Инвестидея: Amphenol, потому что надо

        <img class="aligncenter" src="/wp-content/uploads/2021/08/investideja-amphenol-potomunbspchto-nado-3a37913.png" alt="Инвестидея: Amphenol, потому&nbsp;что надо" />












     

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя сложной электроники Amphenol (NYSE: APH), дабы заработать на росте спроса на его продукцию.

Потенциал роста и срок действия: 14% за 14 месяцев; 11% в год на протяжении 10 лет. Все без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: на продукцию компании есть спрос.

Как действуем: берем сейчас по 73,55 $.

    <h2 class='subheading'>Без&nbsp;гарантий</h2>   <p class='paragraph'>Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.</p><p class='paragraph'>Если хотите первыми узнавать, сработала&nbsp;ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.</p><br /><h2 class='subheading'>И что там с прогнозами автора</h2><p class='paragraph'>Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если&nbsp;бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали&nbsp;бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.</p><p class='paragraph'>Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для&nbsp;ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.</p><p class='paragraph'>Любим, ценим,<br />Инвестредакция</p> 

На чем компания зарабатывает

Название звучит как что-то химическое, но на самом деле это промышленное предприятие. Компания проектирует и производит высокотехнологичные компоненты для производственных предприятий.

Согласно годовому отчету компании, выручка разделяется на следующие виды товаров:

• соединяемые устройства — 95,7%. Продукция и решения для обеспечения передачи и поступления сигнала, в частности антенны, сенсоры. Операционная маржа сегмента — 21,15% от его выручки;
• кабели и решения в смежных отраслях — 4,3%. Операционная маржа сегмента — 9,59% от его выручки.

Большая часть продукции компании — 80,87%, поставляется напрямую производственным предприятиям. 19,13% продукции компания сбывает перепродавцам-распространителям.

Компания расписала на десятом слайде своей презентации, какие рынки сколько выручки ей дают:

• промышленность — 22%;
• автомобилестроение — 17%;
• мобильные устройства — 15%;
• ИТ и передача данных — 21%;
• мобильные сети — 6%;
• широкополосное подключение — 4%;
• оборонная промышленность — 12%;
• коммерческая авиапромышленность — 3%.

Выручка по регионам:

• Азия — 46%;
• Северная Америка — 33%;
• Европа — 18%;
• остальной мир — 3%.

В отчете отдельно названы только две страны: США — 27,83% от общей выручки компании и Китай — 28,99%.

       <img class="aligncenter" src="/wp-content/uploads/2021/08/investideja-amphenol-potomunbspchto-nado-bfc0535.png" alt="Инвестидея: Amphenol, потому&nbsp;что надо" /></p>    

Аргументы в пользу компании

Заказы сейчас и потом. В США наблюдается рост промышленных заказов выше ожидаемого, и пока в мире нет предпосылок к сокращению промышленного производства в основных производственных центрах. Так что компания может рассчитывать на рост заказов в ближайшее время.

Но и в долгосрочной перспективе Amphenol может надеяться на стабильный рост заказов. Она делает, по сути, электронную начинку для высокотехнологичных устройств, и современная промышленность становится все прожорливей в этом плане — что очень хорошо заметно в автомобилестроении, где дефицит полупроводников приводит к остановке заводов. Поэтому в долгосрочной перспективе компания также может рассчитывать на позитив, поскольку ее продукция останется очень востребованной — чему может помешать только революция луддитов или термоядерная война с откатом человечества в Средневековье. Даже удивительно, что Amphenol не стала в отчете говорить много сложных слов про 5G и прочий интернет вещей, потому что именно на эти сектора компания, по сути, и работает.

       <p><img class="aligncenter" src="/wp-content/uploads/2021/08/investideja-amphenol-potomunbspchto-nado-611bd6c.png" alt="Инвестидея: Amphenol, потому&nbsp;что надо" /></p>    

Что может помешать

Дребеденды. У компании, согласно последнему отчету, 8,781 млрд долларов задолженностей, из которых 2,996 млрд нужно погасить в течение года. При этом она платит дивиденды — 0,56 $ на акцию в год, это 0,79% годовых. На это у нее уходит 349,44 млн в год — почти 25% от ее прибыли за последние 12 месяцев.

В принципе, денег в ее распоряжении должно хватить на все: на счетах у нее 1,209 млрд и есть задолженности контрагентов на 2,072 млрд — всего 3,281 млрд. А если не хватит, то компания легко сможет занять под не очень большой процент, учитывая, сколь комфортные условия займов в США нынче. Но если принимать во внимание грядущее поднятие ставок, это не очень хорошо.

Сейчас компания активно тратится на расширение — за последние 50 лет Amphenol купила 50 компаний — и потому может порезать выплаты просто ради этой благородной цели.

Вряд ли акционерам будут настолько принципиальны выплаты в 0,79% годовых, что они начнут распродавать акции в случае урезания дивидендов, но стоит иметь в виду этот момент.

Китай. Китай — крупный рынок для компании, и это может принести проблемы в двух областях:

• замедление промышленного роста в КНР может сказаться на заказах компании. О страшном сокращении речи не идет: рост есть, просто замедляется. Скорее может получиться так, что рост заказов из КНР может оказаться не таким большим, как хотелось бы;
• Amphenol экспортирует в КНР продвинутую технологическую продукцию и может стать жертвой возможного запрета на такой экспорт со стороны США. Это перманентный риск.

Что в итоге

<

p class=’paragraph’>Берем акции сейчас по 73,55 $. А дальше есть 2 варианта:

1. дождаться роста акций до 84 $. Учитывая позитивную для компании конъюнктуру, ее не очень высокую цену и P / E 32,6, я считаю этот уровень достижимым в течение следующих 14 месяцев;
2. держать акции 10 лет, чтобы увидеть, как компания реализует весь свой потенциал.