Sonic Automotive (NYSE: SAH) — американский автодилер. Коронавирусный 2020 прошел для компании не без проблем, но ситуация исправляется. А еще компанию может купить ее крупный конкурент.
Что тут происходит
Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Идею сделать обзор Sonic Automotive предложил наш читатель Alex Freeman в комментариях к обзору Yeti Holdings. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.
На чем зарабатывают
Это автодилерская сеть. Согласно годовому отчету, выручка компании делится на следующие сегменты:
- Продажа новых автомобилей.
- Продажа б/у автомобилей, включая опт.
- Продажа запчастей и ремонт.
- Автозаймы и страхование.
Пропорции каждого сегмента в выручке и прибыли сильно различаются. В отчете даже указано, какой процент продаж приходится на какие виды машин. Работает компания только в США.
Годовой отчет о доходах компании, млрд долларов
| Выручка | Чистый доход | Маржа прибыли | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 9,87 | 0,09289 | 0,94% |
| 2018 | 9,95 | 0,0516 | 0,52% |
| 2019 | 10,45 | 0,14454 | 1,38% |
| 2020 | 9,77 | −0,05066 | −0,52% |
Выручка
2017
9,87
2018
9,95
2019
10,45
2020
9,77
Чистый доход
2017
0,09289
2018
0,0516
2019
0,14454
2020
−0,05066
Маржа прибыли
2017
0,94%
2018
0,52%
2019
1,38%
2020
−0,52%
«Поедем, не загрустим»
Проклятый коронавирус нанес бизнесу компании большой ущерб в 2020 году и привел к тяжелым убыткам. Они не были связаны с операционной деятельностью, но компании пришлось зафиксировать снижение стоимости активов. Сейчас же все хорошо, и Sonic Automotive стабильно генерирует прибыль, пусть и не очень большую: итоговая маржа в районе 2% от выручки.
Вместе с тем обстоятельства для компании складываются более чем позитивно. По ряду косвенных признаков можно предположить, что на продукцию и услуги компании есть большой спрос.
Этому помогает и тот факт, что Америка — это страна, не очень дружелюбная к пешеходам, за исключением таких мест, как Нью-Йорк. Посему автомобиль в США — не роскошь, а средство передвижения. Поэтому я бы ожидал, что позитивная конъюнктура для Sonic будет сохраняться еще долгое время.
Есть и другой момент, который может сыграть позитивную роль для котировок.
Нужно больше Lithia
Автодилеры Lithia Motors тратят огромные деньги на приобретение конкурентов. У Sonic очень неплохие показатели бизнеса и есть свое довольно эффективное, если сравнивать с CarMax, подразделение продаж бюджетных б/у машин. Мне кажется, что покупка Sonic будет вполне в интересах Lithia. Ну а котировкам Sonic от этого будет хорошо.
Квартальный отчет о доходах компании, млрд долларов
| Выручка | Чистый доход | Маржа прибыли | |
|---|---|---|---|
| 1 квартал 2020 | 2,31 | −0,19913 | −8,63% |
| 2 квартал 2020 | 2,11 | 0,031 | 1,47% |
| 3 квартал 2020 | 2,55 | 0,05999 | 2,35% |
| 4 квартал 2020 | 2,8 | 0,05748 | 2,05% |
Выручка
1 квартал 2020
2,31
2 квартал 2020
2,11
3 квартал 2020
2,55
4 квартал 2020
2,8
Чистый доход
1 квартал 2020
−0,19913
2 квартал 2020
0,031
3 квартал 2020
0,05999
4 квартал 2020
0,05748
Маржа прибыли
1 квартал 2020
−8,63%
2 квартал 2020
1,47%
3 квартал 2020
2,35%
4 квартал 2020
2,05%
Среднее количество продаж б/у машин на дилерский центр Sonic за месяц
| Средние показатели у конкурентов | 83 |
| 3 квартал 2020 | 104 |
| 4 квартал 2020 | 101 |
Средние показатели у конкурентов
83
3 квартал 2020
104
4 квартал 2020
101
Среднее количество продаж б/у машин на дилерский центр EchoPark за месяц
| Показатели CarMax | 295 |
| 3 квартал 2020 | 491 |
| 4 квартал 2020 | 402 |
Показатели CarMax
295
3 квартал 2020
491
4 квартал 2020
402
Long ago and far away, in my ol’ common labor shoes
Огромная часть продаж Sonic приходится на Техас. Этот штат сильно пострадал от заморозков, и хотя расходы населения там вроде как восстановились довольно быстро, все же есть некоторая вероятность, что последствия заморозков в виде огромных счетов за электричество могут сказаться на готовности техасцев тратиться на такие дорогие вещи, как личный автомобиль.
Продажи компании по штатам
| Техас | 28% |
| Калифорния | 26% |
| Колорадо | 10% |
| Теннесси | 7% |
| Флорида | 7% |
| Алабама | 7% |
| Северная Каролина | 5% |
| Джорджия | 3% |
| Виргиния | 2% |
| Мэрилэнд | 2% |
| Южная Каролина | 2% |
| Невада | 2% |
Техас
28%
Калифорния
26%
Колорадо
10%
Теннесси
7%
Флорида
7%
Алабама
7%
Северная Каролина
5%
Джорджия
3%
Виргиния
2%
Мэрилэнд
2%
Южная Каролина
2%
Невада
2%
Резюме
29 апреля компания поделилась отчетом за минувший квартал. Результаты в отчете очень хорошие, но пока рынок на них никак не отреагировал. Я считаю, что Sonic — это очень неплохой вариант для инвестирования на среднесрочную перспективу.
