DermTechDMTK9,44 $
DermTech (NASDAQ: DMTK) — биотехнологическая компания из США, ориентирующаяся на диагностику кожных заболеваний и разрабатывающая неинвазивные тесты, которые станут заменой биопсии и прочим болезненным диагностическим процедурам. Бизнес стал публичным в 2019 году и разместил свои акции на Nasdaq через слияние со SPAC-компанией.
На чем зарабатывает
DermTech разрабатывает и продает несколько видов медицинских тестов, которые ориентированы на разные виды онкологических заболеваний кожи:
- DermTech Melanoma Test — ключевой продукт, который вышел на коммерциализацию и приносит деньги компании. Состоит из четырех стикеров, которые помогают в исключении меланомы как потенциального диагноза и могут предшествовать инвазивному вмешательству.
- Luminate — тест для определения риска рака кожи у пациента, который, согласно презентации, компания планирует представить в первом квартале 2022 года.
- Carcinome — тест для исключения у пациента плоскоклеточного рака кожи, который находится на клинических стадиях разработки.
- CTCL — тест для исключения у пациента кожной Т-клеточной лимфомы, который проходит доклинические исследования.
Что плохого
Подозрительные продажи высшего руководства. При поиске информации об эмитенте в глаза первым делом бросаются заметные продажи инсайдеров. Например, в марте 2022 года члены высшего руководства, CEO, CFO, CCO и COO один за другим продавали акции DermTech, которые сейчас и так торгуются недорого относительно их исторических значений. С другой стороны, внимание также привлекает то, что продажи были небольшими по объему: сумма крупнейшей сделки составила всего 36 тысяч долларов.
Бизнес все еще убыточен. Даже факт успешной коммерциализации одного из продуктов пока не позволяет компании стать прибыльной. Показатель прибыли на акцию тоже продолжает снижаться, хотя скорость уменьшения EPS значительно замедлилась. Вероятно, со снятием коронавирусных ограничений и восстановлением экономики США после пандемии бизнес наверстает упущенное, но пока сухие цифры вряд ли могут порадовать инвесторов.
Допэмиссия. Компанию не обходит стороной и распространенная для многих биотехов беда с системным размытием доли существующих акционеров: количество акций DermTech с начала 2019 года выросло в 10 раз. Конечно, подобные легальные методы привлечения средств нельзя ставить в вину руководству, но в то же время последним вряд ли стоит ждать значительной степени лояльности инвесторов, чья доля в акционерном капитале компании системно обесценивается.
Что хорошего
Широкая область применения. Эмитент делает ставку на безболезненность и точность своих тестов, которые не могут заменить проведение биопсии, но могут подтвердить ее необязательность, что раньше по большей части подтверждалось уже постфактум, после проведения болезненной процедуры.
Компания оценивает потенциальный рынок для всех своих разработок примерно в 10 миллиардов при пересчете на количество возможных тестирований.
Хороший запас денег. Бизнес выходит из коронавирусного кризиса с неплохим запасом денег на счетах — 252 миллиона долларов. Это особенно важно для биотехнологической компании, которой нужно не только платить зарплаты и нести прочие расходы на оборудование и персонал, но и выделять значительную часть средств на статью НИОКР, выступающую главным драйвером будущего роста для представителей сектора.
Свобода от долгов. Кроме устойчивой денежной позиции, компания не обременена долгами и свободна от дополнительного давления, которое со временем создают множественные обязательства перед кредиторами. Обязательства составляют всего 8% от капитала, а отрицательный чистый долг показывает, что денег у бизнеса значительно больше, чем сумма всех его кредитов.
Что в итоге
DermTech выгодно выделяется среди многих представителей сектора биотехнологий наличием готового продукта, который генерирует прибыль, но пока даже это не спасает ее от убыточности.
Негатива добавляют подозрительные продажи инсайдеров, но с учетом их минимальных объемов такой факт вряд ли стоит рассматривать как значительный негатив — это попросту выглядит странно. У компании, очевидно, есть силы и ресурсы для успешного развития, и похоже, что светлое будущее эмитента полностью зависит от качества управления бизнесом.
Станут акции победителями или присоединятся к проигравшим — как всегда, определят лишь время и благосклонность невидимой руки рынка.
