В индустрии хедж-фондов — как в спорте, результативность — это всё. Поэтому после нескольких лет плохих результатов в попытке улучшить свою игру индустрия всё чаще стала обращаться к программам самопомощи, иногда называемым мыслительными продуктами (mindware products).
Тренер Дэниз Шулл в своем офисе. Работает над исследованием бессознательных влияний на трейдеров.
Чтобы удовлетворить этот спрос, появилась новая индустрия, в которой статистики отслеживают информацию о результатах, а тренеры и психиатры работают над тем, чтобы помочь управляющим хедж-фондов принимать более взвешенные решения, заставляя их говорить о своих личных историях и предубеждениях. Логика такова: если спортсмен может прибегать к коучингу, почему бы не применять это к трейдерам?
Идея не нова, но потребовалось некоторое время, чтобы она набрала обороты. В начале девяностых Стивен А. Коэн, основатель SAC Capital Advisors, для тренировки трейдеров компании нанял Ари Киева (Ari Kiev) — психиатра, который ранее работал с атлетами.
В течение двух десятилетий, опираясь на растущую популярность литературы о поведенческой науке принятия решений, Уолл-Стрит постепенно принимает идею о том, что самоосознание может приводить к лучшим решениям в бизнесе и финансах. Вооружившись заимствованиями из книг, подобных работе Даниэля Канемана «Мышление, быстрое и медленное» (Daniel Kahneman “Thinking, Fast and Slow”), торговые тренеры рассказывают о системных, периодических и предсказуемых ошибках, к которым склонны люди.
«Если вы посмотрите на финансы, то увидите, что мы безумно увлечены анализом результативности», — сказал Саймон Севидж, который управляет средствами GLG Partners (подразделения Man Group) – одного из крупнейших в мире хедж-фондов. В спортивных состязаниях, например в бейсболе, исследование процесса, приводящего к результату, настолько же важно, как и сам результат, — говорит мистер Севидж, — поэтому логично применить это мышление к инвестированию.
В GLG Partners говорят, что потратили значительные ресурсы на выявление того, почему некоторые их трейдеры успешны, а некоторые неудачливы. Семь лет назад компания начала собирать данные для анализа «попаданий» (hit rate) своих трейдеров, то есть процента успешных сделок.
Это простое исследование дало трейдерам важную обратную связь, сказал мистер Севидж, но оно упускало ответ на один существенный вопрос: как GLG могла бы помочь своим трейдерам предотвратить ошибки в будущем? Поэтому около 18 месяцев назад компания наняла торгового тренера, чтобы тот, работая в Лондоне с тридцатью сотрудниками фирмы, помог найти ответ.
«Наиболее распространенной мерой мастерства кажется результативность, но результативность не является мерой мастерства — это функция мастерства и удачи», говорит Флинн Клэр Леви (Clare Flynn Levy) — предприниматель и бывший менеджер фонда. Ее стартап, компания Essentia Analytics, использует программное обеспечение, которое позволяет хедж-фондам организовать хранение данных по индивидуальным трейдерам, а также историю их финансовых результатов.
Если вы не можете отличить мастерство от удачи, «как вы можете давать кому-то советы по улучшению работы?», — говорит г-жа Леви.
Man Group использует ПО Essentia как вспомогательный инструмент для измерения результативности трейдеров для того, чтобы они могли оглянуться назад и обратить внимание на то, что требует проработки. Затем вместе с тренером они пытаются определить причины, по которым они совершают определенные ошибки.
Торговые тренеры сосредотачиваются на тех же областях, что актуальны и для спортсменов — отдых, терпение, кругозор, интуиция и личные препятствия.
Дэниз Шулл — тренер, написавшая «Игры разума на рынке: радикальная психология инвестирования, трейдинга и риска» (Denise Shull “Market Mind Games: A Radical Psychology of Investing, Trading and Risk”), — начинала карьеру с изучения неврологии в Университете Чикаго, а затем стала трейдером на Чикагской товарной бирже (CME). Теперь она помогает клиентам выявлять бессознательные характеристики, влияющие на принимаемые ими решения.
«Наш «багаж» [имеется ввиду совокупность убеждений, знаний и опыта, заставляющих человека мыслить определённым образом — прим. пер.] влияет на нашу результативность», — говорит г-жа Шулл. «Если вы станете более сознательными по отношению к своему багажу, вы сможете изменить себя».
Один из недавних клиентов г-жи Шулл управляет трейдинг-деском одного из крупных зарубежных банков. Он обратился за помощью, так ка был расстроен тем, что никогда не мог себя заставить совершить смелые сделки. Вместе они выявили, что его отсутствие аппетита к риску происходит от консервативной матери. Мисс Шулл сказала, что это откровение помогло ее клиенту почувствовать себя смелее и начать делать более высокие ставки.
Личные истории играют роль в том, как мы принимаем решения. Существует более 50 различных видов поведенческих отклонений (предубеждений), которым обычно подвержены люди: неудивительно, что управляющие хедж-фондов, как правило, уязвимы к аналогичным отклонениям.
Наиболее распространенным из них является страх потери, в результате которого некоторые управляющие продают акции или выходят из позиции преждевременно — говорит Рик Ди Маскио, исполнительный директор Inalytics – компании, которая предоставляет хедж-фондам ПО для учета сведений об их трейдерах.
Г-н Ди Маскио говорит, что убеждает своих клиентов в том, что ранние продажи вылетают их компаниям в копеечку. В одном из случаев мистер Ди Маско посчитал, что подобное отклонение стоило хедж-фонду треть ежегодных результатов его деятельности.
Хедж-фонды, которые уже попробовали подобный анализ и коучинг говорят, что это помогает существенно снизить склонность управляющих к совершению предсказуемых ошибок, хотя и не устраняет их полностью.
Многие хедж-фонды рассматривают возможность психологического вмешательства, но предпочтут не говорить об этом публично. В мире, где царит эго, а менеджерам платят за их твердое мнение, признание собственных ошибок и возможности обучения на этих ошибках, всё еще трудно продать.
“Вероятно, существует своего рода клеймо позора в отношении коучинга результативности в финансовой сфере”, — говорит отставной управляющий хедж-фонда, который все еще управляет личными инвестициями и согласился общаться только на условиях анонимности.
Тем не менее, фирмы, подобные Man Group, продолжают идти вперед, исследуя новые области науки о поведении. Прошлым летом трейдеров из лондонского офиса GLG подключили к сердечным мониторам, чтобы проверить их уровень стресса в определенных ситуациях.
Мистер Сэвидж хотел бы следить и за другими биометриками. «Мы собираемся идти по этому пути, ведь на нем можно столько всего сделать». Шутя, он добавил: «Немного не доходя до буккальных мазков, булавочных уколов и инвазивных тестов»
