Disclaimer: Я не эксперт в области проведения IPO. Мне интересна эта тема, поэтому, для себя решил разобраться. Она выражает только мое мнение и никак по другому не может трактоваться.
Хочу рассмотреть тему проведения IPO, которые сейчас становятся модными для технологических компаний. И всегда были инструментом привлечения капитала для компаний из разных отраслей.
За пример возьму компанию Милкиленд.
Milkiland N.V. владеет 100% в ДП «Милкиленд-Украина», которое объединяет 10 перерабатывающих заводов и четыре агрофирмы, а также 75,23% акций крупнейшего в России ОАО «Останкинский молочный комбинат».
Милкиленд в конце 2010 года провела IPO на Варшавской фондовой бирже, в ходе размещения и привлечено около EUR59,41 млн.
Теперь вернемся немного назад. К стоимости IPO.
По сообщению компании стоимость IPO составляет:
- вознаграждение андеррайтера. Стоимость услуг составляет для европейских бирж в среднем от 3 до 4% от привлеченных средств, для бирж США – от 6,5 до 7%;
- затраты на привлечение консультантов (юридический консалтинг, аудит, PR-консалтинг) – от 3 до 6% от стоимости размещаемого пакета акций;
- стоимость листинга (оплата услуг биржи). Размер вознаграждения зависит от выбранной биржи, но, как правило, равен не более 0,1% от стоимости размещенного пакета акций. Например, расходы, связанные с размещением пакета акций стоимостью до $100 млн., на Лондонской бирже составляют порядка $60 тыс.;
- расходы на раскрытие информации перед публичными инвесторами;
- создание отдела по подготовке отчетности по МСФО. Эти расходы включают стоимость набора персонала (оценочно – до $50 тыс.).
Нужно учесть также косвенные издержки:
- увеличение налоговой нагрузки в результате создания прозрачной финансовой модели;
- налоговые потери при изменении юридической структуры компании;
- внедрение корпоративной информационной системы для автоматизации процесса подготовки финансовой отчетности;
- затраты на реорганизацию и совершенствование процедур корпоративного управления (оплата услуг независимых директоров, разработка кодекса корпоративного поведения);
- создание комитетов по компенсациям и вознаграждениям, внутреннему контролю, а также по связям с инвесторами.
В среднем затраты, связанные с размещением акций на Нью-Йоркской или Лондонской фондовых биржах, составляют 10% от стоимости привлеченных средств. Однако они могут быть значительно выше: например, в случае Rambler Media затраты составили около 15%, а Highland Gold Mining – 22%.
Вернемся к Милкиленду.
По , расходы Milkiland на IPO составили EUR2,9 млн. Что составляет около 5%. Учитывая что размещение проходило в Польше, где стоимость размещения ниже Лондона и США, и по верхней границе. То можно уверенно сказать что стоимость непосредственно IPO варьируется для каждой компании индивидуально и составляет пордка 5-10% от привлеченной суммы.
А вот сколько стоит подготовка к IPO кто знает?
