Netflix Inc. (Nasdaq: NFLX) собирается оставаться на вторых ролях по сравнению с HBO по числу подписчиков, но это не меньшает ей увеличивать рыночную стоимость.
Улучшение рентабельности NFLX
Компания ожидает улучшения рентабельности в 4-м квартале на основе повышения выручки при стабильных костах. Никаких новых стран не подключается, поэтому мы ждём роста числа подписчиков не на 2 млн, как в отчётном квартале, а только на 1 млн.
Для поддержания рентабельности компании нужно увеличивать число абонентов на 6 млн в год. За девять месяцев этого года приросло 7 млн абонентов, и поэтому можно ждать роста рентабельности по итогам года.
Число абонентов NFLX
Оцениваем NFLX по числу подписчиков. Число абонентов выросло с 33,27 млн в 2012 году до 40,28 млн.
Важность поисковых данных для Netflix снизилась за счёт повышения осведомлённости о бренде и распространения мобильных приложений, но за пределами США с конца 2012 года 3 миллиона новых подписчиков (из них 1 млн на основе поисковых запросов) — хорошо для всех мультипликаторов.
В странах с развивающейся экономикой для NFLX тем лучше, чем меньше проникновение смартфонов и smart TV. Есть и очевидный минус, в виде отсутствия знакомства с брендом, поэтому продвижение там идёт медленно, но идёт. По итогам года число абонентов NFLX может составить 42 млн, из которых 32 млн будут в США и 10 млн в других странах.
Конкуренция с HBO
Надо отметить, что запросы по Игре престолов от HBO пока ещё встречаются сильно чаще поиска эксклюзивного контента Netflix. Но эксклюзив от NFLX уже обогнал Подпольную империю от НВО и сравнялся с топовыми сериалами Homeland от продюсерской группы Showtime и Spartacus от канала Starz.
У NFLX нет продукта, способного заменить «Игру престолов» — сериала в жанре фэнтези по мотивам цикла романов «Песнь Льда и Огня». Второй сериал о вымышленном мире средневековой Европы будет уже не то. Там и фантастические существа в целом будут не такие, и особенно драконы. Но всё-таки не будет забывать, что «Игра престолов» — это крупный бюджет, а с точки зрения инвесторов (а не зрителей Netflix) это нужно меньше всего.
Важно, что меньше поисковых запросов стало на тему отписаться от Netflix, которая была особенно популярна в конце 2012 года.
Помимо этого надо отметить, что Netflix становится конкурентом Youtube по частоте просмотров.
Финансовые показатели NFLX
Презентацию отчётности Нефликса можно посмотреть здесь:
Для инвесторов главные показатели по-прежнему нефинансовые. Так, Netflix в отчётном квартале показал 5 млрд часов потокового видео.
Тем не менее сама компания всячески старается поддерживать позитивную прибыль и не тратить кэш, чем отличается от большинства в развлекательной индустрии.
Руководство NFLX настаивает, что в этом году компания не использовала часть денежных средств. Но она не спешит с международной экспансией, прежде всего, как раз чтобы не чувствовать ограничений по доступу к финансированию. Топов Netflix устраивает то, что продюсеры могут получить деньги под конкретный проект.
Для определения целевого уровня считаем прогнозы на весь 2013 год, основанные на среднеквартальных величинах в этом году. Акции оцениваем по 30 прогнозным прибылям от продаж в США на разводнённую акцию 296 долларов плюс 4 выручки на акцию для международного сегмента (43,2 доллара) плюс 8 прибылей на акцию от сегмента DVD (57,9 доллара). Получаем целевой уровень 397,7 доллара.
автор Михаил Крылов
