основной прогноз.
______________________________________________________________________________________________________
На что хочется обратить внимание в первую очередь, это разрыв ВВП.
Как видно из графика, предыдущий прогноз "плохих парней" был несколько хуже. В этом месте мы переходим ко второй британской теме – инфляции.
Пока несколько слов про разрыв ВВП. Во многом рассчет разрыва основывается на безработице. Но, в постбумные периоды часть рабочих мест уходит навсегда, что значит, что полная загрузка ресурсов исходя из новой структуры экономики будет меньше, чем при базировании на старой допузырной структуре.
Отсюда – ЦБ ожидает, что инфляция будет низкой так как разрыв ВВП большой. Если же ЦБ переоценивает размер отрицательного разрыва, то реакция на инфляционное давление будет запоздалой. Это кстати самый реальный повод боятся высокой инфляции, а не монетраное – смотрим в форулу, боимся, но не думаем.
Что же происходит с инфляцией.
1) The Barclays Survey of Inflation Expectations (BASIX) – опрос инфляционных ожиданий показал, что британцы ждут 3,4% через год, через два года 3,8% что есть максимум с 1995 года.
2) Завтра будет публикация британской инфляции, по рынку ползают всяческие слухи о том, что рост ожиданий – это как раз и толкает инфляцию вверх, поэтому Банк Англии чего-то будет думать и делать.
а теперь, от Банка Англии – график того как соотносятся ожидания и фактические цифры (кстати, для США ожидания еще менее полезны).
___________________________________________________________________________________________________
И третье. (средство краткосрочного финансирование нефинансового сектора)!
Сам Банк сказал:
Although there were no asset purchases financed by central bank reserves, the Bank continued to purchase sterling commercial paper and operate as a buyer and seller in the sterling corporate bond market, with net purchases financed by the issuance of Treasury bills.
Т.е. никакого QE, просто нужно было поддержать рынок в трудную минуту. Но всеравно, интересно же;)
Разрыв ВВП в Азии
как всегда, совершенно случайно наткнулся на график, под который было несколько мыслей.
не нравятся 2 штуки:
1) азиатские цб упорно смотрят на другие цб, никто в азии н ежелает повышать ставки до того, как это сделает ФЕД (почему так – не знаю, но так пишут все инвестдома с осени 09 года. нет, конечно здравая логика в этом есть, но вот чтобы прямо так фанатично..). если повышение ставок в развитом мире отодвинулось на пару кварталов вперед (что кстати тоже не столь очевидный факт), тогда и повышение ставок в Азии может быть отложено. спаведливости ради, следует заметить, что кроме непосредственно ставок, ужесточять монетарную/фискальную политику есть масса способов.
2) могут быть проблемы с его подсчетом и он занижен. например, берем загрузку производственны мощностей в Китае и считаем, что она должна быть хотя бы 80%. а может, на самом деле, там всего 30-40 – это уже норма, ибо часть из них а) просто уведут в утиль, б) настроили наперед. в итоге, настоящий разрыв уже намоного выше. (в развитых экономика наоборот, там есть риск завышения разрыва ВВП).
Ясновидение по Тому Джозефу
Перед вами месячный график SP-500. Все признаки за 5-ю волну вниз. Единственной зацепкой может быть небольшой PTI (всего 26), когда для подтверждения высокой вероятности правильной волны он должен быть выше 33. Нередко, с таким небольшим PTI, пятые волны не завершаются до конца(несостоявшиеся волны) или проявляются в виде двойных вершин и впадин. Так что, есть призрачная надежда что очередной виток мирового кризиса захлебнется на половине пути.
маржины указывают на бычий рынок
Сити нарисовал график с маржинами нефинансовых компаний, сравнив их зачем-то с Wilshire 5000 Index (с чем сравнивать разницы в принципе конечно нет, но почему именно так?)).
Вывод следующий – рано предрекать медвежий рынок, да и рост маржинов, если очищать от финансового сектора (это уже мое предположение) имеет потенциал. Все красиво, все правильно, зачет.
И немного рассуждений про безработицу. В целом, за разачарованием в цифрах осталось малозамеченым то, на что и следовало смотреть – вялый рынок труда оживает сравнительно быстрыми темпами. PMI не показывает ухудшений, частный сектор все же чего-то генерирует и т.д.
А вот к графику претензии есть. Особенность последней рецессии не в числе сокращений, а в низком числе создания рабочих мест. (). Число увольнений, как и уровень безработицы – непоказательны без внимания к деталям. Например в прошлом месяце безработица в США выросла – и это было очень хорошо, сейчас снизилась – и это очень плохо.
Сомнения по поводу портфелей систем.
Вот чувствую я что в среде системщиков сложилось мнение что портфель систем для одного или родственных инструментов будет сглаживать просадки и давать более равномерную прибыль, то есть получится гладко растущий график. Хотя я и сам применяю много систем, но с точки зрения не математики, а жизненного опыта появляются сомнения по этому поводу. Ну да, на истории математическим путем можно подобрать набор таких систем, которые будут сглаживать общую просадку и максимально сгладит общую эквити. Но история редко повторяется и в следующее мгновение после тестирования уже пойдет новый отсчет с совершенно другими оптимальными параметрами. Там где раньше сглаживалось, может наоборот усилить провал, где был рост, может быть падение и прочие проявления эффективного рынка.
Вот для сравнения, например, какая эквити будет более гладкая — первый вариант, если мы будем играть в орлянку только с одним противником или, второй вариант, одновременно с десятью? По-моему, здесь будет действовать воля случая.
То есть невозможно предугадать какая эквити будет более гладкая — на портфеле систем, или на одной системе. Хотя хочется верить в обратное, так как, напоминаю, что сам играю портфель систем.
Кто-то скажет — так надо играть противоположные системы, например, трендовую и противотрендовую. Да, в этом случае, действительно, по идее просадки одной системы должны сглаживаться другой системой. Но есть одна загвоздка — например, на фьючерсах работают только трендовые системы и сливают контртрендовые. Сразу вставлю две оговорки — речь идет об американских фьючерсах и акциях не ниже дневок(про российские не в курсе) и о моем личном опыте системостроительства (может кто-то и придумал противотрендовую систему для фьючерсов, но не я). А на акциях и фондовых индексах, наоборот, работают противотрендовые системы и сливают трендовые. Так что, результат объединения трендовых и контртрендовых систем в общий портфель для торговли родственными активами принесет нулевой результат.
Повторяю, это не утверждения, а только мои сомнения, так как я не знаю ответ на этот вопрос. Это сомнение основано на реальном жизненном опыте игры на биржах, но не на теоретической математике, так как мои познания в математике ограничиваются элементарными действиями умножения и вычитания :)
Торговля на бумаге: трата времени или обоснованный метод обучения?
Перевод статьи by Vadym Graifer
Во время многочисленных обсуждений торговли на бумаге и ее значения в качестве инструмента обучения, мы обычно видим участников, разделенных на два лагеря. Первый говорит о суммарной бесполезности бумажной торговли, другой клянется не начинать торговли без этого. Насмехающийся лагерь указывает на очевидные ограничения бумажной торговли:
- Это не позволяет оценить проскальзывание во время торговли.
- Это оставляет без ответа вопрос о том, имеет ли ваш ордер возможность быть исполненным вообще.
- Это держит вас в относительно расслабленном состоянии ума, поскольку нет давления, ставящего в опасность реальные деньги.
- Это также не позволит вам освоить в полном объеме ваши инструменты отправки ордеров.
- Наконец, очень легко обмануть себя, изменяя решение после завершения сделки и корректируя результаты.
Действительно ли это все верно? Делает ли это бумажную торговлю бесполезной? Отнюдь, нет. Торговля на бумаге может быть очень полезной, если будут выполнены два условия. Первое – это использование этого обучающего инструмента в нужное время и с правильной целью. Второе условие – это сделать вашу торговлю на бумаге правильной.
Давайте попытаемся и построим правила торговли на бумаге, которые позволят нам превратить это в мощный инструмент для обучения. Мы можем определить три случая, где торговля на бумаге используется вместо реальной в целях:
- Новичок, пробующий воду ногой.
- Трейдер, тестирующий новую торговую систему.
- Трейдер, попавший в полосу потерь.
Первый случай является самым обычным. Давайте проанализируем правильным путем структуру торговли на бумаге в данном случае.
Торговля на бумаге позволяет облегчить вам в реальной торговле и увидеть работает ли ваш теоретический подход. Это этап, где вы начинаете измерять ваш метод против рыночных движений. Вы будете иметь достаточно времени для рассмотрения психологического давления и исполнительной техники в дальнейшем, добавляя их постепенно, поскольку вы начинаете торговать с малым объемом. Однако, прежде чем настоящие деньги будут использованы, теория должна быть проверена реальностью, и этот первый эксперимент должен быть безболезненным для вашего торгового счета, насколько это возможно. Очевидно, торговля на бумаге не преследует каких либо значимых целей, если ваша торговая система построена таким образом, что вы можете ее тестировать, таким образом, начав с построения вашего торгового подхода, а потом продолжив его тестирование в режиме реального времени.
Торговля на бумаге построена довольно простым способом. Это имитация ваших действий без реальной отправки ваших ордеров маркет-мейкеру. Вы определяете ваш сетап со всеми его компонентами: сигнал для входа, уровень стопа, признаки для выхода, возможность частичного выхода и подтягивания стопа. Потом, наблюдая за рыночными действиями, вы имитируете ваши входы и выходы, записывая их. Это будет ваша первая встреча с рынком, поэтому отнеситесь к этому серьезно. Торговля на бумаге научит вас многому о рыночных действиях без рыска для ваших денег, если вы внимательно следите и действуете ответственно.
Наблюдайте, работают ли ваши сетапы. Если вы теряете деньги на бумаге из дня в день, что-то не так с вашим подходом. Постарайтесь сделать исправления, найдите какие факторы вы не рассмотрели. Это этап исправления ошибок — поиск проблем для исправления. Если вы получили отрицательный результат, не расстраивайтесь — гораздо лучше узнать о проблеме перед передачей реальных денег сомнительному методу.
Наблюдайте, работает ли ваш риск-менеджмент. Вы теряете в определенных вами пределах в любой сделке и в любой день? Поддерживайте дисциплину на данном этапе – ваши будущие торговые результаты будут под угрозой, если дисциплина не стала вашей второй натурой.
Крайне важная цель торговли на бумаге состоит в том, чтобы выяснить максимальный откат, с которым вы можете столкнуться. Этот элемент может потребовать несколько более продолжительной стадии торговли на бумаге. Дело в том, что потери и победы не обязательно распределены равномерно на графике вашей торговли. Вы можете столкнуться с чередой потерь. Хотя средний убыток может быть доступным с точки зрения вашего торгового капитала, а группа потерь — не может. Очень важно убедиться, что проигрышная полоса не выкидывает вас из игры.
Вот правила торговли на бумаге, которые позволяют ей быть максимально приближенной к реальной насколько возможно и делают торговлю на бумаге эффективным инструментом для обучения:
- Принимайте ваши решения только в реальной времени, а не постфактум. Просматривая график и решая где бы вы могли зайти и выйти, вы не принесете себе никакой пользы. Все элементарно задним числом и выглядит совсем иначе, когда вы напротив — что Алан Фарли называет жестким правым краем — конец графика в реальном времени, ставящий вас в неизвестность. Запишите ваш вход, когда ваш сетап сработал, запишите выход, когда график достигает вашей цели или стопа.
- Соблюдайте ваши торговые правила точно так же, как будто вы торгуете реальными деньгами. Любое решение типа “Я поступлю так, хотя с реальными деньгами я поступлю не так” делает торговлю на бумаге ничего не стоящей. Если ваш уровень стопа достигнут, торговля на бумаге должна быть прекращена и записана, даже если акция тут же отскочила назад. Если ваш ордер на выход не достигнут, не записывайте результат с меньшим профитом – это сводит на нет торговлю на бумаге, которая должна показать реалистичны ли ваши цели и правильно ли размещены стопы.
- Делайте сделки с таким же риском, как если бы вы торговали реальными деньгами. Не имеет смысла решение торговать на бумаге рискованные акции, в то время когда вы не собираетесь их торговать на реальном счете. Ваша торговля на бумаге проверяет торговую стратегию, а не игру.
- Используйте тот же набор инструментов, которые вы намерены использовать в реальной торговле. Например, если ваша торговая система требует наличия Level2, то торговля на бумаге без него, с мыслью что в реальной торговле с Level2 ваша торговля будет лучше, не имеет смысла. Она не будет лучше, все будет совсем иначе.
- Считайте ваши входы и выходы выполненными, только если есть реальные принты по целевой цене. Просто видеть биды или аски, которые вы хотите, не гарантирует, что вы получите ваш исполненный ордер по этой цене.
- Определите количество акций, доступных по вашей цене. Если вы собираетесь торговать по 1.000 шерс, но есть только 100 акций, то скорее всего в реальной торговле ваш ордер будет не выполнен полностью. Смотрите реальные принты, чтобы определить сколько действительно акций есть на самом деле.
- Не используйте торговлю на бумаге для планирования количества денег, которые вы собираетесь зарабатывать. Это не является задачей этого этапа. Это может сделать вас излишне нетерпеливым и стремящимся начать реальную торговлю прежде чем вы готовы. просто записывайте результаты, чтобы видеть работает ли ваша стратегия.
Еще одна цель этого этапа – научиться работать с инструментами. Настройте все, как вам нужно в реальной торговле. Разместите окна на экране наиболее удобным способом. Начните с графиков. Настройте шрифты так, чтобы иметь всю информацию, которая вам нужна на экране и чтобы шрифты легко читались. Настройте цвета, чтобы различные окна было легко распознать. Научитесь быстро управлять вашими графиками. Изменяйте символы, линкуйте окна, изменяйте тайм-фреймы – делайте все, что нужно будет делать в ходе торгов. Рисуйте необходимые линии на графиках, добавляйте или удаляйте индикаторы, которые вы собираетесь использовать. Делайте это достаточно долго, чтобы сделать этот процесс автоматическим.
Изучите вашу платформу. Манипулируйте настройками, изменяйте количество акций, цену вашего ордера, тип ордера и тип роутера. Переключите лимитный ордер на маркет-ордер и обратно, практикуйтесь изменять быстро изменять центу. манипулируйте с настройками достаточно долго, чтобы сделать этот процес автоматическим. Узнайте как выставлять дополнительные ордера.
И, наконец, настройте отправку ордеров таким образом, чтобы сохранить ваши деньги в безопасности. Сделайте это следующим путем.
Установите небольшое количество акций – от 10 до 50. Установите цену, достаточно далекую от рыночной цены, чтобы не быть исполненным. Если акция торгуется около $20, приготовьте ваш ордер на покупку по $10 и на продажу по $30. Отправьте ордера. Посмотрите, есть ли подтверждение. Теперь отмените ордера и посмотрите подтверждение. Убедитесь, что все сообщения, которые вы получили, проверены, чтобы не тратить потом времени на их прочтение. Убедитесь, что всплывающие окна уведомлений не мешают в работе. Наблюдайте за точностью котировок, особенно в самые активные периоды. Убедитесь, что у вас есть номер телефона, для быстрой связи с брокером и с технической поддержкой провайдера, в случае возможных проблем с интернетом.
Часто спрашивают, как долго этот этап должен длиться. Но не существует ответа, одинакового для всех. Есть трейдеры, которые обучаются в течении недели, и я знаю одного брокера, который торговал на бумаге целый год. Это не значит, что он медленно обучающийся. Он просто совершенствовал свою торговую систему, пока не был полностью удовлетворен. Хотя год, возможно, это уже крайность, и неделя или две тоже не совсем то, что подходит большинству людей. Обычно не важно точное время, так как оно будет разным для всех. Торговля на бумаге преследует определенные цели, и вы должны двигаться вперед, когда эти цели будут достигнуты. Сохраняя все ваши торговые правила, вы можете показать стабильную прибыль? Вы увидели как работают ваши сетапы и вам комфортно с ними? Вы уверенны что знаете просадку, которую может создать ваша система и сможете выдержать эту просадку? Вы чувствуете себя комфортно при работе с графиками и торговой платформой? Если вы можете ответить ДА на все эти вопросы, то торговля на бумаге для вас может длиться всего недель. Если не можете ответить по какой либо причине, сделайте на практике одним из важнейших элементов вашего психологического преобразования – терпение. Вам хорошо послужит умение сидеть в стороне. Это также позволит вам получить в свой первый день большее чувство самоконтроля.
Мы упоминали еще два случая, когда торговля на бумаге имеет смысл.
Тестирование новой системы или усовершенствование существующей, очевидно заставит вас вернуться к торговле на бумаге. Вы изменяете что-то – зачем рисковать реальными деньгами перед тем, как убедитесь работает ли это хорошо? Обычно, когда трейдер делает это, у него уже есть достаточный запас опыта за поясом, чтобы знать насколько торговля на бумаге эффективна. Просто убедитесь, что вы даете ей достаточно времени и ваши результаты уже статистически существенны. Я знаю трейдера, который делает этот тип новой настройки тестирования не прекращая реальной торговли. В процессе реальной торговли он одновременно записывает оптимизированные сделки, сравнивая результаты и делая выводы о качестве оптимизации.
Пройдя через серию потерь, трейдер хочет выяснить причину низкой результативности. Это рыночные условия, которые изменяются таким путем, что это разрушает его торговую систему? Это трейдер, который сам поступает недисциплинированно? Если это рынок, изменился ли он фундаментально или это кратковременная случайность? Или изменился главный тренд? Или это просто временное сужение диапазона без объемов? Что скорее всего будет дальше? На этот тип вопросов не так легко ответить в пылу сражения. Таким образом, отступление в сторону переоценки вещей, для перегруппировки и восстановления доверия или перенастройки вашего подхода, является хорошим решением.
Если вы по какой-то причине переходите на бумажную торговлю, вашим главным шагом для обеспечения успеха в этом, является определение целей и разработка шагов для ее достижения.
