Дисклеймер: когда мы говорим про то, что что-то подросло, мы имеем в виду сопоставление с таким же кварталом год назад. Так как все эмитенты из Соединенных Штатов Америки, то все показатели в долларах. При разработке мысли использовались источники, труднодоступные пользователям из России. Возлагаем надежды, вы понимаете, что делать.
Смотрим отчетности
У Constellation Brands (NYSE: STZ) выручка выросла чрезвычайно некординально: c 2,131 до 2,188 миллиардов. А вот убытки возросли: со 172,6 до 908,1 млн. При этом, убыток вышел за счет утрат от вложений, операционная активность компании как и раньше выгодна. В общем показатели оказались чуток лучше ожиданий рынка, и компания улучшила прогноз на текущий год.
General Mills (NYSE: GIS) показала понижение продаж на десять процентов, прибыль свалилась на тридцать три процента. В общем на текущий год компания предсказывает понижение продаж в спектре 1—три процента. В принципе, ничего необычного в данном нет: ассоциировать итог компании приходится с периодом начала сильной эпидемии, когда американцы массивно закупались перед апокалипсисом.
Однако стало известно, что, перефразируя Черномырдина, все считают, что после апокалипсиса что-то будет, — а ничего не будет, и это жизнь: все идёт по своему пути и реализации ворачиваются к норме. Компания предсказывает чрезвычайно умеренные темпы падения, отталкиваясь от догадки, что люди все равно продолжат есть в главном у себя дома.
У Bed Bath & Beyond (Насдак: BBBY) выручка увеличилась на сорок девять процентов, а убытки уменьшились с 302 до 51 млн. Так что наше предположение про то, что увеличение покупательной способности на новые дома подстегнет и реализации компании, оказалось верным. Показатели вышли несколько ужаснее ожиданий, но в близлежащем будущем компания ждет улучшения за счет, как ни удивительно, возврата учащихся в общежития. Подразумевается, что они будут в массовом порядке скупать новое постельное белье и матрасы.
AeroVironment (NASDAQ: AVAV) показала незначительный рост продаж: со 135,223 до 136,015 млн — рост продаж услуг уравновесило падение продаж товаров. Итоговая прибыль из-за крупных разовых инвестиционных потерь упала с 17,471 до 10,946 млн.
Старый свет экономики не испортит
Показатели индекса менеджеров по закупкам в сфере производства стран еврозоны от IHS Markit достигли отметки 59,2 — это самый высокий уровень с июня 2006. Безусловно хорошая новость для большей части европейских эмитентов с континента, кроме тех, кто работает в рознице. Эту аудиторию исследование не покрывает, и очевидно, что коронакризис продолжает оказывать на нее негативное воздействие.
Предположу, что у розницы дела идут неплохо и можно рассчитывать как минимум на один хороший квартал, а то и на целый год роста, если не повторится карантин.
Но в этом же исследовании указываются и тонкие моменты: растут расходы на производство из-за дорожающих материалов и хромает логистика — несвоевременная доставка компонентов плохо сказывается на операциях компаний.
Так что вместе с ростом выручки европейские производственные предприятия могут пострадать от роста расходов — это следует иметь в виду инвесторам.
Больше неравенства от ценителей равенства
Индекс неравенства от компаний Morning Consult и Axios в июне достиг отметки 6,7. Это сильно выше 5,7 в апреле, но меньше 8 в январе.
Индекс составляется на основе опроса на финансово-экономические темы 260 тысяч человек в США из разных социальных страт. Всего там 3 группы, ранжированные по объему годового дохода: 50 тысяч долларов и меньше, 50—100 тысяч долларов и больше, 100 тысяч долларов и больше. Респондентов спрашивают о том, как они оценивают вероятность потери работы, степень финансовой уязвимости, уровень потребительской уверенности и, наконец, вероятность потери дохода в последнее время. В общем, чем выше индекс — тем больше в США неравенства.
В июне составители индекса отметили, что значительная часть людей со средним доходом и ниже ожидают потери работы и дохода в ближайшие месяцы, а богатые себя чувствуют отлично. Впрочем, ничего нового, но почему это важно?
Американская экономика в целом и S&P 500 в частности держатся на потреблении самих американцев. Соответственно, падение покупательной способности населения равно падению доходов большинства компаний. Можно, конечно, говорить о том, что такое расслоение — это нормальный процесс, но проблема тут в том, что небольшая кучка богатых не будет потреблять достаточно товаров и услуг для того, чтобы обеспечить ростом заказов достаточное количество компаний.
В практическом плане такие новости означают повышение инвестиционной привлекательности эмитентов типа Dollar General, специализирующихся на товарах «для бедных». А еще такие вот колебания соответствующих индексов будут подогревать дебаты на тему повышения налогов в США — и тут последствия для инвесторов будут очень серьезными.
Самоходное IPO
Судя по всему, скоро грузовики обретут собственную волю и начнут кататься без водителей, как в «Максимальном ускорении» Стивена Кинга: производитель ПО для самоуправляемых грузовиков Embark Trucks выходит на биржу путем слияния со SPAC. Работает компания с 2016 года, и среди ее партнеров есть такие крупные, как Anheuser-Busch, HP и Knight-Swift.
Но пока достижения Embark ограничены экспериментами с вождением в Южной Калифорнии. Ожидается, что капитализация компании составит около 5,2 млрд долларов.
Хотя технология самоуправляемых грузовиков еще не получила широкого распространения, она выглядит довольно многообещающе, поскольку в перспективе позволит логистическим компаниям существенно оптимизировать свои расходы. К слову, Amazon уже инвестирует в эту сферу большие деньги, и есть вероятность, что и остальные логистические бизнесы скоро подтянутся.
Новости поглощений
А теперь немного поговорим о новостях из жизни компаний, по которым у нас были инвестидеи.
Гигант промышленной автоматизации Rockwell Automation покупает производителя производственного ПО Plex Systems за 2,2 млрд долларов. В принципе, у Rockwell не так мало денег: вместе с задолженностями контрагентов будет около 2 млрд долларов, — да и бизнес у нее вполне маржинальный и растущий, поэтому покупка Plex не ляжет на компанию тяжелым бременем. Эту сделку можно оценивать положительно в контексте долгосрочного инвестирования в Rockwell. С другой стороны, сделка может подпортить кредитный рейтинг Rockwell, из-за чего стоимость займов для нее может возрасти. Это особенно актуально в контексте новостей о возможном скором повышении ставок. Также Plex покупают недешево: стоимость компании составила почти 15 ее прошлогодних выручек.
Платформа онлайн-образования 2U купила некоммерческую образовательную платформу edX за 800 млн долларов. Решение это очень отважное, поскольку 2U до сих пор убыточна, убыточным была и edX. Но, судя по росту котировок 2U, инвесторы эту сделку одобряют, поскольку ожидают, что новая, «укрупненная» 39 млн пользователей 2U сможет эффективнее конкурировать с Coursera. Сама 2U считает, что покупка edX позволит ей экономить по 40—60 млн в год на маркетинге благодаря конвертации 0,03% пользователей edX в платящих клиентов. Так ли это — увидим в будущем.
