Сейчас у нас равномерно спекулятивная мысль: взять акции потокового бизнеса Vizio, чтоб получить доход на росте интереса финансистов к этой сфере.
Потенциал роста и срок деяния: пятнадцать процентов за 13 месяцев; сорок процентов за три года; одиннадцать процентов в год в протяжении пятнадцать лет.
Почему акции могут вырасти: пользующийся популярностью сектор.
Как действуем: берем акции на данный момент по 19,94 $.
При разработке материала использовались источники, труднодоступные пользователям из России. Возлагаем надежды, вы понимаете, что делать.
На чем компания зарабатывает
Vizio реализует телеки под своим брендом и со интегрированной операционной системой SmartCast. Компания лишь не так давно вышла на IPO — весной 2021 года. Потому главным информационным источником о ней для нас будет её регистрационный проспект. В соответствии с ему, выручка компании делится последующим образом.
Устройства — 92,8 % выручки. Компания проектирует и реализует домашнюю технику: телеки «смарт ТВ» и колонки, — но созданием занимаются другие организации. Валовая маржа сектора — 9,7 % от его выручки.
Площадка+ — 7,2 % выручки. Это все функции SmartCast на ТВ компании. Валовая маржа сектора — семьдесят шесть процентов от его выручки. Заработок компанией этих функций смотрится последующим образом:
- Реклама на площадке — 48,74 % от выручки сектора.
- Лицензирование данных. В отчете не указан процент выручки. Сборы с маркетинговых компаний за внедрение данных с устройств и площадки Vizio.
- Распространение информации, операции и продвижение. Это различные подписки, просмотр определенного информации за деньги, установка на пультах управления кнопок под специальные компании и удобное расположение программы для пользователя внутри операционной системы. В отчете не указан процент от выручки.
К сожалению, в отчете нет разделения продаж по регионам, хотя зарубежные продажи у компании точно есть.
Аргументы в пользу компании
Упало. Сейчас акции стоят дешевле даже цены размещения при IPO, когда они стоили 21 $, и почти на 30% дешевле своих исторических максимумов, достигнутых в мае этого года. Так что мы можем взять их с расчетом на отскок.
Стриминг — это вроде круто. Компания будет расти по тем же причинам, что и бизнес аналогичной компании Roku. На стриминговых сервисах будет все больше пользователей и рекламных денег, благодаря чему эти компании смогут зарабатывать как посредники. Так что тут я бы надеялся как на рост финансовых показателей Vizio с течением времени, так и на то, что в ее акции будут набиваться розничные инвесторы, считающие стриминг перспективной темой. У Vizio небольшая капитализация — 3,68 млрд долларов, так что фактор наплыва инвесторов тут видится как аргумент даже более весомый, чем реальный финансовый результат.
В любом случае уверенный рост числа пользователей у разных стриминговых сервисов, например у Disney, благоприятствует Vizio.
Компанию могут купить. Небольшая капитализация и перспективный сектор могут привести к компании покупателя. Им может оказаться кто угодно, но наиболее вероятным приобретателем Vizio видится Sony.
Японский конгломерат занимает серьезные позиции как в продаже домашней техники — 33% выручки Sony, — так и в кинопроизводстве и медиабизнесе — это в совокупности 12,23% выручки. При этом у Sony нет своего стримингового сервиса, хотя ее контент очень востребован на всех платформах. Покупка Vizio для Sony была бы вполне логичным решением: там пересекаются все бизнесы, знакомые японской компании, и есть возможность заработать на росте стриминга, не тратясь на развитие собственной платформы, аналогичной Netflix. Впрочем, это только предположение — покупателем Vizio может оказаться кто угодно.
Что может помешать
Сравнение с Roku в пользу Roku. У Roku похожая система бизнеса: потребитель покупает устройство и на нем приносит компании основную прибыль в сегменте услуг. Поэтому Roku выглядит более конкурентноспособной: у нее клиенты покупают приставку, а у Vizio клиенты покупают телевизор. Как вы сами понимаете, купить приставку несколько проще, чем купить новый телевизор, — это может тормозить бизнес Vizio в дальнейшем. Собственно, уже тормозит: в минувшем квартале продажи устройств Vizio упали, а у Roku они выросли, пусть и незначительно.
Концентрация. У Vizio, согласно проспекту, большая часть поставок приходится на четыре неназванных компании. Самый крупный поставщик дает 44% поставок, остальные — 29, 8 и 1%. Также у Vizio большая концентрация среди покупателей: пять неназванных компаний дают большую часть продаж — 49, 12, 11, 10 и 10%.
Учитывая большие проблемы с ростом стоимости труда, увеличением сроком доставки и недостатком компонентов, можно опасаться, что логистика подпортит отчетность Vizio в этом году. Стоимость телевизоров и их доставки может вырасти для компании, а сроки поставок могут сорваться.
Неровная бухгалтерия. Vizio нельзя назвать хронически убыточной компанией, но в прошлом квартале она зафиксировала убыток из-за резкого роста расходов. Инвесторы нынче не очень хорошо относятся к убыточным компаниям из-за ожидания подорожания займов, так что акции еще может потрясти. Собственно, из-за убытков выше ожидаемого акции и упали.
Конъюнктура еще не все. Roku отметила, что в последнем квартале количество часов, которые пользователи проводят на ее платформе, начало снижаться по мере того, как повсюду ослабляли карантин. У Vizio такая же проблема: хотя показатели все еще выше, чем год назад, в 2021 году во 2 квартале пользователи стали меньше времени проводить на платформе Vizio по сравнению с 1 кварталом. Это может негативно отразиться на ее бизнесе в краткосрочной перспективе: чем меньше времени пользователи проводят на платформе, тем меньше Vizio получает денег.
В обозримой перспективе ситуация для компании будет складываться достаточно позитивно, поскольку многочисленные ограничения мобильности населения по всему миру, похоже, останутся надолго — а значит, потребители будут больше времени проводить у экранов. Но сезонные всплески мобильности могут негативно сказываться на отчетности и котировках компании: у инвесторов стриминговый бизнес более-менее прочно связывается с карантином и сидением дома.
Что в итоге
Можно взять акции сейчас по 19,94 $. А дальше есть три варианта действий:
- дождаться цены 23 $. Думаю, что этого уровня мы сможем достигнуть за следующие 13 месяцев;
- дождаться возврата котировок к 28 $, их историческому максимуму. Здесь, вероятно, придется подождать 3 года;
- держать акции следующие 15 лет в горе и радости.
