Партнер Баффетта: «Для некоторых фондовый рынок — как казино»

Партнер Баффетта: «Для некоторых фондовый рынок — как казино»

16 февраля Чарли Мангер, 98-летний инвестор, вице-президент Berkshire Hathaway и партнер Уоррена Баффетта, ответил на вопросы журналистов насчет инфляции, раскритиковал криптовалюты и некоторых брокеров.

Про инфляцию

В январе уровень инфляции в США побил 40-летний максимум, а индекс потребительских цен год к году прибавил 7,5%. Читать далее «Партнер Баффетта: «Для некоторых фондовый рынок — как казино»»

Разбор результатов «Эталона»: когда остановится падение акций

«Эталон» (MOEX: ETLN) — одна из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. За время своей работы компания ввела в эксплуатацию 7,5 млн квадратных метров недвижимости. Читать далее «Разбор результатов «Эталона»: когда остановится падение акций»

Акции стоимости живы: компания Баффетта стала шестой по капитализации в S&P 500

Уоррен Баффетт — глава крупнейшей нетехнологической компании США — вновь доказал эффективность долгосрочных вложений в надежные акции.

Железные дороги против рекламы и метавселенной

2 февраля Meta Platforms заявила о падении прибыли год к году и более медленном росте своего основного, рекламного бизнеса. Читать далее «Акции стоимости живы: компания Баффетта стала шестой по капитализации в S&P 500»

«СПб-биржа» в январе: народный портфель просел на 5%, а объем торгов не изменился

«СПб-биржа» подвела итоги торгов иностранными акциями за первый месяц 2022 года.

Самые популярные акции месяца и доходность народного портфеля

Январь 2022 года выдался волатильным. Это стимулировало большее число инвесторов совершать сделки. В итоге количество активных счетов выросло сильнее, чем общее количество счетов. Читать далее ««СПб-биржа» в январе: народный портфель просел на 5%, а объем торгов не изменился»

Новые ценные бумаги на Мосбирже за январь 2022

В январе на Московской бирже начали торговаться новые облигации российских компаний и акции сразу 80 иностранных компаний. Также появились новые биржевые ПИФы.

Часть новых облигаций мы не упоминаем. Читать далее «Новые ценные бумаги на Мосбирже за январь 2022»

Обзор Realty Income: компания растет быстрее S&P 500 и Nasdaq

Realty Income (NYSE: O) — это инвестиционный фонд недвижимости (REIT), основанный в 1969 году и работающий в США и Европе. Компании принадлежит на конец сентября 2021 года более 7 тысяч объектов недвижимости, из которых 98,8% зданий находятся в аренде. Читать далее «Обзор Realty Income: компания растет быстрее S&P 500 и Nasdaq»

Российский рынок акций упал: почему произошел обвал на Мосбирже, что происходит с рынком сегодня и что делать инвесторам

И как инвестору не поддаваться панике

Российский рынок акций, представленный индексом Мосбиржи, падал четыре торговых сессии подряд, с 13 по 18 января 2022 года, — 15 и 16 января на бирже были выходные. Падение, если не учитывать дополнительные торговые сессии, составило 13%.

Индекс РТС, или долларовая версия индекса Мосбиржи, за те же дни упал сильнее — на 15,2%. Это связано с ростом курса доллара: на максимуме 18 января он превышал 77 Р.

Скорость снижения индекса сравнима с тем, что происходило на биржах в марте 2020 года, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса.

На утренней сессии 19 января индекс Мосбиржи опускался к 3205 пунктам, до уровня января 2021 года. Индекс РТС в начале торгов 19 января опускался до 1331,03 — и тем самым достигал уровня декабря 2020. Затем индексы частично восстановились.

Почему рынок акций упал

Снижение рынка связано с геополитической напряженностью, которая возникла из-за неудачных переговоров России, США и стран НАТО о гарантиях безопасности.

Переговоры между Россией и США прошли 9—10 января в Женеве, а 12 января в Брюсселе состоялась встреча Совета Россия — НАТО. По итогам переговоров замглавы МИД России Сергей Рябков заявил, что западные страны отказались от российских предложений по безопасности и нерасширению НАТО. Оснований для новых переговоров в ближайшее время нет, а России, по словам замминистра, «уже отступать некуда».

Были и другие негативные новости: сенат США опубликовал проект нового пакета санкций против российского госдолга, банков и руководства России. Эти санкции разработаны на случай вторжения России на Украину, которое в США считают возможным. Российское правительство отрицает планы по нападению.

Проект предлагает ввести санкции против хотя бы трех финансовых организаций из списка: Сбербанк, ВТБ, «Газпромбанк», ВЭБ, РФПИ, МКБ, «Альфа-банк», «Россельхозбанк», «Открытие», «Промсвязьбанк», «Совкомбанк», «Транскапиталбанк». Также американцам могут запретить все операции с российскими гособлигациями, выпущенными после принятия документа, если это произойдет.

Подобный новостной фон привел к тому, что частные и институциональные инвесторы — как российские, так и зарубежные — стали активно продавать акции и депозитарные расписки российских компаний, чтобы снизить уровень риска своих портфелей. В результате котировки большинства бумаг российского рынка упали, чему также могла способствовать принудительная ликвидация позиций, где используется плечо. Рост цен на нефть лишь частично смягчил падение.

Акции и депозитарные расписки Fix Price, Ozon, VK, «Ренессанс-страхования» и «Циана» обновили исторические минимумы. Акции и расписки Polymetal, X5 Retail Group и «Россетей» оказались на минимальных значениях с марта 2020 года.

Сильно пострадали бумаги банковского сектора на фоне опасений возможного отключения от международной платежной системы SWIFT. Так, обыкновенные акции Сбербанка за 13—18 января упали на 19%, при этом за основную сессию 18 января падение составило сразу 9%. Депозитарные расписки TCS Group с 13 по 18 января упали почти на 24%.

Что происходит сейчас

19 января в начале основной сессии нижней отметкой индекса Мосбиржи было 3256,6 пункта. При этом на утренней торговой сессии, которая проходит до начала основной, индекс Мосбиржи падал до 3205,58 пункта.

Далее индекс начал восстанавливаться, и к концу основных торгов рост относительно предыдущего дня составил 3,24%: индекс дошел до отметки 3436,82. На максимуме индекс смог ненадолго превысить отметку 3500. В тот момент рост относительно предыдущего дня составлял более 5%.

Индекс РТС за день вырос на 3,45%. Более сильный рост по сравнению с индексом Мосбиржи связан с тем, что рубль укрепился к доллару. Вечером 19 января доллар опускался до 76,07 Р.

Индекс Мосбиржи частично восстановился за счет роста многих бумаг, имеющих большой вес в индексе. Так, акции «Газпрома» в течение основной сессии подорожали на 6,2%, акции «Норникеля» — на 6%, обыкновенные акции Сбербанка — на 5,5%, а акции «Лукойла» — на 5,3%.

Акции и курс рубля выросли, потому что 19 января не было новых негативных новостей по теме геополитики. Кроме того, замминистра иностранных дел Сергей Рябков заявил, что нет риска полномасштабной войны и что Россия не собирается предпринимать никаких действий, угрожающих Украине. А нефтегазовому сектору, одному из основных драйверов роста 19 января, помогла дорожающая нефть.

Рост индекса Мосбиржи, который был достигнут 19 января, в значительной степени компенсировал падение предыдущего дня.

20 января индекс Мосбиржи продолжил восстанавливаться — как на утренней торговой сессии, так и в начале основной. К 11:00 индекс вырос на 0,92% относительно конца предыдущей основной сессии и превышал 3468 пунктов, затем немного снизился относительно прошлого дня, а потом опять вырос.

Чтобы отыграть потери, вызванные негативным геополитическим фоном за последние дни, индексу нужно превысить 3800 пунктов — то есть вырасти еще более чем на 9%.

Что дальше

Среди аналитиков нет однозначного мнения о том, как будет развиваться ситуация. Индекс Мосбиржи может упасть до 3200 или даже 3100 пунктов, заявил главный аналитик портала «Банки-ру» Богдан Зварич в разговоре с РБК. Он считает, что пока нет факторов, которые бы улучшили ситуацию.

С другой стороны, Георгий Ващенко из «Фридом-финанса» говорит, что многие российские акции уже привлекательны для инвестиций на горизонте от полугода: так, дивидендная доходность Сбербанка, «Газпрома» и ВТБ стала двузначной. На его взгляд, минимумы индекса близко, а отскок будет бурным.

Скорее всего, ситуация будет зависеть от дальнейших новостей о переговорах России, США и стран НАТО, возможных санкциях и обстановке на границах с Украиной. На ситуацию, кроме всего прочего, может повлиять встреча главы МИД РФ Сергея Лаврова и госсекретаря США Энтони Блинкена: как пишет «Коммерсантъ», она назначена на 21 января.

Кроме того, на российский рынок традиционно будут влиять цены на нефть, которые сейчас находятся на многолетних максимумах.

Что делать инвесторам

Прежде чем бросаться скупать подешевевшие бумаги или распродавать их, опасаясь дальнейшего падения, стоит вспомнить свой инвестиционный план. Важно учесть, на какой срок вы инвестируете, какие доли акций, облигаций и других активов в портфеле считаете приемлемыми, в каких случаях вы собирались ребалансировать портфель и так далее.

Все действия, равно как и их отсутствие, стоит сверить с инвестиционным планом. Это поможет избежать импульсивных, необдуманных решений. И что бы вы ни решили, помните о диверсификации, не используйте кредитное плечо и пореже заглядывайте в портфель, по крайней мере если вы инвестируете на долгий срок.

А еще советуем почитать нашу статью «На фондовом рынке опять паника», посвященную коронавирусному падению рынков в марте 2020 года. Советы из нее по-прежнему актуальны.

Обзор «Полиметалла»: крупный производитель драгоценных металлов

Polymetal International (MCX, LSE, AIX: POLY) — холдинг, зарегистрированный на острове Джерси в британской юрисдикции, который владеет крупным производителем золота, серебра и других металлов — «Полиметаллом». Депозитарные расписки компании торгуются на биржах Москвы, Лондона и Астаны. Читать далее «Обзор «Полиметалла»: крупный производитель драгоценных металлов»

Tesla, Virgin Galactic и Alibaba — самые популярные бумаги 2021 года. Итоги от «СПб-биржи»

«СПб-биржа» подвела итоги прошлого года. По сравнению с 2020 годом число клиентов увеличилось почти в полтора раза, средний объем одной сделки — более чем на треть.

Вот данные по торгам в сравнении с 2020 годом:

Разбор финансовых результатов АФК «Система» за 3 квартал

АФК «Система» (MOEX:AFKS) — это частная российская инвестиционная компания, портфель активов которой состоит из множества бизнесов: телекоммуникационной компании «МТС», интернет-магазина Ozon, строительной группы «Эталон», лесопромышленного холдинга Segezha Group, агрохолдинга «Степь», частной медицинской сети «Медси», фармпроизводителя «Биннофарм групп» и других небольших дочерних компаний.

Финансовые результаты

В начале декабря АФК «Система» представила финансовые результаты за третий квартал 2021 года, после публикации которых компания объявила о намерении продлить собственную программу байбэка.

Основные финансовые показатели третьего квартала. Выручка АФК «Система» увеличилась на 22% с 184,89 млрд рублей до 225,118 млрд рублей. Это произошло в основном благодаря росту ключевых активов: МТС, агрохолдинга «Степь» и Segezha Group, а также за счет консолидации результатов «Биннофарм групп».

Скорректированная OIBDA прибавила всего 5% до 75,029 млрд рублей. Более низкие темпы роста в сравнении с выручкой объясняются тем, что убыток в Ozon увеличился, а также из-за продажи акций «Детского мира» в третьем квартале 2020 года.

Чистый долг корпоративного центра вырос на 6% с 210,1 млрд рублей до 223,2 млрд рублей в сравнении с предыдущим кварталом. Основная причина — размещение двух новых выпусков рублевых облигаций, деньги от которых компания потратит на инвестиции, общекорпоративные цели и рефинансирование текущих обязательств.

Основные финансовые показатели АФК «Система», млрд рублей

3к20203к2021Изменение
Выручка184,890225,11821,8%
Скорректированная OIBDA71,66275,0294,7%
Рентабельность по OIBDA39%33%−6 п.п.
Чистая прибыль2,3340,888−61,9%
Скорректированная чистая прибыль2,5982,292−11,8%
Чистый долг корп. центра171,6223,230%

МТС. В третьем квартале телекоммуникационная компания выплатила дивиденд своим акционерам за первое полугодие 2021 года и консолидировала 100% УК «Система капитал». МТС выделила свои цифровые бизнесы в отдельные общества, чтобы в дальнейшим их было легче продать частному инвестору. Если это сделать не удастся, то вторым вариантом станет проведение IPO.

Основные финансовые показатели МТС в 3 квартале, млрд рублей

3к20203к2021Изменение
Выручка127,508138,1658,4%
Скорректированная OIBDA59,12061,5064%
Рентабельность по OIBDA46,4%44,5%−1,8 п.п.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК «Система»9,4368,283−12,2%

Ozon. Главная история роста АФК «Система». В третьем квартале интернет-магазин показал трехзначные темпы роста: GMV увеличился на 145%, валовая прибыль — на 104%, выручка — на 84,9%, количество новых заказов и клиентов выросло на 238,6% и 86,8%.

Основная причина таких впечатляющих результатов — это увеличение масштабов бизнеса из-за развития собственной инфраструктуры, которая в текущем квартале год к году выросла на 150%.

Обратной стороной трехзначного роста стали огромные инвестиции Ozon в свое развитие. Это привело к тому, что чистый убыток ретейлера в третьем квартале 2021 года увеличился до минус 14 млрд рублей, а скорректированная EBITDA упала до минус 11,3 млрд рублей.

Segezha Group. Ведущий российский лесопромышленный холдинг. В третьем квартале компания продемонстрировала сильные результаты благодаря повышенному спросу со стороны строительной отрасли и росту цен на всю продукцию предприятия. Основные события:

  • холдинг приобрел два актива в Сибири — «Интер Форест Рус» и «Новоенисейский ЛХК»;
  • группа анонсировала строительство комбината клееных деревянных конструкций;
  • совет директоров Segezha Group объявил о выплате дивидендов в размере 0,42 Р на акцию.

Основные финансовые показатели Segezha Group в 3 квартале, млрд рублей

3к20203к2021Изменение
Выручка25,60918,96635%
Скорректированная OIBDA10,5085,079106,9%
Рентабельность по OIBDA41%26,8%14,2 п.п.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК «Система»3,974−3,319
Чистый долг34,149,7−31,4%

«Эталон». Российская строительная компания, которая в третьем квартале 2021 года показала самые слабые результаты среди дочерних предприятий АФК «Система» за этот период. Основная причина — сильная база прошлого года, когда наблюдался ажиотажный спрос из-за льготной ипотечной программы от государства.

Основные финансовые показатели «Эталона» в 3 квартале

3к20203к2021Изменение
Новые продажи, тысяч м²150,45196,470−36%
Новые продажи, млрд рублей23,98318,390−23%
Денежные поступления, млрд рублей21,23519,308−9%
Средняя цена, рублей за м²159 405190 63320%
Ввод в эксплуатацию, м²15,570181 0711063%

Агрохолдинг «Степь». Крупнейший по финансовым результатам непубличный актив АФК «Система». В третьем квартале компания продемонстрировала впечатляющие результаты за счет рекордного урожая зерновых культур и роста мировых цен на пшеницу: выручка увеличилась на 88%, OIBDA — на 134%.

«Медси». Крупнейшая частная медицинская сеть. В третьем квартале компания показала нейтральные финансовые результаты на фоне высокой базы прошлого года, когда наблюдался повышенный спрос из-за COVID-19. Наибольшим падением отметилась чистая прибыль, которая сократилась на 18% ввиду снижения среднего чека на 8% и роста амортизации и процентных расходов.

Основные финансовые показатели «Медси» в 3 квартале, млрд рублей

3к20203к2021Изменение
Выручка6,7497,1796,4%
Скорректированная OIBDA1,8351,821−0,8%
Рентабельность по OIBDA27,2%25,4%−1.9 п.п.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК «Система»0,9630,791−17,9%

«Биннофарм групп». Крупная российская фармацевтическая компания, которую АФК «Система» подготавливает к IPO. В текущем квартале компания продемонстрировала сильное увеличение своих финансовых показателей благодаря росту продаж собственной продукции.

Основные финансовые показатели «Биннофарм групп» в 3 квартале, млрд рублей

3к20203к2021Изменение
Выручка6,8275,33528%
Скорректированная OIBDA2,2091,53843,7%
Рентабельность по OIBDA32,4%28,8%3,6 п.п.
Чистая прибыль1,2020,64885,4%

Дивиденды

Исторически АФК «Система» распределяла небольшие дивиденды, которые в последнее время компания дополняет байбэком. Например, в третьем квартале 2021 года с рынка было выкуплено 74,7 млн акций, что составляет 0,77% от уставного капитала общества.

Текущая дивидендная политика зафиксирована до 2023 года и предполагает выплату в 2022 году в размере не менее 0,41 Р, в 2023 году — не менее 0,52 Р.

Что в итоге

АФК «Система» показала в целом неплохие финансовые результаты в третьем квартале, но рынок их полностью проигнорировал. С апреля 2021 года компания попала в немилость к инвесторам из-за неудовлетворительной новой дивидендной политики и переноса IPO непубличных активов: «Степи», «Медси» и «Биннофарм».

Но в 2022 году все должно измениться — после объявления АФК «Система» о подготовке к IPO, например, агрохолдинга «Степь» или фармпроизводителя «Биннофарм групп» рынок может вновь увидеть сильную недооценку компании. Текущая стоимость компании вместе с долгом сейчас составляет 457 млрд рублей, а стоимость принадлежащих АФК долей, только торгуемых компаний — 50,3% МТС, 31,8% Ozon, 29,8% «Эталон» и 70,9% Segezha Group, равна 609 млрд рублей.