Anthem (NYSE: ANTM) — американская компания медицинского страхования. Ее бизнес стабилен, и по сравнению с конкурентами она стоит недорого. Но есть пара нюансов, которые следует принимать во внимание.
На чем зарабатывают
Anthem предоставляет услуги медицинского страхования. Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие сегменты:
- Коммерческий сектор и особые пациенты — 30,37%. Это работодатели из частного сектора, а также пожилые пациенты. Операционная маржа сегмента — 7,3% от его выручки.
- Госстрахование — 59,24%. Люди, застрахованные по программам Medicare и Medicaid, а также услуги компании федеральному правительству США. Операционная маржа сегмента — 3,4% от его выручки.
- IngenioRx — 18,13%. Программа посредничества в лекарственном бизнесе. Операционная маржа сегмента — 6,2% от его выручки.
- Другое — 5%. Это активы компании в различных медицинских бизнесах — как страховых, так и врачебных, а также часть взаиморасчетов между различными сегментами компании.
Возможно, вы заметили, что итоговая сумма получается больше 100%. Это потому что доля различных сегментов указана без учета корпоративных взаиморасчетов между разными подразделениями компании.
Работает компания только в США.
Аргументы в пользу компании
Первые ребята на деревне. Если сравнивать Anthem с похожими медицинскими страховщиками, то она выглядит как минимум не сильно переоцененной. Это может способствовать притоку в ее акции инвесторов.
Смешанные чувства. Коронакризис принес компании как негативные, так и позитивные последствия. Негативом стало увеличение издержек, связанных с выплатами больным и соблюдением протоколов безопасности.
Зато выросли страховые премии и покрытие населения страховкой, а также инвестиционные доходы компании.
В целом бизнес Anthem выглядит достаточно стабильно и прошел испытание коронакризисом — это может привлечь в акции компании инвесторов, ищущих определенности в неопределенные времена.
Что может помешать
Бывает и так. В целом бизнес компании довольно стабилен, и за последние 15 лет она ни один год не закончила с убытками. Однако долгосрочные проблемы со здоровьем, которые вроде бы вызывает коронавирус, в последующие годы могут привести к росту страховых случаев и падению прибыльности Anthem.
Риск этот очень теоретический, поскольку мы еще ничего толком не знаем о массовых долгосрочных последствиях коронакризиса. И более того — мы даже не знаем, получится ли эти последствия квалифицировать как страховой случай. Но все же будем держать в уме этот риск.
За медицину. Еще один гипотетический риск — пересмотр существующей в США системы медицинского страхования. С участия в этих программах Anthem получает основные деньги, и простое изменение правил их работы может привести к большому росту издержек компании.
Копейки. На дивиденды компания тратит 4,52 $ на акцию в год, что дает примерно 0,97% годовых. Это очень немного, даже если принимать во внимание стабильность бизнеса компании.
На дивиденды Anthem тратит примерно 1,07 млрд долларов в год — примерно 19,38% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев. Вроде бы есть пространство для увеличения выплат, но не забывайте о том, что речь идет о страховом бизнесе, где всегда есть риски роста страховых выплат.
Поэтому я не думаю, что компания будет значительно увеличивать размер дивидендов в ближайшее время. А эти 0,97% годовых вряд ли позволят нам надеяться на наплыв дивидендных инвесторов.
Резюме
Anthem в целом смотрится как неплохой вариант для инвестиций в американскую медстраховку: стоит она не очень дорого по сравнению с конкурентами и отличается большой стабильностью. Но гипотетические риски пересмотра системы медицинского страхования в США и роста количества страховых случаев могут все испортить.
